公用事业：上半年用电增速创六年新高 火电利用小时数大幅提升

　　投资建议：受益于工业生产形势较好以及高温天气，6月用电量维持高增长，电力供需形势持续向好。我们认为火电正处于盈利回升的大周期底部，推荐【华能国际(600011)、股吧】(A+H)、华电国际(A+H)、皖能电力。此外推荐有望受益于核电审批重启的中广核电力、中国核电，以及防御性凸显、盈利稳定的大水电川投能源，受益标的长江电力、国投电力、福能股份等。

　　事件：中电联发布1-6月电力数据，1-6月全社会用电量32291万亿千瓦时，同比增长9.4%，增速比上年同期提高3.1个百分点。其中第一、第二、第三产业和居民用电量同比分别增长10.3%、7.6%、14.7%、13.2%。1-6月全国发电设备累计平均利用小时1858小时，比上年同期增加68小时，其中火电同比增加116小时，水电同比下降9小时，风电同比增加159小时，核电同比增加141小时。

　　6月份全社会用电量同比增长8.0%，1-6月用电量增速创六年新高。6月份全社会用电量5663亿千瓦时，同比增长8.0%，增速较5月下滑3.4个百分点。其中第一、第二、第三、城乡居民生活用电分别同比增长9.4%、6.6%、13.2%、9.4%，增速较上月分别变动0.26、-4.26、-2.08、-0.94个百分点。6月用电量略有回落主要由于6月份第二产业用电用电有所下滑，6月规模以上工业增加值同比增长6.0%，较5月份回落0.8个百分点。但上半年总体来看，工业生产形势较好，1-6月规模以上工业增加值同比增长6.7%，全国工业用电量同比增长7.5%；此外5、6月连续两个月高温天气，全国平均气温较常年同期均偏高0.8℃，为仅次于2005年的历史第二高，高温拉动第三产业和城乡居民生活用电快速增长，1-6月第三产业和城乡居民生活用电分别同比增长14.7%、13.2%；上述因素影响之下，上半年全社会用电量同比增长9.4%，增速创六年新高。

　　1-6月火电利用小时同比增长116小时。6月火电、水电发电量同比增长6.3%、3.7%，增速比上月回落4.0和3.2个百分点；新能源方面，核电同比增长19.3%，比上月加快4.2个百分点；风电恢复两位数增长，同比增长11.4%，加快4.7个百分点；【太阳能(000591)、股吧】发电同比增长21.1%，加快6.3个百分点。上半年总体来看，受益于用电量高增长及水电出力不足，火电表现优异，1-6月火电发电量同比增长8%，增速较上年同期提高0.9个百分点，而火电装机仅同比增长约4%，由于发电量增速远高于装机增速，火电发电效率明显提升，1-6月火电利用小时高达2126小时，同比增长116小时，增幅较5月继续扩大17小时，全国共23个省份火电利用小时数实现同比增长。

　　风险因素：用电需求下滑，煤价上涨超预期。