新能源汽车：行业竞争激烈化 投资机会集中在产业链龙头企业

　　行业及公司动态交通部：限滴滴两周整改，未完成前禁止顺风车上架；动力电池10月装机量5.9GWh，北京普莱德异军突起；蔚来ES8第一万台下线；首席发展官兼北美CEO离职，蔚来汽车股价再次下跌；通用宣布裁员15% 下岗潮逼近传统汽车产业；【宁德时代(300750)、股吧】73亿元投锂电池项目为扩大产能；北汽新能源回应召回：共6起用户投诉，故障并不影响制动效果。

　　产品价格小幅下滑。本周正极材料市场价格下调，三元材料市场市场价格下滑，现三元材料523市场报价17.5万元/吨，较上周价格下调0.5万元/吨，部分企业交易价格在16-17万元/吨，近期三元材料市场价格频繁下跌，主要是受上游原料钴价格下滑影响，需求方面，龙头企业需求依旧旺盛，订单充足，相对高镍三元材料，常规动力523需求有所减弱。

　　投资建议：

　　2018年是新能源汽车由政策扶植向市场化方向迈进的转型之年，在政策稳定后新能源汽车行业发展动力强劲，今年以来销售表现继续火爆，增长较大。长远来看，国家支持新能源汽车行业持续健康发展的战略长期不变，传统燃油汽车逐渐被取代是大势所趋，这将长期利好新能源汽车行业。四季度进入新能源汽车销售旺季，期待四季度新能源汽车销售业绩，预计全年120万辆可期。

　　随着传统燃油车的扩张受阻，加上双积分政策压力，预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域，新能源整车行业的竞争也将更为激烈，这也是行业的必由之路。从2018年上半年来看，各大车企双积分比例相较去年同期有较为大幅度的提升。我们认为在此背景下，新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。我们认为在行业竞争激烈化的背景下，产业投资机会主要集中在产业链龙头型企业：(1)资源优势突出的锂电上游材料企业；(2)拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的；(3)具有规模竞争优势的龙头型整车企业。 长期关注投资标的：杉杉股份、当升科技、【比亚迪(002594)、股吧】。

　　风险提示：政策落实不达预期；新能源汽车政策收紧；新能源汽车补贴退坡带来的负面影响。

　　（文章来源：开源证券）