计算机行业点评:配置仍在标配阶段,TOP20持股占八成

　　计算机板块持仓市值、持仓市值占比连续两个季度连续上升,但尚未超配。

　　2018Q3中信计算机持仓市值389.45亿元,同比增长98.11%,环比增长2.53%,持仓市值绝对值上已经超过了2016Q2以来的计算机持仓市值,接近2014Q1的历史水平;板块持仓市值在基金持仓总市值占比进一步提升至4.50%,相比上个季度提高了0.30%,而同期计算机板块市值/a股总市值为3.20%,相比上个季度下降了0.07%。在计算机行业在A股整体市值中占比缩水的情况下,计算机的配臵量提升较多。我们认为,计算机板块持仓目前还在标配状态,未达到超配,配合板块景气度向好,仍有一定上升空间。

　　TOP20持股集中度接近2013Q4水平。从自2010年以来,每个季度行业持仓市值TOP20公司占比来看,数据自2016年一季度持续上升,在2018Q1略有下降后,2018Q3持续上升,“头部聚集”效应持续。2018年三季度,TOP20的标的总持仓市值为313.38亿,占比80.47%,相对一季度的78.38%,上升幅度较大。参考2012、2013年TOP20标的持仓市值占比,持股集中度已经接近2013Q4水平,已经处于比较高的位臵,随着头部股票持仓度的集中,股价变动对基本面变化愈发敏感。

　　基金重仓股偏好:云计算投资主线,供应链金融、医疗信息化以及信息安全高景气行业龙头。我们从基金持仓市值TOP20、持有基金数TOP20两个维度梳理了板块标的:行业重仓股持有偏好集中在云计算与景气度较高的行业龙头。浪潮信息、中科曙光、广联达、汉得信息、宝信软件、用友网络、恒华科技、泛微网络、石基信息等均属于云计算投资主线细分领域龙头,航天信息、【卫宁健康(300253)、股吧】等分别属于供应链金融、医疗信息化高景气度行业的标的,美亚柏科、启明星辰、深信服以及卫士通属于信息安全行业细分领域龙头标的。

　　风险提示:税控降价影响相关公司业绩;金融去杠杆力度影响金融创新;财政原因影响信息化采购;新零售竞争格局恶化;云计算等新技术渗透率不及预期。