早评：成长股掘金密码浮现 10公司净利增逾10倍

　　导读：

　　【市场测评】>>>

　　创业板半年报业绩预喜率逾66% 成长股“掘金”密码浮现(本页)

　　创业板中报预告出齐：10公司净利增逾10倍

　　【市场聚焦】>>>

　　发改委：中国有能力确保实现年度经济目标任务

　　二线城市房价抬头 调控政策或再升级

　　锚定财富管理 券商营业部负重转型

　　 创业板半年报业绩预喜率逾66% 成长股“掘金”密码浮现 创业板中报预告出齐：10公司净利增逾10倍 发改委：中国有能力确保实现年度经济目标任务 二线城市房价抬头 调控政策或再升级 锚定财富管理 券商营业部负重转型

　　创业板半年报业绩预喜率逾66% 成长股“掘金”密码浮现

　　分析人士表示，相比一季度而言，创业板中报业绩稳中有降，值得重视的是创业板在四季度进行商誉减值测试时所产生的减值风险，可关注增速持续提升的几个行业，包括化工、医药、机械设备等行业，并重点关注中报预告持续修复的云计算领域。

　　三大行业盈利改善明显

　　从披露的中报业绩预告来看，据数据统计，创业板预喜率为66.53%。招商证券(600999,股吧)根据业绩预告中值计算，创业板累计盈利增速为8.2%，剔除掉发生较大非经营性损益变动的公司后创业板盈利增速回落至14.7%。在创业板的行业表现中，盈利改善明显的行业集中在化工、医药、机械设备等。

　　具体来看，预警类型方面数据显示，729家创业板公司中，预增197家、略增232家、续盈31家、扭亏25家；略减116家、首亏40家、续亏21家、预减63家；另有4家公司不确定。

　　有几只个股发生较大幅度的非经常性损益，包括光线传媒(300251,股吧)、坚瑞沃能(300116,股吧)、宁德时代(300750,股吧)等。其中光线传媒预计2018年上半年归属上市公司股东的净利润20.40亿元至21.40亿元，同比增长409.00%至434.00%，其中2018年上半年非经常性损益为18.7亿元至19.1亿元，较上年同期大幅增长，主要是出售所持有的新丽传媒股份有限公司的股份产生的投资收益所致。

　　坚瑞沃能预计今年上半年亏损15.43亿元至15.48亿元，上年同期盈利5.58亿元。业绩大幅下滑因受债务危机影响，子公司沃特玛锂离子电池(组)生产销售、新能源汽车销售及服务业务大幅减少。

　　从行业来看，在创业板细分行业中，医药、化工、机械、电子、传媒等行业的利润占比超过一半，其中，化工、医药、机械设备三个行业的中报业绩显着正增长。据数据统计，从创业板中报业绩预告来看，医药生物行业中报业绩增速达到28%，化工行业中报业绩增速达到61%，机械设备行业中报业绩增速达21%。

　　招商证券策略团队表示，化工行业大多数保持高增长的公司得益于产品销售价格上升；医药生物行业盈利稳健，创新药业绩释放；机械设备行业因工程机械需求改善带动业绩向好。

　　挖掘成长股

　　从近期市场表现来看，创业板表现强于大盘，昨日上证综指下跌0.57%；深证成指下跌0.35%；创业板指上涨0.29%。在近期的市场中，多只半年报预增股逆势走强，部分叠加其他市场热点的个股更是收获连续涨停。业内人士指出，当前市场方向不明朗，缺乏赚钱效应，业绩高成长个股有望获得资金青睐，成为近期投资热点。

　　东北证券(000686,股吧)策略团队认为，当前市场环境考验投资标的质地，中报将成为后续行情演化的重要线索。随着对经济韧性的确认和对流动性乐观预期的结束，预计下半年盈利确定性的兑现将成市场主要的驱动力量，企业内生性增长将成为选股重要因素。

　　招商基金则认为，结构方向上，短期内看好成长股的相对收益。从基本面角度来说，“高质量发展”目标鼓励新经济发展，政策因素使得周期股(含金融地产)承压的背景下，成长股的比价效应在抬升。

　　安信证券建议，下半年关注景气持续上升的云计算、医药、航空装备、工业机器人(300024,股吧)、5G、半导体以及新能车等。其中，重点关注中报预告持续修复的云计算领域。

　　招商证券策略团队也认为，景气度向上的云计算产业链在未来的确定性较强，目前创业板中有9家云计算产业链公司披露了中报业绩预告，累计盈利增速为26.9%，由于大部分云计算相关的公司处于云基础建设初期，需要大量的资本投入和设备部署等，盈利能力有望在未来进一步释放。

　　新时代证券分析师孙金钜表示，成长细分领域中半导体、医疗服务、化学制药等行业景气度较好。

　　关注商誉减值风险

　　数据显示，创业板中报净利润占比超过1%的前10家权重股中，大部分公司的中报业绩是由主业贡献的；创业板中报业绩显着负贡献的公司中，存在各类资产减值的现象，但从业绩预告情况来看，在729家创业板公司中，中报发生商誉减值的公司仅有3家。

　　金龙机电(300032,股吧)公告称，由于子公司无锡博一光电科技有限公司和深圳市正宇电动汽车技术有限公司业绩出现亏损，报告期末，公司对并购上述两家子公司形成的商誉计提减值准备约1.18亿元。宜通世纪(300310,股吧)公告称，初步预计计提的商誉减值金额约5亿元至5.5亿元。

　　招商证券策略团队表示，目前创业板的存量商誉有待消化。数据显示，2018年一季度创业板商誉合计达到2537亿元，同比增速回落至21.3%，占创业板公司净资产的比例为20.4%。其中计算机行业虽然在2017年末释放了较多的商誉减值压力，但是部分公司的业绩承诺将于2018年到期，未来四季度进行商誉减值测试时所产生减值风险依然应引起重视。

　　广发证券(000776,股吧)表示，创业板业绩真正的压力在2018年报，2018年创业板的业绩承诺大多处于尾期，商誉减值压力明显提升。经验数据显示，外延式并购的业绩承诺越接近中后期，未完成业绩承诺的概率越高，对应的商誉减值压力也就越大。2018年创业板的业绩承诺规模和数量比2017年略有下降，但更高占比的公司处于业绩承诺尾声，业绩承诺无法完成的概率将明显高于2017年报，2018年报商誉减值的压力不容小觑。

　　对于创业板的选股问题，天风证券策略分析师徐彪表示，第一，通过财务指标寻找优质的公司；第二，选择业绩增速或ROE连续两季度回升趋势的标的，统计结果显示这类标的大概率能获得超额收益；第三，规避2017年业绩承诺到期，以及负债率高、商誉占比高的公司。吴玉华 来源：

　　 创业板半年报业绩预喜率逾66% 成长股“掘金”密码浮现 创业板中报预告出齐：10公司净利增逾10倍 发改委：中国有能力确保实现年度经济目标任务 二线城市房价抬头 调控政策或再升级 锚定财富管理 券商营业部负重转型

　　创业板中报预告出齐：10公司净利增逾10倍

　　分析人士表示，相比一季度而言，创业板中报业绩稳中有降，可关注增速持续提升的化工、医药、机械设备等行业，并重点关注中报业绩预告持续修复的云计算领域。

　　值得重视的是创业板在四季度进行商誉减值测试时所产生的减值风险。

　　三大行业盈利改善明显

　　截至目前，创业板729家公司中报业绩预告已经披露完毕。据统计，创业板预喜率为66.53%。招商证券根据业绩预告中值计算，创业板累计盈利增速为8.2%，剔除掉发生较大非经营性损益变动的公司后创业板盈利增速回落至14.7%。在创业板的行业表现中，盈利改善明显的行业集中在化工、医药、机械设备等。

　　具体来看，729家创业板公司中，预增197家、略增232家、续盈31家、扭亏25家；略减116家、首亏40家、续亏21家、预减63家；另有4家公司不确定。

　　创业板预警类型分布

　　从行业来看，化工、医药、机械设备三个行业的中报业绩显着正增长。据统计，从创业板中报业绩预告来看，医药生物行业中报业绩增速达到28%，化工行业中报业绩增速达到61%，机械设备行业中报业绩增速达21%。

　　细分行业增速分布

　　在中报业绩增长的公司中，从预告净利润增长下限来看，10家公司同比增长幅度超过10倍。具体包括中石科技(300684,股吧)、中际旭创(300308,股吧)、全志科技(300458,股吧)等。

　　创业板增速前十企业

　　招商证券策略团队表示，化工行业大多数保持高增长的公司得益于产品销售价格上升；医药生物行业盈利稳健，创新药业绩释放；机械设备行业因工程机械需求改善带动业绩向好。

　　关注商誉减值风险

　　数据显示，创业板中报净利润占比超过1%的前10家权重股中，大部分公司的中报业绩是由主业贡献的；创业板中报业绩显着负贡献的公司中，存在各类资产减值的现象，但从业绩预告情况来看，在729家创业板公司中，中报发生商誉减值的公司仅有3家。

　　金龙机电公告称，由于子公司无锡博一光电科技有限公司和深圳市正宇电动汽车技术有限公司业绩出现亏损，报告期末，公司对并购上述两家子公司形成的商誉计提减值准备约1.18亿元。宜通世纪公告称，初步预计计提的商誉减值金额约5亿元至5.5亿元。

　　招商证券策略团队表示，目前创业板的存量商誉有待消化。数据显示，2018年一季度创业板商誉合计达到2537亿元，同比增速回落至21.3%，占创业板公司净资产的比例为20.4%。其中计算机行业虽然在2017年末释放了较多的商誉减值压力，但是部分公司的业绩承诺将于2018年到期，未来四季度进行商誉减值测试时所产生减值风险依然应引起重视。

　　对于创业板的选股问题，天风证券策略分析师徐彪表示：

　　1。通过财务指标寻找优质的公司；

　　2。选择业绩增速或ROE连续两季度回升趋势的标的，统计结果显示这类标的大概率能获得超额收益；

　　3。规避2017年业绩承诺到期，以及负债率高、商誉占比高的公司。

　　中报行情挖掘成长股

　　从近期市场表现来看，创业板表现强于大盘，7月17日上证综指下跌0.57%；深证成指下跌0.35%；创业板指上涨0.29%。在近期的市场中，多只半年报预增股逆势走强，部分叠加其他市场热点的个股更是收获连续涨停。业内人士指出，当前市场方向不明朗，缺乏赚钱效应，业绩高成长个股有望获得资金青睐，成为近期投资热点。

　　当前市场环境考验投资标的质地，中报将成为后续行情演化的重要线索。下半年市场从流动性预期到盈利驱动，主要原因在于上半年A股环境表现为两个因素的组合，一是对经济保持韧性的预期转为不乐观，二是流动性状态有改善，因此市场结构也表现为流动性预期驱动特征。随着对经济韧性的确认和对流动性乐观预期的结束，预计下半年盈利确定性的兑现将成市场主要的驱动力量，企业内生性增长将成为选股重要因素。

　　结构方向上，短期内看好成长股的相对收益。从基本面角度来说，“高质量发展”目标鼓励新经济发展，政策因素使得周期股承压的背景下，成长股的比价效应在抬升。

　　安信证券

　　下半年关注景气持续上升的云计算、医药、航空装备、工业机器人、5G、半导体以及新能车等。其中，重点关注中报预告持续修复的云计算领域。

　　招商证券

　　景气度向上的云计算产业链在未来的确定性较强，目前创业板中有9家云计算产业链公司披露了中报业绩预告，累计盈利增速为26.9%，由于大部分云计算相关的公司处于云基础建设初期，需要大量的资本投入和设备部署等，盈利能力有望在未来进一步释放。

　　 创业板半年报业绩预喜率逾66% 成长股“掘金”密码浮现 创业板中报预告出齐：10公司净利增逾10倍 发改委：中国有能力确保实现年度经济目标任务 二线城市房价抬头 调控政策或再升级 锚定财富管理 券商营业部负重转型

　　发改委：中国有能力确保实现年度经济目标任务

　　“我们有信心、有底气、有条件，也有足够的能力，以中国经济的巨大韧性和持续健康发展的确定性，有效应对世界经济的不确定性，确保实现年初确定的目标任务。”国家发改委新闻发言人严鹏程昨日就宏观经济运行情况回答记者提问时表示。

　　“关于下半年我国经济走势，目前各方议论比较多。有的观点认为，由于中美经贸摩擦带来外部冲击、国内结构性矛盾依然突出，下半年中国经济保持平稳发展难度很大。对此，我想表达三个观点。”严鹏程开门见山地给出三点理由：我国经济增长的动力结构在变化、我国有足够的政策空间来应对世界经济不确定性冲击、我国有应对严峻复杂困难局面的丰富经验。

　　回顾上半年中国经济，已经交出一份不错的答卷。今年上半年国内生产总值同比增长6.8%，连续12个季度保持在6.7%至6.9%的区间，充分显示了中国经济发展的强大韧性和内在稳定性，这为我国应对各类风险挑战打下了坚实基础。

　　我国经济增长的动力结构也在变化。我国经济已由过度依赖投资、出口拉动，转向主要依靠消费、服务业和内需支撑，最终消费和服务业对经济增长的贡献率均已达到60%左右，外贸依存度正在不断下降；世界最大规模的中等收入群体，可以说蕴含着巨大的消费升级需求。

　　再者，“我国有足够的政策空间来应对世界经济不确定性冲击。”严鹏程表示，当前我国财政赤字率、政府负债率较低，商业银行资本充足率、拨备覆盖率较高，企业负债率趋于下降，宏观调控有足够的空间和政策工具可用。

　　下半年，“我们将坚持稳中求进这一工作总基调，保持战略定力，增强宏观经济政策的灵活性，加强政策之间的协调联动，确保稳住宏观经济基本面。”

　　具体而言，下半年发改委将以补短板为重点，适度扩大有效投资，完善促进消费的体制机制，释放内需潜力；继续下大力气推进重点领域改革，切实解决制约创新发展的堵点、难点和痛点，激发市场主体活力；继续推进营商环境改善和结构性减税降费，让企业轻装上阵，切实增强经济增长的内生动力；继续扩大对外开放，充分发挥两个负面清单的作用，争取吸引更多的外资。

　　同时，“我们将加强对中美经贸摩擦中所涉企业的负面影响评估，有针对性地予以支持。”严鹏程说。

　　严鹏程指出，我国有独特的制度优势，能够集中力量办成许多别的国家想办而办不了的大事。回顾历史，“我们一路走来，历经无数坎坷，但每一次都能够从容成功应对。仅就改革开放40年来讲，我们就先后成功应对了1997年亚洲金融危机、2008年国际金融危机等一系列重大外部冲击，可以说是积累了大量卓有成效的经验，能够有效应对各类风险挑战。”于祥明 来源： 互联网

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　　二线城市房价抬头 调控政策或再升级

　　6月份全国房价总体平稳，一线城市房价稳定，三线城市上涨势头得到抑制，但二线城市房价环比、同比涨幅均有所扩大。分析人士预计，部分二线城市尤其是此前房价上涨较大的城市，三季度调控政策或将继续收紧。

　　国家统计局昨日发布6月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况统计数据。70个城市中，新房价格环比上涨的城市有63个。

　　根据统计局数据测算，6月70个大中城市新建商品住宅均价算术平均环比上涨1.1%，增速较5月扩大0.31个百分点，同比增速小幅回升至5.8%。

　　“从70个大中城市的房价运行情况来看，房价总体还是比较平稳。”国家统计局新闻发言人毛盛勇稍早在国新办新闻发布会上说。

　　中原地产分析师张大伟认为，4月至6月是楼市的惯例旺季，从目前市场情况看，7月上半月房价有所回落，预计后续的价格上涨幅度将被抑制。

　　今年以来，三四线城市房价持续上涨，部分热点城市上涨的压力比较大。但从最新公布的数据来看，这一情况发生了变化，三线城市上涨势头得到了抑制。

　　统计局数据显示，6月份，35个三线城市新建商品住宅销售价格同比上涨6%，环比上涨0.7%，涨幅均与上月相同。

　　二线城市成为领涨全国楼市的主力。数据显示，6月份，31个二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨6.3%和4.6%，涨幅比上月分别扩大0.9和0.2个百分点；从环比来看，二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格分别上涨1.2%和0.7%。

　　交行金融研究中心高级研究员夏丹表示，二线城市楼市回暖的客观条件是随着预售证审批加快，开发企业加速推盘，价格上涨则与楼市套利投机有关。她预计，下半年商品房销售可能再次趋于分化

　　6月底，七部门联合出台房地产市场整治行动方案，选取的30个城市全部是房价上涨较快或潜在上涨压力突出的热点城市，在治理交易乱象的同时旨在打击投机炒房行为。

　　张大伟认为，7月份以来，全国多个城市出手整顿房地产市场，目前已有超过23个城市发布了各种房地产调控政策。预计各地将继续发布相关调控政策。

　　易居研究院研究员詹毅凡表示，近期七部门联手治理楼市乱象，不给楼市留下炒作空间。预计部分二线城市尤其是此前房价上涨较大的城市，三季度政策或将继续收紧。

　　毛盛勇指出，下一步要从供给侧进一步发力，包括加快推进房地产税相关政策举措，实现多主体供给、多渠道保障，加快推进租售同权等一系列配套政策的落实，加快长效机制建设，更好地促进房地产平稳健康发展。梁敏 来源： 互联网

　　 创业板半年报业绩预喜率逾66% 成长股“掘金”密码浮现 创业板中报预告出齐：10公司净利增逾10倍 发改委：中国有能力确保实现年度经济目标任务 二线城市房价抬头 调控政策或再升级 锚定财富管理 券商营业部负重转型

　　锚定财富管理 券商营业部负重转型

　　近日，记者走访北京多家证券公司营业部了解到，随着市场行情走低，营业部从业人员的考核压力在增加，各项指标也在细化，“大大小小考核有三十多项”，“每天为维护客户打的每一个电话都会体现在量化考核分数上”。

　　与此同时，各家券商的营业部数量都有不同程度的扩张，战略定位上则锚定财富管理带来的增量业务。业内人士指出，受到互联网发展模式的冲击，加上证券行业竞争日益激烈，营业部的营业收入在减少，以赚取佣金为主的传统模式已经难以给券商带来更高的利润。要打造全功能性的现代投资(000900,股吧)银行，必须要以证券营业部的转型为基础。目前券商营业部的转型依然处在摸索期，市场行情低迷、人才难觅、盈利困难等成为营业部转型的现实障碍。未来券商营业部的转型之路道阻且长。

　　考核压力加大

　　“目前我们公司的佣金最低可达到万二，再加上行情低迷，交易量少，根本不赚钱。”某中型地方系券商北京某营业部经理王伟(化名)向记者表示，营业部在向综合性全牌照销售平台发展，靠卖基金等各类理财产品所得的认购费来实现盈利。

　　位于北京金融街(000402,股吧)的某大型券商营业部客户理财经理李晶(化名)向记者介绍，从业6年多以来，她最大的感受是营业部的业务种类越来越多。目前她所在的营业部与总部一样，都是全牌照经营，很多总部业务也是营业部来承揽，然后总部来承做，最后进行收入分成。券商营业部逐步承载更多功能，不仅仅是产品销售的窗口，更可为总部的投行、新三板、托管等部门承揽业务，逐渐成为券商全业务链服务的线下平台，实现项目承揽、产品销售、品牌展示、个性服务等多项功能。“当前的市场环境下，单纯依靠佣金肯定难以为继，只有多元化的业务才能带来多元化的收入。”

　　业务不好做，直接体现在员工收入和考核上。“现在能拿到的月薪甚至仅相当于前几年的税钱，裁员、减薪是普遍现象。”王伟表示，营业部员工收入差距特别大，有资源有能力的员工仍可以维持较高的水平，而没有资源的只能拿基本工资。他说：“营业部的考核压力进一步加大，公司大大小小考核有三十多项，今年对营业部的考核标准又提高了很多。考核项更加细化，例如，每天为维护客户打的每一个电话都会体现在量化考核分数上。日常服务、增量服务、客户管理、佣金提升等，都会体现在考核分数之中。”

　　东北证券固定收益和大金融首席分析师李勇表示，一方面，目前营业部业务日益复杂，合规要求不断提高，营业部经理、投资顾问等各种人才都比较稀少，难以满足券商营业网点的人才需求；另一方面，目前券商对于人才的审核标准更加严格和复杂，营业部的业务考核要求也在提高，营业部经理很难依靠原有的佣金模式来满足考核要求，在收入下降和考核趋严的夹击下，许多人才可能会选择离开营业部。

　　“跑马圈地”不会停

　　虽然市场不景气，行业内部裁员降薪，但根据记者的调研和采访，各家券商依然乐此不疲地“跑马圈地”，只是网点增速有明显放缓。业内人士表示，在券商经纪业务转型中，营业部的重要性不降反升，券商坚定“圈地”是正确的选择。

　　“券商营业部网点扩张，尚未达到分水岭。营业部在未来一直有存在的必要，只要券商营业部完成转型升级，那么未来营业部的规模肯定会继续扩大。”李勇表示，券商的线上客户规模日趋庞大，但单纯地依靠线上模式难以完成券商的各项业务，需要线上线下协同发展。线下营业部是券商和各类型投资者联结的纽带。目前各个城市，尤其是二三线城市的券商营业部数量尚未达到饱和，未来依旧存在扩张的空间。

　　中泰证券副总裁黄华对记者表示，中泰证券的营业部数量近年略有增长，新增营业部多集中在一线城市，未来布局上仍以一二线和沿海城市等经济发达地区为主。

　　“银河证券目前的证券营业部数量为472家，是全行业营业部最多的证券公司。在互联网高速发展的背景下，我们开展业务注重线上业务和线下网点的结合，后续在加大推广服务线上化的同时，仍将稳步有序推进实体网点的建设。”银河证券经纪业务总部负责人梁纯良表示，银河证券在实体网点布局方面，既注重提高在经济发达地区的深度及广度，同时也积极响应国家“一带一路”、“精准扶贫”等倡议，履行企业社会责任。

　　平安证券总经理、CEO何之江日前表示，2018年，平安证券规划新开设15个轻型营业部，线下门店将推行智能化小门店模式。一方面，将继续保持公司在线上获客的优势，不断改造获客流程和效率；另一方面，更要加大线下经营能力和服务质量，提升用户体验。

　　李晶认为，券商的营业部网点多少仍然很重要。现在的趋势是互联网化，但在当前严监管的大环境下，很多业务的办理需要客户现场输入。大券商在营业部数量上具备一定的优势。她介绍说，其供职的证券公司目前在北京有15家营业部，包括今年新增的3家，其中很多都是业务品类齐全的A类营业部，这在券商中是比较罕见的。

　　李晶表示，虽然客户的线上体验会越来越好，但客户不可能完全脱离营业部。客户仍需要走进营业部办理很多业务，在提升客户体验的前提下，客户可能更有动力办理更多的业务。此外，普通客户对券商的理解和印象可能就停留在证券营业部层面。营业部的升级换代，对增强其在大众散户心中的存在感尤为重要。

　　不过，黄华对券商营业部的扩张持有谨慎态度。“营业部的发展跟市场行情有一定关联度，但不绝对。网点扩张与否，关键在于自身的战略定位。如果单纯做传统经纪业务，那么营业网点扩张的意义不大，因为80%的经纪业务都可以线上办理；如果定位于财富管理，那么网点还是有一定价值的。”

　　重点拓展投顾业务

　　业内人士表示，要想打造证券经纪、资产管理、投资银行、期货、基金、股权投资、境外经营等业务的全功能性的现代投资银行，必须要以证券营业部的转型为基础。但目前营业部的转型依然处在摸索期。市场行情低迷、人才难觅、盈利困难等多种因素叠加，营业部转型难以一蹴而就。

　　多数营业部客户经理表示，将客户分层，提供差异化的服务，转型财富管理，几乎是券商的必然选择。券商的未来也一定是线上线下融合，将线上线下渠道作为彼此的补充，实现“1+1>2”，甚至衍生新的服务模式。不过，目前这一切还停留在规划阶段。

　　北京另一家地方系中小券商营业部客户经理张华(化名)告诉记者，所谓券商的转型，归根结底就是从追求新增客户的增量到深耕服务存量客户的转变。虽然公司也在扩张营业部，但大都以轻型营业部为主。当前券商营业部端的差异性，主要体现在客户的分层和投顾的专业性上。

　　李晶对记者表示，其所在公司今后针对中小散户业务基本上都会在移动端或互联网端完成，公司未来的主要业务是面向高净值客户和机构业务。

　　但黄华表示，零售客户和机构客户同样重要。对零售客户而言，转型方向是从传统经纪走向财富管理，从关注客户的频繁交易到关注客户的资产增值保值，从原来的股票交易服务转到资产配置服务。

　　黄华认为，随着二级市场交易量逐渐被机构替代，对机构交易提供专门的、定制化、个性化服务，未来也许会成为盈利的重要选项。但在新的监管环境下，从营业部角度看，经纪业务回归零售业务是唯一的选择。而回归零售业务，便是聚焦对个人投资者提供财富管理。“营业部如果不服务个人客户，而只服务机构客户，这种营业部我认为没有存在的必要。”

　　黄华表示，营业部价值在于给客户提供服务体验，让高净值客户交流聚集，承担包括产品的宣介以及其他综合金融服务职能。从财富管理的角度看，营业部的增量市场是巨大的。

　　黄华称，中泰证券针对中小客户的服务以线上化为主，在满足其股票交易需求的基础上，逐步引导其向理财服务进行转化。线上服务对投资者的转化和引导能力是很强的。“去年中泰齐富通上线定投模块后，客户的拓展数量有十倍的增长，增长量非常大。所以，市场上的机会还是很多的。”

　　业内人士认为，在财富管理转型趋势下，投顾服务将是券商经纪业务的发展重心。不少券商在想方设法网罗投顾人才。李勇表示，营业部或把投顾业务作为下一步重点盈利的业务。不过，黄华认为，目前各大券商宣传的投顾概念还停留在广义上与客户交流沟通的层面，而非专业意义上的为客户提供投资建议和理财规划的层面；把现有的一线客户经理大规模发展成为投资顾问，也是不现实的。林婷婷 赵中昊 来源：