汽车行业2018年中报业绩前瞻：布局成长时机到来

　　财通证券(601108,股吧)

　　重卡产业链及出口型企业中报有望超预期

　　受益于上半年重卡销量增速高增长，重卡产业链企业潍柴、中国重汽(000951,股吧)等中报有望超预期；受益于人民币汇率降低带来的汇兑损益转正，福耀玻璃(600660,股吧)、精锻科技(300258,股吧)等中报有望超预期。此外行业龙头上汽、华域业绩增长确定性高，且一季度华域并表小糸后原有股权价值重估带来9.2亿投资收益，带动上汽、华域中报业绩高增长。受新能源补贴退坡影响，比亚迪(002594,股吧)、宇通客车(600066,股吧)等新能源龙头的中报业绩有所下滑，长期来看补贴金额退坡，技术要求提高有助于行业加速出清，龙头市占率有望持续提升，未来业绩回暖可期。

　　行业景气度有望三季度触底回升，布局时机到来

　　汽车行业销量增速在4月达到高点后持续下行，在7、8月传统淡季有望探底回升，全年销量增速或成“N”字走势。行业增速放缓，竞争加剧，上半年行业利润增速持续走低，行业估值持续下行。随着7、8月销量增速回暖，行业有望进入下一个景气度回升周期，估值和利润增速均有望触底回升，迎来黄金布局时刻。

　　投资建议：真成长零部件布局时刻已来

　　我们建议把握行业景气度触底回升的黄金配置窗口期：1)零部件：沿市占率提升及单车配套价值量提升两个维度，寻找低估值+真成长标的。受益下游大众新产品周期，市占率可显着提升的企业，推荐宁波华翔(002048,股吧)、一汽富维(600742,股吧)、富奥股份(000030,股吧)、常熟汽饰(603035,股吧)、星宇股份(601799,股吧)等；受益消费升级或政策推动下产品升级，单车配套价值量可显着提升的企业，推荐星宇股份、精锻科技、双环传动(002472,股吧)、银轮股份(002126,股吧)、宁波高发(603788,股吧)等。2)整车：上汽集团(600104,股吧)自主合资均处于强产品周期，销量增速有望大幅跑赢行业增速，业绩增长确定性高3)新能源：关注新能源车型布局丰富、具备技术优势和成本优势的整车厂，推荐上汽集团、比亚迪、宇通客车。

　　风险提示：国内宏观经济下行超预期；行业景气度不及预期。