上市公司热衷PPP项目 小心4类潜在危险

　　7月以来，上市公司中标PPP等项目频现。截至7月25日，本月已有78家上市公司披露了中标PPP或者重大项目的情况(包括签订框架协议)，涉及项目百余项。专业人士表示，增厚业绩、竞争压力相对较小等是上市公司热衷于竞标的主要原因，而随着资管细则出台，资金面紧张的情况得到缓解，不少资金或会流向基建等领域，后续可能会有更多的上市公司参加竞标，不过，上市公司项目中标之后，存在着项目资金期限存在错配、资金来源偏重于银行贷款而依赖性强、退出渠道存障碍和回款难等风险。

　　本月78家公司已中标

　　涉及项目达到百余项

　　7月25日，【中国中铁(601390)、股吧】公告称，近日，公司全资子公司中铁建工集团有限公司中标北京铁路枢纽丰台站改建工程站房和相关工程施工总价承包招标AFSG-1标段项目，本项目工期36个月，合同金额72.44亿元，约占本公司中国会计准则下2017年度营业收入的1.05%。该新建丰台站总体布局融合了铁路、地铁、市政、公交以及相关配套设施，项目站房建筑总规模为39.88万平方米，铁路站房与城市地铁、市政换乘设施同步实施。

　　无独有偶，【龙建股份(600853)、股吧】亦于同日发布中标公告。龙建股份与黑龙江省龙建路桥第一工程有限公司组成的联合体中标山东省菏泽市东明县公路建设PPP项目，项目估算总投资额为19.7亿元，该项目主要建设项目包括农村公路1400公里(已完成570公里)、窄危桥163座(已完成76座)等。同时，龙建股份表示，该项目有助于提升PPP业务市场竞争力等。此外，天晟新材、南威软件、龙建股份等均在7月25日发布了公司中标项目的公告。

　　事实上，本月以来，截至7月25日，已有78家上市公司披露了中标PPP项目或者重大项目的情况(包括签订框架协议)，涉及项目104项。分行业看，环保、通信、建筑类、电气设备、市政园林建设等公司是PPP或者重大项目拿单大户。

　　其中，中国中铁、【东方园林(002310)、股吧】两者是7月以来中标项目数量最多的上市公司，均已中标5项PPP项目或者重大项目，分别涉及金额合计350.07亿元、53.03亿元。

　　除此之外，京蓝科技、亚翔集成、首创股份、高新发展、【东方铁塔(002545)、股吧】等公司本月中标PPP或者重大项目数量均超过3项。

　　项目中标增厚业绩

　　存回款难等4大风险

　　华龙证券高级投资顾问罗涛表示，无论是PPP项目还是其他合作项目，实际上都是上市公司正常的经营情况，不过，中标PPP项目或者其他项目，尤其是业务充裕或者业务饱满肯定会在一定程度上增厚上市公司业绩，因此，上市公司愿意去竞标PPP或者其他项目。

　　安信证券投资顾问喻缘亦告诉记者，上市公司热衷竞标PPP项目或者其他重大项目，一方面是因为PPP项目或者重大工程项目，对企业的要求更高，竞争因此相对没那么激烈，另一方面，这些项目毛利率高、项目体量大，上市公司测算可以实现盈利，多数愿意选择竞标。

　　的确，就上市公司公布的中标公告看，中标PPP或者重大项目可谓是“增厚”其业绩的一大利器。

　　“上周五的资管细则出台，资金面紧张的情况得到缓解，这意味着，不少资金会流向基建等领域，PPP项目、重大工程等是该领域较为常见的一种形式，这也就意味着，后续可能会有更多的上市公司参加竞标。”喻缘同时说到，不过，上市公司项目中标之后，存在着项目资金期限错配、资金来源偏重于银行贷款而依赖性强、退出渠道存障碍和回款难等潜在风险。如回款难，如果上市公司中标了一项PPP项目，但是该项目的付费模式是使用者付费，那么，该项目则由社会资本自担风险，而社会资本每年的经营收入视情况变化，只能依靠项目的现金回款，回款缺乏保障，因此存在回款难的风险。