通信行业：重申大安全主线 推荐赛克恒为美亚

　　网络可视化持续高景气，流量扩张、政策支持和技术升级是核心驱动力

　　网络可视化下游需求持续高景气，重申行业三大驱动因素不变：网络流量快速增长+政策对网络内容监管趋严+5G/大数据/AI新技术导入。流量方面，运营商提速降费和不限量套餐释放流量消费需求，2018年我国移动用户移动流量消费达2017年同期2.3倍。2017年，工信部印发正式印发《软件和信息技术服务业发展规划(2016-2020年)》，首次明确提出信息安全产品到“十三五”末收入达到2000亿元，年均增长20%以上，前两年增速较低，后期有望加速释放。另外，5G等新技术推动网络安全设备升级，新产品替代升级需求将逐步凸显。

　　信息安全战略升级背景下，持续推荐中新赛克(002912)、恒为科技(603496)和美亚柏科(300188)

　　中新赛克(002912)：深耕宽带网和移动网产品，宽带网产品受益于带宽扩容、节点数增加和网信办采购订单释放，同时在网安前端市场获得突破，移动网产品受益于各级公安采购和5G建设拉动设备升级。维持18-20年净利润为2.2亿元(+66%)、2.85亿元(+42%)和3.69亿元(+30%)，对应PE分别为44X/34X/26X，维持“买入”评级。

　　恒为科技(603496)：2018年业绩快报营业收入4.3亿元，同比增长38%；归母净利润1.05亿元，同比增长40%。剔除股权激励影响，净利润1.17亿元，同比增长56%，超市场年初预期。净利润增速高于营收增速，盈利能力增强，且公司估值处于低位区间。维持18-20年净利润分别为1.06亿元(+41%)、1.47亿元(+39%)和1.99亿元(+36%)，对应PE分别为32X/23X/17X，维持 “买入”评级。

　　美亚柏科(300188)：2018年受公安部门调整影响，电子取证业务(占营收比约70%)拓展低于预期，未来有望重回增长。大数据业务保持强劲增长，前三季度增速约80%，资质问题已正式解决，业务逐渐由区域性市场拓展至全国市场，预计未来网安大数据业务将继续保持高速增长。此外公司凭借多警种平台经验，预计在部级融合大数据平台将获得较大份额。维持18-20年净利润分别为3.33亿元(+23%)、5.35亿元(+61%)和7.12亿元(+33%)，对应PE分别为35X/22X/16X，维持“买入”评级。

　　此外，建议关注烽火通信(烽火星空为网安绝对龙头)、航天发展(收购公安部三所锐安科技)，以及太极股份。

　　风险提示：政府采购预算波动；新进入者导致竞争加剧。

　　（文章来源：光大证券）