留意医药板块的错杀机会

　　中线选股看质地

　　主持人：本周指数先涨后跌，走势真让人有些捉摸不透！

　　袁月：虽然受上周末所谓的利好消息刺激，本周一指数出现跳空上涨，但我当时也说过，最核心的因素量能并没有本质变化。虽然开盘第一个小时的量能放得很大，但之后分钟级别的量能和之前相比并没有太大变化。而量能若不能有效改变，市场依旧还会是弱势震荡的节奏。沪指上方的压力在2700点附近，支撑在2540点附近。如果题材匮乏而游资又不活跃，那么创业板的走势也很难强于主板。

　　主持人：说到题材炒作，创投概念的走势也的确重复了你之前说的规律。现在怎么看？

　　袁月：对的，目前这种局面都正常。因为无论最初的噱头有多大，只要是游资主导参与的个股，最终结果都差不多，这是由资金特性所决定，与是什么题材关系并不大。此外，近期游资炒作活跃是因为预期监管放松，本周熄火也有监管趋严的因素，在疯狂上涨过后终究还是要归于平淡。所以投资者可以参与炒作，但要明确炒作逻辑。

　　短线更多要关注游资的动向，一旦他们情绪减弱急于离场，投资者也要严格按照纪律执行，不要被动地将短线变中线。而中线的选股逻辑则要看公司质量，也就是基本面占主导。总之，短线重情绪，中线看质地。

　　主持人：从中线预期看，近期锂电池板块走势比较强劲，看来基本面存在预期的行业还是会有资金关注。你有怎样的建议？

　　袁月：对于这类板块既需要耐心，同时还要了解资金特性，操作上比较适合波段差价的方法。也正是因为政策预期明确，所以在弱势环境中确定性相对要高。毕竟市场资金面并不充裕，大资金在选股的过程中肯定还是要优中选优。

　　不过，投资者也要注意，虽然政策支持的行业相对好确定，但由于产业链众多，并不是所有公司都能有好的表现。因为行业的发展是需要时间的，这就会导致产业链受益公司会有先后顺序，如果不能准确把握其中的规律，最终也会造成选股的偏差。

　　带量采购需区别对待

　　主持人：本周医药板块出现下跌，主要受带量采购这一政策的影响。很多投资者可能还不了解，你能多介绍一下吗？

　　袁月：篇幅有限只能简单说几句。这个政策的实施最直观的影响就是带来药品价格的下降，但这对药企来说并非都是利空，要结合多个因素综合考虑，具体还要区分来看。相反，有些医药股因为受情绪主导出现的下跌，也许带来的会是错杀后的买入机会。

　　首先，中标价格的下降不代表企业利润的降低。在之前的销售模式下，有的药企依靠自己的销售团队，有的药企则需要代理商帮助销售，无论哪种模式都会产生大量的销售费用，尤其是采用代理商模式的，销售费用大致会占到最终售价的一半以上。在这种模式下，很多费用都被代理商拿走，药企本身并不会有多少利润。

　　举个例子会更加清楚。对于依靠代理商的药企来说，假如之前给代理商的费用占60%，那么售价在10元钱的药，有6元都被代理商拿走，厂家只占4元。在带量采购实施后，因为不需要代理商的介入，即使中标价格出现下降，哪怕中标价格只有5元，看似最终售价要比之前降了一半，但对于药企来说，出厂价都是提升的。换言之，只要降价幅度不超过之前代理商拿的利润，那么对于药企来说，净利润都在增加。

　　其次，要看竞争结构。如果只有一家企业通过一致性评价后，采用谈判的方式确定价格，由于竞争对手只有外企，所以理论上国产企业可以通过小幅降价来占领更大的市常如果是三家或以上参与竞标，才会出现竞争激烈，利润最携的情况。

　　最后，并非所有药品都可以进入带量采购。受影响最大的就是通过一致性评价的仿制药，而不在医保控费范围内的品种则不受影响。

　　综上所述，对于带量采购这一政策的具体细则和品种需要深入研究，不要看到板块下跌就单纯的认为是利空。对于不受医保控费影响的品种和部分龙头医药企业，后续仍旧值得挖掘。同样不能忘记的是，医药板块也可以视为必选消费品种，其受各种因素的影响相对也是最小的。