清醒看待ST股的狂欢

　　淡出A股市场主流许久的ST股最近又有活跃的迹象，不少ST股出现强劲反弹，其中表现最强的*ST安泰八月份以来从2元附近拉升到最高3.50元，一个月内最大涨幅高达75%；而如果从6月份的最低点1.50元计算，两个月内的最大涨幅则超过了130%，在弱市中形成一道靓丽的风景线。此外，*ST宜化、*ST双环、【*ST安煤(600397)、股吧】等两个月内的波段涨幅也超过了50%。在沉寂许久之后，st板块的狂欢是否预示着大底已现、卷土重来？笔者认为，以短期涨跌论英雄不可取，ST股短期的表现只是超跌之后少量资金入驻之后形成的短期反弹，A股生态的剧变已经让ST股的题材投机、重组想象空间受限，投资者应当清醒看待ST股的狂欢。

　　引发近期ST股的表现，最关键的因素在于“超跌”。从2017年开始，伴随重组新规、再融资新规等一系列规定的出炉，以往A股相当长一段时间盛行的炒重组预期的行为得到有效遏制，高度倚赖重组想象空间支撑股价的ST股成为重灾区，表现持续弱于大盘。截至上周五(8月24日)，在沪深两市价格最低的10只股票中，ST股就占了8席；在总市值最低的10只股票中，剔除即将退市的金亚科技(300028,股吧)，ST股也占了8席，ST股已经成为“低价、低市值”的代名词。从通达信软件发布的ST板块指数来看，从2017年9月开始，该指数已经连续12个月收阴，时间之长为2003年以来绝无仅有，而期间跌幅更接近50%。在连续下跌时间足够长、跌幅足够大、绝对价格和总市值都跌到一个比较低水平的情况下，只要少量资金的入驻，ST板块就很容易出现一定程度的反弹。特别是在近期市场成交持续低迷的情况下，低价、低市值的特性让ST板块对部分投机资金产生了一定的吸引力。

　　图1：ST板块指数月线图 另一方面，ST股的表现也和近期中报发布有关。按照以往惯例，业绩较差的ST公司一般在中报发布的尾声，也就是8月下旬密集亮相。虽然大部分ST公司的基本面不容乐观，但部分周期性行业的公司，在上半年随着行业走出低谷，业绩扭亏为盈；又或者为了明年保壳，上半年清理资产，提前做出盈利为全年盈利打下基矗这些公司业绩转好降低退市风险之后，对照此前超跌的股价，容易带来炒作的空间。近期表现较强的ST股，如*ST安泰、*ST安煤、*ST宜化、【*ST双环(000707)、股吧】都属于此类，而那些中报续亏的ST股，如*ST云网、*ST河化等则表现较弱，甚至有再创新低的动作出现。退市风险的高低、基本面的改观与否，决定了市场资金对ST股炒作的力度。

　　近期恢复上市股的表现，也让ST股获得一定程度的激励。以上周五(8月24日)恢复上市的攀钢钒钛为例，在停牌一年零四个月之后复牌，股价一度大涨超过40%，收盘时涨幅也有25%，而停牌期间上证指数下跌超过13%，攀钢钢钒不仅有绝对收益还有跑赢大盘的相对收益，这对敢于潜伏即将暂停上市停牌股的股民来说也是一大激励，变相给ST股注入炒作的动力。不过，攀钢钒钛复牌后的表现，很大程度上是业绩大幅提升的因素，除了2017年年报扭亏之外，该股中报每股收益达到0.1339元，对应停牌前的价格只有不到12倍的市盈率。相比之下，目前大部分ST股即使扭亏，也很难出现类似攀钢钒钛的基本面实质性改观，盲目与之对标显然存在较大的风险。