加强饮酒危害宣传教育 A股不再“买醉”？

　　即便昨日A股整体回调，白酒板块的下跌仍然堪称惨烈。截至收盘，根据数据，白酒概念跌4.73%，洋河股份、水井坊接近跌停，【舍得酒业(600702)、股吧】、口子窖、古井贡酒等跌超8%，贵州茅台、五粮液的跌幅也达到7.4%、7.17%。

　　市场普遍将暴跌导火索归于基本医疗卫生与健康促进法草案二审稿加强了对烟酒的管控与宣传，但在《金证券》记者接触的券商人士看来，在经济下行的大背景下白酒作为消费品能否“坚挺”，才是市场挥之不去的深层次担忧。

　　加强饮酒危害宣传教育，白酒“卒”？

　　昨日早盘，白酒板块就表现孱弱，午盘后更是一泻千里。截至收盘，白酒概念暴跌4.73%，跌幅在所有板块中排名第一。白酒龙头【贵州茅台(600519)、股吧】同样“随波逐流”，盘中最高跌幅逾8%，尾盘颓势不减，最终收跌7.4%，报641.74元，一日之间市值蒸发500多亿元。

　　据了解，作为我国卫生与健康领域第一部基础性、综合性的法律，10月22日，基本医疗卫生与健康促进法草案二度提交全国人大常委会审议。对比一审稿，二审稿明显加强了对烟酒的管控与宣传，除了禁止向未成年人出售烟酒，还特别加入了“国家加强对公民过量饮酒危害的宣传教育”。

　　《金证券》记者注意到，近期政策风向频频扰动白酒板块。国庆假期后，市场便有传言称：中国高档白酒也将和游戏、烟等产业一样进一步提高消费税，以便为其他行业减税留下空间。虽然该传言后续被酒业协会领导、券商专业人士及白酒业内人士等多方认证为谣言，但在大盘大跌行情下，白酒板块及相关个股也在国庆后连续下跌，直到上周五才跟随大盘反弹。

　　前车之鉴：乘用车断崖式下跌

　　“出于身体健康考虑适度饮酒，这样的宣传风向近些年一直都有，许多白酒企业还有针对性地推出了健康酒、养生酒，对于这块，行业影响有但不算大。”深圳某食品饮料行业分析师对《金证券》记者表示，当前市场最担忧的是，在经济增速下行的背景下白酒板块是否能继续“坚挺”。

　　事实上，同为消费板块的一员，乘用车行业的境况可做比照。近日，乘联会发布2018年10月份第一周乘用车销售数据，第一周日均批发销量同比-51%，环比-71%，其中自主品牌同比-39%，环比-48%；合资品牌同比-56%，环比-77%。据了解，乘用车销量超预期大幅负增长在历史上较为罕见，也值得警惕。【长城证券(002939)、股吧】就指出，7-10月乘用车销量负增长的一方面原因为宏观经济下滑，消费需求不振，高房价挤占汽车消费。乘用车是可选消费品，并且价格较高、可加杠杆购买(目前中国汽车金融渗透率在35-40%)，所以说乘用车的销量变动可以很好的反应消费者收入预期，由于7-10月中国乘用车销售数据超预期持续恶化，一定程度上是对宏观经济下行的反应。

　　前述研究员进一步称，宏观经济运行增速回落是否见底还是继续下行，直接影响板块估值和市场情绪。

　　“风险提示”正在真实发生

　　10月22日晚间，水井坊作为第一家披露三季报的白酒公司登场，公司2018年前三季度实现营业收入21.39亿元，同比增长45.36%；净利润4.63亿元，同比增长90.15%。水井坊依然保持不俗增长，不过相比上半年营收增长59%、净利润增长134%，前三季度业绩增速已有所下滑。而在市场人士看来，今年三季度白酒行业增速环比有所回落，主因包括去年三季度高基数效应、宏观经济波动导致终端需求增长不达预期、白酒厂商平衡增长速度与增长质量控制发货节奏等。

　　《金证券》记者注意到，国泰君安最新研报也表示，近期对上海、广东、福建、湖南等白酒经销商进行节后渠道调研，渠道反馈双节期间名酒销售情况良好，但亦只在预期之内；而节后随着经济下行对消费者信心的影响，除飞天茅台依旧良好外，节后白酒销售显现边际走弱的趋势。预计白酒板块2018年业绩依旧亮眼，但已基本在预期以内；展望2019年，经济环境不明朗的大环境下，企业团购客户或将面临消费调整，高端、次高端品牌白酒需求面临的不确定性将明显增强，“近期子板块已在估值预期上大幅调整，目前渠道情况若落实至业绩层面，预期可能继续下修，因此对行业估值的合理性应谨慎看待”。

　　“经济下行白酒动销变差影响业绩、估值，这句一直见于券商研报的最后风险提示中，近期却频频见于研报的前面正文部分。要知道，券商研究员算是市场中偏乐观的群体，买方的负面情绪有多厉害可想而知。”南京一位专注于白酒投资的老股民对《金证券》记者表示，白酒股里基本都是抱团资金，一旦跌下来，踩踏效应更明显，投资者不得不防。

　　（文章来源：金证券）