医药生物11月投资策略:一阳来复 否极泰来
摘要: 国信证券医药三季报收官,整体趋势继续稳健向好三季报收官,医药板块Q1-3营收增速增速22.3%,扣非归母净利润增速18.7%,相比,继续保持稳健态势,预计全年保持净利润15~20%左右增长。而统计局数
医药三季报收官,整体趋势继续稳健向好
三季报收官,医药板块Q1-3营收增速增速22.3%,扣非归母净利润增速18.7%,相比,继续保持稳健态势,预计全年保持净利润15~20%左右增长。而统计局数据表明18Q1-3医药制造业营收增长13.6%,利润总额增长11.5%,上市公司整体质量相对较高。另外值得注意的是Q3商业企业及工业企业现金流/净利润占比均高于往年,去杠杆大环境下医药企业底层资产优质,利润质量较高。
医药基金持仓占比有所下降,估值进入底部区间
A股医药板块2018年三季度持仓比例为13.52%,环比下降1.9%;剔除医药基金持股后医药板块的持仓比例为9.4%,环比下降2%。三季度带量采购逻辑冲击明显,血制品等原材料格局优良行业则表现明显超出板块。纵向比较估值PE仅为23.55倍,无论是相对A股整体还是沪深300的估值溢价率也处于2012年以来的低位。综合成长性和估值,板块已经进入中长期的价值区间。
政策底渐显,科创板出台,震荡行情长线看龙头强者恒强
10月底随着副总理、一行两会对证券市场讲话,以及领导人和民营企业座谈会释放出的支持民营经济,减税降费、金融支持等政策利好预期,政策底逐渐显现。11月5日领导人关于设立科创板的讲话既鼓励了科创企业股权融资,也引起了市场对创业板的资金担忧。医药板块创业板个股较多,但我们认为板块内个股分化已成趋势,部分具有创新企业股权投资的龙头企业可能还会享受利好,无需对此过度担忧。
风险提示:四季度医保控费影响;18年Q1流感高基数潜在影响19Q1行业增速;带量采购后续政策超预期。
政策底逐渐向市场底转变,四标准筛选向上弹性大个股
增长较高、确定性强、边际改善、外延成长属性强此前估值调整较多的个股有望率先反弹。11月投资组合我们继续推荐:华东医药、乐普医疗、血制品行业【华兰生物(002007)、股吧】、天坛生物、博雅生物、上海医药、一心堂。
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