收评：A股逆袭背后有何深意 疯炒下防短期洗盘

　　盘面综述11月13日，沪深两市低开高走，成交量较昨日显着放大，截至收盘，沪指涨0.93%，深成指涨1.68%，创业板指涨1.7%。盘面上，传媒娱乐、多元金融板块领涨两市，涨幅均超4%；此外，证券、体育概念、st板块、网络游戏、互联网等板块涨幅也均超3%。个股方面，继昨日逾百股涨停后，今日涨停数量依旧超过100家(不含ST股)。

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　　A股逆袭背后有何深意(本页)

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　　北向资金净流入26.74亿元

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　　A股逆袭背后有何深意

　　今日盘面

　　隔夜欧美股市全线大跌，受此影响，今日沪深两市股指集体大幅低开，但随后两市逐步回升走高，创业板指再度成为反弹先锋，盘中率先翻红，临近午盘，沪指亦成功翻红。午后两市再度呈现企稳上扬态势，尾盘两市收于平稳。盘面上，早盘壳资源、创投、传媒概念轮番接力拉升，市场低开高走，企稳上扬；午后券商板块持续发力，锦龙股份、【太平洋(601099)、股吧】等多只个股集体拉升，带动指数再度企稳上行。总体而言，今日权重、题材携手上攻，行情一片普涨，预计反弹行情短期有望延续。

　　政策意图非常明确，A股企稳走势更具确定性

　　当前近期政策意图非常明确，当前最重要的是顺应大势，紧跟国家政策倾向的主题性机会。中长线来看，A股因为近三年的调整，大方向上已经接近底部区间，而美股因为连续上涨已经有调整，甚至出现由牛转熊的压力。因此，监管层不断利好刺激下，A股企稳走势更具确定性。

　　周二市场整体呈现震荡上扬态势，低开高走，稳健有力。由日线级别来看，上证指数今日上攻动能强劲，低位起步并一举击穿5日、10日、20日、30日均线压制，并回补上周五缺口，向60日均线发起攻击。加之今日量能再度放大，量价齐升，后市上攻行情或将延续。技术指标RSI已进入50-80强买入区间，短线有望迎来一波反弹行情。

　　资金交投活跃，A股此时逆袭有何深意

　　受外围暴跌影响，今日指数直接低开，但随即市场再度呈现强势逆袭态势，资金交投活跃，市场赚钱效应回归。A股此时逆袭有何深意？短期来看，为稳定市场波动、解决上市公司融资难问题，一系列重磅利好接踵而至，今日高层再次托底助力A股走出独立行情，可见意图明确，短线看好A股反弹行情；长远来看，近期创投、壳资源板块热度延续性较强，一大批个股有望扭亏为盈，摘帽摘星的ST持续上扬，也正是市场对并购重组的良好政策预期，中长线利好A股市场整体企稳。因此，这两类板块近期可重点关注，操作上，建议合理布局。来源：源达

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　　疯狂炒作下谨防短期杀跌洗盘

　　【盘面简述】

　　周二，两市小幅低开后震荡反弹，沪指收复2600点，尾盘股指涨幅收窄。行业方面：券商、文化传媒、多元金融、环保、黄金、房地产、纺织等涨幅居前；概念股方面，影视概念、手游概念、ST概念、壳资源、创投、网络游戏、体育产业等涨幅居前。目前市场箱体震荡之中，回踩箱体中轨位置后，再次上攻。操作上，短线关注流动性充沛的超跌品种，尤其是其中的低价股。

　　【消息面】

　　2、股份回购助力“错杀”公司价值回归

　　继《公司法》对有关公司股份回购的规定进行专项修改后，证监会等三部门近日联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》。专家认为，《意见》将促使资本市场投资者恢复理性，纾解部分上市公司的流动性困境，被“错杀”的公司有望回归合理价值。

　　3、多路资金驰援民企“脱困”提速

　　11月份以来，已有多家民企上市公司通过增资、出让债权、接受战略入股等方式逐步走出困局。值得注意的是，伴随部分公司股价逐渐跌至估值底部，市场化资本积极抢筹被此前股市下跌“误伤”的企业。11月8日，A股出现两起举牌上市公司案例，而10月份并无举牌事件。分析人士指出，多路资金驰援，有助于上市公司走出低谷，改善企业治理，有利于价值的中长期提升。

　　【巨丰观点】

　　周二，两市小幅低开后震荡反弹，沪指收复2600点，尾盘股指涨幅收窄。行业方面：券商、文化传媒、多元金融、环保、黄金、房地产、纺织等涨幅居前；概念股方面，影视概念、手游概念、ST概念、壳资源、创投、网络游戏、体育产业等涨幅居前。

　　壳资源大幅拉升：亚太实业、华控赛格、大连电瓷、万家乐、国际实业等涨停，华软科技、【深南股份(002417)、股吧】、顾地科技、三木集团、粤宏远A等涨领涨。

　　文化传媒板块大幅拉升：艾格拉斯、新文化、长城影视、长城动漫、光线传媒、印记传媒、华谊兄弟、唐德影视、乐视网等涨停，华闻传媒、天舟文化、【博瑞传播(600880)、股吧】、慈文传媒、万达电影、时代出版、金逸影视、中文在线、华扬联众等等领涨

　　券商信托午后大幅拉升：哈投股份涨停，安信信托、太平洋、国海证券、第一创业、东吴证券、东北证券、长江证券、南京证券、中信建投、中原证券、西南证券、天风证券、华鑫股份、国金证券等领涨。早盘一度出现调整的银行、保险全线翻红，推动指数走强。

　　巨丰投顾认为上周创投、5G、壳资源等概念股表现活跃，但金融调整制约指数反弹，沪指确认2675点的箱体顶部后回撤箱体中轨。周一金融股止跌，创投、壳资源等题材股因再融资新规利好刺激而继续拉高，股指收复周五失地。昨日欧美股市全线大跌，早盘沪指回踩2600点后，创投、壳资源、ST等继续大幅拉升；午后，权重股回归，券商股拉升，带动市场全面走强，百余低价股涨停。操作上，短线关注流动性充沛的超跌品种，尤其是其中的低价股。丁臻宇 来源：巨丰投顾

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　　桥水内部报告：中国资产将成全球新宠儿

　　核心观点

　　全球资产在美、欧、日、中四个经济体的配置中，目前中国占不到10%，美国占到超过50%。未来如果中国资产的持有程度完全达到应有的水平，美国将约占40%，中国则约占30%。

　　我们需要指出的是，中国资产市场已显示出各种改善迹象。

　　对于全球投资者而言，中国资产提供了独特的分散化收益。

　　目前，这些分散化效益明显可见。中国在短期和长期债务周期中所处的位置与大多数发达国家存在差异。

　　正文

　　相比中国经济规模、地位及其金融资产，大多数全球投资者的中国资产持有量不足。过去一年，这一格局开始发生变化，特别是最近外国投资者加快购买中国债券和股票。这些走势反映了中国正在采取措施，提高中国市场的对外吸引力，主要全球指数也逐步纳入中国资产。

　　目前，我们需要指出的是，中国资产市场已显示出各种改善迹象。从中国债券来看，最近几个月，决策层采取了一系列重要的市场改革措施(明确外国人的税收待遇、实现批量交易、实施券款对付结算)，以准备宣布2019年中国债券纳入彭博巴克莱全球综合债券指数。从中国股票来看，英国富时指数公司(FTSE)上周宣布，2019年6月将A股分阶段纳入其全球股票指数，标志着另一个里程牌。

　　近期外资加快流入这两个资产类别，显示出当前的进展，但如果资产配置与中国市场的经济规模相匹配，那么当前外国投资者的中国资产持有量只是应有水平的一小部分。

　　中国具有开放资本市场的明确动力。如果他们这样做，我们预期，外国投资者的兴趣将会继续加大。中国期望利用外资流入，深化资本市场改革，进一步推动经济发展，逐步放松资本管制，打造双向汇率市场。下表凸显了在推进中国市场改革开放和提升外资参与度方面，中国采取的主要举措。虽然这一进程有过间断(特别是2015年股市大跌之后)，但基本趋势一直是推进这项重大改革，开放国内资本市场，使其与国际标准接轨。

　　中国市场开放的主要措施

　　如果外国投资者的中国资产持有量与中国市场规模和经济地位成比例，那么其目前持有量仅是应有水平的一小部分。

　　如上所述，中国债券逐步纳入全球指数，表明中国已经采取措施，改善国内市场基础建设和准入机制。这对全球资本配置至关重要，因为数万亿美元明确跟踪这些指数，还有数万亿美元将其作为资本配置的重要参考。为了反映仅与外资流入相关的变化数额，下图显示如果中国债券全面纳入全球指数，外国投资者将会如何增加中国债券的持有量。

　　为了推动A股纳入全球指数，中国决策者进行改革。改革举措虽小，但代表了在解决外国投资者关注问题上的重大进展。英国富时指数公司宣布，将A股纳入富时罗素新兴市场指数，纳入因子为25%，从现在至2020年3月分阶段进行。明晟公司(MSCI)建议，明年将中国A股大盘股的纳入因子增至20%，并且扩大符合条件的证券范围，包括中国中盘股和深圳创业板。中国股票正被纳入富时指数公司和明晟公司的所有主要基准指数，下表分别显示中国股票在上述公司新兴市场旗舰指数中的权重的变化。

　　如果中国资产的持有程度未来完全达到市场权重，下表显示传统全球资产组合在那时的构成。

　　中国市场是全球规模最大的市场之一

　　其流动性快速增长

　　中国市场已经成为全球规模最大的市场之一，但考虑到已发行金融资产的规模及其经济影响，中国市场仍有巨大发展空间。所谓市场规模，是指在不引发市场价格大幅波动的情况下，市场所能承担的交易流量。我们根据多种不同指标来估算市场规模(例如，已发行的资产数额，典型的日交易量，以及其他市场活力指标)。通过这一方法评估中国市场后可见，中国股市和债市的绝对规模均很庞大，但中国股市比债市更突出。根据我们的市场规模指标，中国股市在全球位居第四。中国股市和债市都有提高流动性的巨大空间，这也会使其实际规模与中国经济地位更加吻合。

　　为了反映中国债市的绝对市场规模，下图显示交易成本。中国债券的交易成本低于韩国、印度、巴西和墨西哥的水平，但仍然高于发达国家的水平。

　　当前形势表明，最近几年，中国在交易活动和市场流动性方面取得显着进展。整体而言，中国政府债券及准政府债券的平均每日交易额为200亿美元。这一指标在过去10年增长了六倍。相比之下，美国国债的每日交易额接近于2100亿美元，英国国债的每日交易额大约是400亿美元，日本国债的每日交易额约为600亿美元。中国政府债券和政策性银行债券均具有流动性，但政策性银行债券交易更为活跃，因为它们更多是近期二次发行的债券。

　　中国利率的金融衍生工具越来越有助于现金市场的流动性，但仍然处于早期发展阶段，将有巨大发展空间。2014年实行强制集中清算后，人民币利率互换交易量快速增加。目前，10年期在岸人民币利率互换交易量逾20亿美元。5年期和10年期在岸债券期货(于2013年上市)的增长势头尤其显着，目前交易量约为100亿美元。这些合同仍不对外开放，仅限于国内流动性。由于只允许国内银行参与，债券期货的交易量仍然十分有限。

　　国内经济形势是中国独立货币政策的主要决定因素。最近的情况就是很好的一例：大多数央行收紧政策，而中国则采取宽松政策。

　　对于全球投资者而言，中国资产提供了独特的分散化收益。中国经济增长主要取决于国内需求，其经济基本面与其他国家的相关性相对较低。中国人民银行基本上可以根据国内经济需求来制定货币政策。我们预期，随着外国投资者进入中国市场，中国与全球债券的相关性将会加大。但中国经济规模庞大，侧重于国内市场，因此国内经济是中国资产中长期走势的主要决定因素。如下图所示，中国经济基本面(如经济增速和通胀率)与其他国家的相关性较低。

　　目前，这些分散化效益明显可见。中国在短期和长期债务周期中所处的位置与大多数发达国家存在差异。最近，这些差异导致不同的政策回应。2017年，随着私人信贷增长不断取代货币，美联储逐步缩减流动性。与此同时，中国决策层积极收紧货币、财政和监管政策，降低金融杠杆，应对一些行业不可持续的过度增长。这些紧缩举措导致中国信贷增长明显减速，经济增长小幅放缓。

　　目前，为了抵消这些负面影响，中国决策层一直采取中性政策，而美国则继续实施紧缩政策。来源:桥水研究报告

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　　上交所要求券商设沪伦通CDR业务培训讲师

　　近日，记者从上交所下发给会员券商的《关于开展沪伦通中国存托凭证业务投资者教育工作的通知》中获悉，上交所要求会员单位设沪伦通CDR业务培训讲师2-3名，培训讲师在参加上交所组织的培训后，承担培训其所在公司内部工作人员的职责，每名培训讲师应在11月底前至少面向公司总部及相关营业部工作人员开展2场业务培训，营业部则承担培训沪伦通CDR业务潜在合格投资者的职责。(中证网)

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　　北向资金净流入26.74亿元

　　数据显示，截至11月13日A股收盘，北向资金净流入26.74亿元。其中，沪股通资金净流入13.77亿元，当日余额506.23亿元；深股通资金净流入12.97亿元，当日余额507.03亿元。