电子行业：政策利好 关注5G、AI、IoT、高端装备等中长期机遇

　　每周观点

　　一、中央经济工作会议强调支持行业发展

　　上周中央经济工作会议召开，提出加大制造业技术改造和设备更新、加快5G商用步伐，加强AI、IoT等新型基础设施建设，同时提出要实施更大规模的减税降费。我们认为政策利好电子板块，其中5G与AI等投资主线明朗；减税降费有助于提升电子制造业技术创新及设备升级动力，有望加快高端制造驱动下核心元器件国产替代，并整体增厚电子板块业绩。持续看好围绕5G的创新及高端制造国产化的投资主线，建议关注天线、射频前端、光学、高频高速材料与PCB等领域，推荐立讯精密、扬杰科技、欧菲科技、三环集团、顺络电子、深南电路、沪电股份等。

　　二、预计2019全球半导体扩产放缓但大陆仍一枝独秀，看好设备国产份额提升

　　SEMI近日预测18年全球半导体设备市场销售额约621亿美金，年增9.7%。细分看，晶圆处理和测试设备增速较高，分别年增10.2%和15.6%，达502亿和54亿美金；封装设备规模40亿美金，年增1.9%；其他前端设备规模25亿美金，年增0.9%。地区看，韩国全球最大，年增-4.7%；中国大陆其次，年增56.1%；台湾年减12.1%，规模第三。过去两年设备市场高速成长，但进入18H2后，半导体产品库存水位较高，中短期需求不明朗，以存储器为代表的半导体厂商扩产谨慎，我们预计19年设备市场大概率放缓。但大陆新增产线总体推进正常，其19年设备需求亦较为确定。长期看，5G、物联网、汽车电子等有望促进设备市场在2020年重回高增长。我们判断18-20年间，国内半导体设备每年市场规模在120-170亿美金，替代空间巨大，看好刻蚀/镀膜/清洗/封测等环节国内厂商份额提升机会，推荐大族激光、精测电子等。

　　三、面板低景气已致台小厂经营压力显现，看好大陆长期替代趋势

　　本月13日台湾面板厂中华映管因债务无法偿清，向法院申请业务重整。华映已连续亏损九年，截至18Q3累计亏损约142.5亿元人民币，负债总额约77.6亿元。华映目前主要经营一条G6及一条G4.5产线，6代以下a-Si全球产能占比不足7%，产品以手机中小尺寸面板为主，结构较为单一，智能机需求收缩导致经营恶化。台湾另一家中小尺寸面板/模组厂凌巨，受面板跌价及订单减少影响，18年也出现经营衰退，11月单月营收同比下滑67%，创近14年新低，预计将在19Q2通过资产出售注入收益。我们认为，智能机景气度低点将加速小品牌及面板小厂经营风险提升。而高世代线产能的持续开出，一方面将持续挤压低世代线的成本空间，另一方面大厂在产品组合多元化方面也更具优势。我们看好大陆显示龙头的长期地位提升。

　　推荐与关注

　　核心推荐：

　　立讯精密、扬杰科技、深南电路、沪电股份、三环集团、欧菲科技、顺络电子、大华股份、生益科技、景旺电子、大族激光、三安光电

　　（文章来源：中信建投）