锂电池行业：建议关注4只个股

　　投资要点：

　　　　事件：

　　我们于2018年11月13日参加了OFweek在深圳举办的2018(第三届)高科技产业大会，对动力电池进行了了解，以下观点供投资者参考。

　　趋势：降本提质仍是行业主旋律。根据东莞证券研究所重点覆盖的公司，结合Wind锂电池指数，合计选择锂电池产业链上市公司36家汇总。2018年Q3行业营收同比增长21%，环比增长6%，主要增量贡献来源于电池板块(同比+48%，宁德时代贡献主要增量)、设备板块(同比+43%)。2018年Q3实现归母净利润同比增长23%，环比下降15%。受价格下跌影响，钴板块、锂板块环比均出现较大下滑。2018年Q3行业毛利率为28%，较Q2下降3pct，同比下降3pct。整体来看，降本提质仍是行业主旋律。

　　　　关注：

　　高镍备受关注，电解液价格有望企稳。市场对高镍关注度比较高，补贴政策预计进一步偏好于高能量密度、高续航车型，因此，市场对如何保障安全性条件下提升能量密度关注度高，而目前高镍是解决该问题预期较高的技术路线，高镍之后下一代可能是富锂材料、固态电池。预计电解液价格企稳，锂盐厂商降价理论上来讲空间小。目前市场都在等待2019年补贴政策落地，根据网传2019年补贴预计下降30%-40%。

　　　　投资建议：

　　Q4积极布局，来年有望迎来丰收。受大盘影响，锂电池指数年初至今下跌34%，跌幅较大，由于Q4市场担忧明年补贴政策，预计风险偏好有所下降，建议积极关注补贴政策。根据我们统计的历史数据来看，从2013年-2017年，除了2015年之外锂电池指数在Q4全都跑输沪深300(2015年由于年底抢装导致产业链要素供不应求，较为特殊的一个年份)，但Q1跑赢沪深300概率相对更高，所以我们认为在Q4是一个相对较好的布局时点。建议重点关注新宙邦(300037)、道氏技术(300409)、宁德时代(300750)、当升科技(300073)。

　　　　风险提示：

　　(1)新能源车产销不及预期；(2)政策风险；(3)电解液、钴等价格不及预期；(4)高镍进展不及预期。

　　（文章来源：东莞证券）