“双百计划”名单密集亮相 国改提速催化游资炒作

　　国企改革观察

　　近期，煤电、化工等重组、股权转让案例已明显增多。据【同花顺(300033)、股吧】统计数据，今年7月单月A股国企发生重组192件、股权转让38件，均占了接近今年以来案例数的三分之一。

　　8月16日晚间，包括航天电子（600879）、【百利电气(600468)、股吧】（600468）、中国铁建（601186）、冠农股份（600251）、中国中铁（601390）等在内14家上市公司扎堆发布公告称，公司或控股子公司及控股股东已上榜“双百计划”名单之列。

　　此前于8月8日，【上海电力(600021)、股吧】（600021）率先披露被纳入国企改革“双百行动”企业的公告，之后，中储股份（600787）、中新药业（600329）也相继公告入围。

　　据记者不完全统计，截至16日晚八点，沪深两市累计已有35家上市公司披露入围“双百计划”名单。

　　有机构人士称，从资本市场角度看，“双百计划”的推进意味着新一轮国改提速，有望成为新一轮国企改革主题催化剂。此前几轮政策催化下，龙头标的均有不俗表现。今年正值改革开放四十周年窗口，国企改革主题有望获得更多政策支持。

　　从当天盘面来看，入围企业股价表现强势。如津滨发展（000897）8月15日晚公告称，国务院国有企业改革领导小组决定选取百余户中央企业子企业和百余户地方国有骨干企业，在2018-2020年期间实施国企改革“双百行动”。公司接到通知，控股股东天津泰达建设集团被纳入本次“双百企业”名单。

　　16日当天，津滨发展股价报收涨停。盘后龙虎榜数据显示，前五大买入席位均被游资席位包揽，共计买入1732万元。

　　新一轮国改提速

　　当天盘后，深圳一家基金人士对记者表示，实际上，近期政策层面从上到下，新一轮国改提速已是有迹可寻。“双百计划”的施行，表明国家层面希望扩大覆盖面，进一步深化推进国企改革。

　　该人士认为，国有企业的盈利能力对经济增长起着举足轻重的作用。从上市公司的口径看，国有企业数目占比近三分之一，市值占比近一半，2017年年报国有企业净利润占比接近一半，对国民经济增长影响较大。

　　据财政部数据显示，2017年国企利润总额28986亿，同比增23.5%，创2010年以来最大增幅，钢铁、有色等上年同期亏损的行业扭亏，煤炭、交通、石油石化等行业利润同比增幅较大。因此，如何维持国有企业稳定的业绩增长将成为下一阶段宏观托底的关键之一，国企改革提速在这一背景下具有必要性和必然性。过往经验也表明，国企改革可以有效地改善国有企业的业绩。

　　其中，中国联通（600050）就是混改的一个典型案例。8月16日，公司披露的半年报显示，报告期内，公司归属于母公司净利润达到26亿元，同比增长232%。与此同时，中国联通自由现金流再创历史新高，达到408亿元，而资产负债率进一步下降至43.5%。

　　对此，西南证券研究发展中心分析师刘言表示，中国联通混改成效凸显。公司作为首批混改企业，混改决心大，节奏快。由2017年8月21日公布混改方案开始，从停牌到完成非公开发行总计时间不满一年时间。此外，公司与混改战略投资者开展业务层合作，打造外连内通的新模式。

　　当天，一家上市券商发展研究总部负责人也称，新一轮国改提速背后，重点要解决三大问题。首要的是实现从管企业到管资本的转变。其次就是推进国有资本布局调整。第三就是要激发企业的活力、提高企业的效率。其中，混合所有制改革就是一大突破口，国有实体企业要进行混所有制改革，形成股权多元化的企业，提高运营效率。

　　超额收益明显

　　二级市场上，中国联通8月16日当天股票一度摸高至涨停板。

　　尽管近期市场低迷，但据记者统计，在公布入围情况后，大部分上市公司股价表现相对强势。

　　如上海电力在公告后次日股价上涨3.11%；同样，中储股份、中新药业公告后次日盘中分别一度上涨逾5%、9%；青岛双星（000599）8月13日午间公告后，午后开盘股价大幅拉升逾8%。8月14日晚间公告的中钢国际（000928）、中钨高新（000657）、华电重工（601226）次日均宣告涨停，五矿发展（600058）、沈阳机床（000410）盘中也一度大涨逾9%，成为市场少有的亮点。

　　对此，上述深圳基金人士称，近期，虽然市场整体疲弱，但政策性主题超额收益非常明显，包含区域类、改革类等政策性主题涨幅居前，是2017年以来的为数不多的政策性主题占优的行情。

　　从本轮政策性主题行情来看，基于经济下行压力以及内外风险冲击，包括财政和货币政策的边际放松，国企改革进程加速以及区域性政策出台在内的多种因素成为主因。

　　对此，广发证券首席策略分析师戴康告诉记者，国企改革是我国改革转型重要一环，在新的内外部环境下有望在下半年进入加速新阶段。同时，改革红利将推动国改由“点”及“面”过渡。

　　根据国资委精神，下半年将继续稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域中央企业战略性重组；持续推动煤炭、钢铁、海工装备、环保等领域资源整合。

　　近期，煤电、化工等重组、股权转让案例已明显增多。据同花顺统计数据，今年7月单月A股国企发生重组192件、股权转让38件，均占了接近今年以来案例数的三分之一。

　　此外，戴康称，混改重点依然聚焦电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大垄断领域，以东航深化混改为信号，下半年三批试点混改有望提速。

　　招商证券分析师张夏认为，在国企改革主题投资中，资产注入和兼并重组是最重要的投资逻辑之一，但不同企业，资本运作进度不一。如何预判资产运作动作的快慢，可参考因素之一便是它的控股股东是否属于国有资本运营公司和投资公司。