特斯拉上海超级工厂已正式动工 7股欢欣雀跃

　　特斯拉上海超级工厂正式动工

　　1月7日，特斯拉CEO马斯克从美国抵达上海，参加当日下午举行的特斯拉上海超级工厂(一期)开工典礼。马斯克表示，争取今年夏天完成上海工厂初步建设，在年底开始Model 3的生产，并在明年实现大规模生产。业内人士称，届时其零部件将主要由国内供应商提供。目前量产时间超出此前预期，国内产业链供应商将受益。相关概念股主要有永利股份(300230)、【均胜电子(600699)、股吧】(600699)等。

　　【永利股份(300230)、股吧】(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　永利股份:汽车模塑业务高增长 炜丰国际产能进一步扩张

　　永利股份 300230

　　研究机构：海通证券 分析师：刘威,刘海荣 撰写日期：2018-09-05

　　1H2018扣非后归母净利润同比增长12.49%。公司公告1H2018实现营收15.97亿元,同比增长16.4%;实现归母净利润2.16亿元,同比增长46.41%;实现EPS0.26元/股。其中报告期内公司由于出售子公司BroadwayPrecisionTechnology产生投资收益4461.14万元,剔除非经常性损益影响后,1H2018公司实现扣非后归母净利润1.6亿元,同比增长12.49%。以此测算,2Q2018公司实现营收9.1亿元,同比增长25%;实现扣非后归母净利润1.12亿元,同比增长53%。

　　传统主业轻型输送带业务保持稳定增长。公司传统主业轻型输送带业务下游应用十分广泛,随着国内经济稳定发展,行业需求持续增长。报告期内,公司在该领域进一步巩固和提升产品竞争力,使得公司的订单稳步增长,营业收入和净利润相应增加。1H2018公司轻型输送带业务实现营收3.28亿元,同比增长20.58%;实现归母净利润3533万元,同比增长18.56%。

　　英东模塑不断扩充产品品类,汽车模塑业务实现高增长。近年来子公司英东模塑通过收购北京三五100%股权、苏州华益盛68.77%股权,一方面新增了汽车门把手业务,扩充了产品品类;另一方面实现从汽车塑料零件到总成供货的突破,不断提升汽车塑料零部件的供货资质。报告期内,公司持续布局厚积薄发,英东模塑实现营收7.17亿元,同比增长25.83%;实现归母净利润4230万元,同比增长32.51%。

　　收购新艺工业及永协发展,炜丰国际产能进一步扩张。报告期内,公司以2.59亿港币收购新艺工业及永协发展100%股权。通过此次并购公司获得其下属子公司持有的土地使用权、在建厂房及机器设备等,进一步扩大产能,为炜丰国际开拓更多新客户、实现持续稳定的业绩增长奠定基础。1H2018炜丰国际实现营收5.52亿元,同比增长13.66%;实现归母净利润1.4亿元,同比增长42.65%。若扣除出售百汇科技BVI处置收益4461.14万元,实现归母净利润9845万元,同比增长3%。

　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.46、0.47、0.56元/股,结合可比公司估值,谨慎给予2018年13-15倍PE、对应合理价值区间5.98-6.9元(对应2018年PS1.51倍-1.74倍、2018年PB1.58倍-1.83倍)维持优于大市评级。

　　风险提示。汽车销量下滑、新产能释放低于预期、原材料价格大幅上涨。

　　均胜电子(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　均胜电子:公司盈利略超预期,长期看好公司业务发展

　　均胜电子 600699

　　研究机构：方正证券 分析师：于特,岳清慧 撰写日期：2019-01-08

　　事件:公司公告2018业绩,归属于上市公司股东的净利润为12.5亿元~14.5亿元,与上年同期相比增长约216%~266%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9亿元~10.5亿元,与上年同期相比增长约2100%~2433%。公司预计2018年全年实现主营业务收入约538亿元。

　　点评:

　　1、汽车安全业务的有效整合逐步显现。收购高田后进入日本整车供应体系是对公司业务最大的补充,截止Q3公司共获得75亿美元订单,并且获得了日本客户的新订单。在汽车安全业务上,公司业务整合将提高经营效益,虽然,在2018年对墨西哥工厂进行关停产生一定费用,但是有利于提升资产利用率,降低经营费用。我们相信,随着公司业务整合的有效推进,汽车安全业务的盈利能力将逐步得到改善。

　　2、汽车电子业务是公司的发展强势部分,主要分三块业务人机交互、车载互联和新能源电池管理。人机交互业务发展较稳定,新能源和车载互联业务未来几年成长性较大,尤其是车载互联业务在中国建立了研发中心,公司非常重视中国市场的开发。

　　3、汽车饰件业务发展稳定,优质的客户结构对车市的下行有一定的抵抗力。汽车饰件业务较为简单,国内业务主要集中于传统塑料件,国外业务主要是豪华汽车件,国外业务的50%是奔驰。

　　4、我们综合考虑公司发展情况,预计2018年、2019年净利润分别为13.56亿、13.96亿,对应估值分别为15.04X和14.6X。给予公司推荐评级。

　　5、风险提示,下游整车增长不及预期,公司汽车安全业务整合不及预期。

　　威唐工业(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　威唐工业:冲压模具优质供应商 竞争优势突出

　　威唐工业 300707

　　研究机构：国海证券 分析师：冯胜 撰写日期：2018-07-06

　　汽车冲压模具优质生产商,出口主导彰显优秀品质。公司是国内规模较大的汽车模具独立生产商,产品外销为主,主要配套于麦格纳、奇昊、伊思灵豪森、博泽等跨国汽车零部件厂商,并与之建立了较为稳定的合作关系;使用公司模具产品生产的冲压件最终配套于特斯拉、保时捷、奔驰、宝马、奥迪、捷豹路虎、大众、通用、福特、克莱斯勒等众多品牌车型。在模具业务基础上,公司拓展了冲压件业务,主要面向国内市场。公司2014-2017年收入复合增长率达到27.92%,归母净利润复合增速达到28.27%。2018年一季度公司实现收入1.49亿元,同比增长76.61%,实现归母净利润0.31亿元,同比增长116.32%,2018年全年公司收入有望稳定增长。欧美汽车模具行业进入壁垒较国内更高,产品盈利能力更强,2017年公司冲压模具毛利率达52.03%,而天汽模、成飞集成分别为20.55%、20.49%,公司毛利率水平显着高于国内同行。

　　海外冲压模具业务+国内冲压件业务,双轮驱动发展动力十足。公司产品收入结构中,冲压模具占比接近8成,冲压件2成。2017年公司冲压模具收入3.52亿元,同比增长40.98%;冲压件收入0.79亿元,同比增长24.36%。公司在原有海外优质客户资源的基础上,新拓展了克莱斯勒、北美尼桑等整车厂客户,成为其冲压模具供应商;冲压件业务主要有博泽等客户。公司“精密汽车冲压模具升级扩建项目”将于2018年底竣工投产,未来产品中白车身车架结构冲压模具等高端中大型模具产品的销售比例进一步提高,产品的综合毛利率和在高端产品的市场份额将得到提升;同时公司在冲压件业务加大投入,并设立了自动化事业部,积极开拓国内汽车领域自动化生产装备市场,公司未来发展动力十足。

　　汽车改款换代增加模具市场需求,公司汽车冲压模具出口成本优势明显。近年来汽车市场新车型投放频率加快、开发周期缩短,全新车型开发周期由原来的4年左右缩短到1-3年,改款车型由原来的6-24个月缩短至4-15个月。新车型和改款车型数量的持续增加将显着提升汽车模具市场需求。国内汽车冲压模具具备成本优势,价格仅为欧美和日本的70%和50%左右。成本因素驱动下,汽车模具的采购重心不断从欧美、日本等发达国家转移至我国等发展中国家。2017年我国冲压模具出口金额为11.24亿美元,同比增长37.75%,公司2017年外销收入占比为79.70%,其中冲压模具外销占我国冲压模具出口总额约4%,预计公司未来出口规模将进一步增长。

　　收购控股子公司威唐沃伦49%股权,深入布局冲压件领域。2018年6月7日,威唐工业与威唐沃伦股东签订正式《股权转让协议》,公司拟以655万美元(折合人民币4200万元)收购威唐沃伦49%的股权。威唐沃伦由公司与加拿大沃伦于2013年合资设立,专门从事冲压件的生产和销售,自2014年起主要承接国内零配件厂商的冲压件订单,此前威唐工业持股51%,加拿大沃伦持股49%。此次交易完成后,威唐沃伦成为公司的全资子公司,提高了公司整体经营决策能力,有利于公司在冲压件市场的拓展。

　　首次覆盖,给予“增持”评级。基于审慎性原则,暂不考虑收购对公司业绩的影响,预计2018-2020年公司归母净利润分别为1.05亿元、1.14亿元、1.30亿元,对应EPS分别为0.67元/股、0.72元/股、0.83元/股,按照2018年7月5日收盘价26.46元计算,对应PE分别为40、37、32倍。公司是国内汽车冲压模具领域较少的出口导向型企业,底蕴深厚,首次覆盖,给予公司“增持”评级。

　　风险提示:宏观经济及下游汽车行业波动风险;对国外市场依存度较高的风险;汇率波动的风险;公司业绩发展不及预期。

　　精锻科技(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　精锻科技:受国内行业影响 营收与利润增速收窄

　　精锻科技 300258

　　研究机构：渤海证券 分析师：郑连声 撰写日期：2019-01-08

　　事件:公司发布2018年业绩预告:全年预计实现归母净利润2.90-3.00 亿元, 同比增长15.85%-19.84%。

　　点评:

　　受国内行业影响,营收与利润增速收窄

　　1)营收增速相比前三季度收窄,同比增长约12%,则全年营收约12.64 亿元, 其中,Q4 约3.11 亿元,同比下降约5.18%,受国内汽车产销下滑影响较大, 特别是宁波太平洋电控业绩未达预期。全年国内收入增速收窄至约10%,而国外增速仍达约23%。2)根据预告,Q4 归母净利润约0.61 亿元~0.71 亿元,同比增长约-10%~4%,相比前期收窄较明显,对应净利率约20%~23%,相比同期仍较为稳定。

　　公司成长性有望持续超越行业

　　经历了2016 年以来的业绩高增长后,在2018 年汽车行业首次出现产销下滑的情况下,未来公司的成长性能否持续以及新的增长逻辑在哪?我们分析主要有以下几点:1)短期看,我们认为,公司在手订单仍将能够支撑公司业绩实现高于行业的增长。2)中期看,首先,根据主要主要整车厂客户情况,我们认为, 大众、丰田等主要客户相继进入或即将进入在华新产品周期,产销增长有望好于行业,未来公司配套有望受益;其次,公司结合齿、轴、离合器关键零部件等新产品已经得到大众等主要客户的陆续认可,随着公司持续努力开发新项目, 未来公司结合齿及其他业务有望持续放量增长,接力差速器齿轮成为公司下一个增长点。3)长期看,为保持中长期竞争力和成长性,公司积极紧跟汽车行业节能减排的发展趋势,加大研发力度,在VVT、新能源汽车电机轴、新能源车传动系统小总成、轻量化精锻件制造、新能源汽车关键零部件等领域进行布局, 并取得一定突破,比如今年上半年新能源车差速器总成收入同比增长67.52%。我们认为,随着对应项目投建完毕并逐步打开市场,未来公司有望乘着新能源汽车市场快速发展以及节能技术渗透率持续提升的大潮实现快速增长,从而成为中长期的增长点。

　　盈利预测,下调至“增持”评级

　　考虑到汽车行业产销预期不乐观,我们下调公司盈利预测:预计2018-2020 年公司EPS 分别为0.73/0.82/0.98 元/股,对应2019/2020 年PE 为15/12 倍,公司评级由“买入”下调至“增持”。

　　风险提示:汽车产销持续低于预期;产能瓶颈及新项目进度低于预期;成本费用增长超预期;汇率风险;经贸摩擦风险

　　四维图新(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　四维图新:业绩稳步增长 加大研发投入布局未来

　　四维图新 002405

　　研究机构：渤海证券 分析师：王洪磊 撰写日期：2018-10-26

　　事件:

　　公司发布2018年三季报,2018年前三季度,公司实现营业收入15.23亿元,同比增长14.96%,实现归母净利润2.19亿元,同比增长38.38%,实现扣非归母净利润1.73亿元,同比增长15.48%。同时,公司预计2018年归母净利润变动区间为2.91~3.71亿元,同比增长10%~40%。

　　投资要点:

　　业绩稳步增长,研发投入持续加大

　　业绩平稳增长,研发投入持续加大。1)2018年前三季度,公司业绩稳定增长。三季度单季,公司营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为5.33元,0.56和0.38亿元,同比分别增长8.5%、50.97%和6.89%,业绩整体平稳增长。2)2018年前三季度,公司经营活动现金流净额为3.20亿元,同比增长129.30%,经营性现金流情况表现较好,公司整体回款情况较好。3)2018年前三季度,公司综合毛利率为77%,同比增长2.57个百分点,三季度单季毛利率为79.17%,同比提升7.79个百分点。我们认为,公司综合毛利率提升显示公司下游客户结构优化,价格竞争激烈程度有所减弱。4)2018年前三季度,公司研发费用为7.68亿元,同比增加18.87%,受研发费用提升带动,公司期间费用率同比增加2.62个百分点至68.59%。

　　与戴姆勒签订导航电子地图销售协议。2018年8月,公司与戴姆勒签署导航电子地图销售协议,公司将在2020年至2024年期间,为戴姆勒旗下所属品牌在中国量产销售的全部乘用车提供导航电子地图产品、ADAS产品。戴姆勒是全球最大的商用车制造商,全球第二大豪华车生产商、第二大卡车生产商,此次签约是继2017年与宝马签订协议后,与国际顶级汽车厂的又一重大合作落地,有助于公司产品进一步扩大在车载导航领域的市场占有率,巩固公司产品在智能汽车位置服务领域的领先地位。此外,与国家顶级车厂的签约对于公司产品推广有重要的标杆示范效应,且顶级车厂的合作将优化公司下游客户结构,推动公司业务优化发展。

　　回购股份彰显公司对未来发展信心。10月18日,公司发布回购公司股份预案,)公司拟以自有资金、以集中竞价交易或其他法律法规许可的方式回购公司部分社会公众股份,回购金额不超过人民币1亿元(含1亿元),且不低于5,000万元(含5,000万元),回购股份的价格不高于人民币20.00元/股(含20.00元/股),回购股份彰显公司对未来的发展信心。

　　盈利预测与投资评级

　　我们认为,公司“高精度地图+高精度定位+芯片+算法+系统平台”的自动驾驶核心能力持续提升,将支撑公司未来业绩成长。综上,我们看好公司未来的业务发展,预计公司2018-2020年的EPS分别为0.29、0.35和0.45元/股,维持“增持”评级。

　　风险提示

　　自动驾驶业务进展不达预期;芯片业务竞争激烈;导航业务市场份额下滑等。

　　广东鸿图(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　广东鸿图:汽车用铝有望爆发 压铸龙头持续收益

　　广东鸿图 002101

　　研究机构：中银国际证券 分析师：朱朋 撰写日期：2018-01-09

　　公司是国内压铸行业的龙头企业,拥有广东省唯一的省级精密压铸工程技术研究开发中心。公司产品主要用于汽车、通讯和机电行业,包括发动机、变速箱缸盖罩、变速器壳体等,主要客户包括通用、克莱斯勒、本田、上汽等国内外知名企业。在燃油车节能减排及电动车增加续航等因素的大力推动下,汽车轻量化势在必行,而铝是汽车轻量化最佳材料,有望迎来爆发。公司作为铝压铸行业龙头,有望大幅受益。公司是特斯拉ModelS/X供应商,并将参与特斯拉ModelY车型供应商竞标,有望定点并给公司带来巨大业绩弹性。此外公司收购宁波四维尔发展汽车饰件业务,有望增强汽车客户粘性,协同高速发展。我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.99元、1.36元和1.61元,给予2018年25倍市盈率,合理目标价35.00元,首次给予买入评级。

　　支撑评级的要点。

　　轻量化是必然趋势,汽车用铝即将爆发。在燃油车节能减排及电动车增加续航等因素的大力推动下,汽车轻量化势在必行,而铝是汽车轻量化最佳材料。新能源汽车销量高速增长,油耗法规日益严厉,轻量化有望推动汽车用铝爆发。

　　国内铝压铸行业龙头,特斯拉产业链受益标的。公司是国内铝压铸行业龙头,在肇庆、南通和武汉多地布局,业绩持续快速增长。公司是特斯拉ModelS/X供应商,并将参与特斯拉ModelY车型供应商竞标,有望定点并给公司带来巨大业绩弹性。

　　收购四维尔和宝龙,协同发展推动业绩增长。公司先后收购宝龙汽车60%及四维尔100%股权,发展改装汽车及内外饰件业务。四维尔是国内着名汽车标牌、散热器格栅等内外饰件供应商,客户包括上汽大众等国内主流车厂,有望与公司压铸业务协同发展,共同推动业绩快速增长。

　　评级面临的主要风险。

　　1)国内铝合金轻量化推进不及预期;2)汽车饰件业务不及预期。

　　估值。

　　我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.99元、1.36元和1.61元,考虑到汽车轻量化带来良好前景,给予2018年25倍市盈率,合理目标价35.00元,首次给予买入评级。

　　拓普集团(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　拓普集团:立足减震与轻量化 深度布局汽车电子

　　拓普集团 601689

　　研究机构：招商证券 分析师：汪刘胜 撰写日期：2019-01-04

　　近期我们对公司展开调研活动,公司作为NVH 龙头实力雄厚,深度布局轻量化、汽车电子,未来作为新增长点持续发力,同时客户端充分受益吉利高增长、通用换代周期,虽由于整体车市影响业绩短期承压,但长期看好公司业务布局。

　　NVH 龙头企业,紧跟前沿技术研发,保持较高盈利水平。公司是NVH 橡胶减震和隔音产品龙头,主要客户吉利、通用、福特等,产品具备OEM 同步开发能力,具备较强壁垒。公司近年充分受益客户吉利的高增速,业绩保持稳步提升,随着18年下半年传统车市承压,公司业绩略有承压,展望19-20年,虽然19年行业对传统车市预期较为悲观,公司成本控制仍能保持在合理范围,传统业务仍能提供稳定业绩增量。

　　前瞻布局轻量化,铝合金底盘技术实现量产引领行业。轻量化是行业发展趋势,也是公司重点布局方向,公司拥有国内领先的完整工艺技术和设计验证能力,已实现量产,在成本方面相对外资有较大优势。主要产品包括轻量化控制臂、电池包与大型车身结构件、转向节、轻量化底盘等,下游客户包括特斯拉、比亚迪、吉利等,单车价值高达1500-2000元。未来随着汽车轻量化和新能源汽车迅速放量,轻量化产品有望迎来高替代增速,提供业绩增量。

　　深度布局汽车电子,EVP 量产供货,IBS 提供想象空间。电子真空泵(EVP)是汽车制动的重要部件,能够满足涡轮增压,目前EVP 的生产配套主要由皮尔博格、麦格纳、海拉等国外领先制造商主导。公司是国内第一家实现EVP量产的企业,国内至今仍只有少数企业能实现量产。同时公司还在前瞻布局IBS 智能刹车系统,目前最新产品已经在与车厂接触,虽然仍处于前期实验测试阶段,但在自主企业中处于领先地位。

　　投资策略:公司作为NVH 龙头,传统业务保持稳定,深度布局轻量化和汽车电子,短期受益客户吉利高增长,虽然18下半年因行业下滑影响业绩承压,依然长期看好公司业务布局。预计18-20年EPS 1.09/1.22/1.38元,维持“审慎推荐”评级。风险提示:行业销量不及预期,原材料价格波动风险