6月份新能源汽车销量8.4万辆 A00占比下降明显

　　事件：

　　2018年7月11日，中国汽车工业协会(中汽协)公布了2018年6月份国内汽车产销数据。其中，6月份新能源汽车产销量分别为8.6万辆和8.4万辆，分别同比增长31.7%和42.9%。

　　2018年7月10日，全国乘用车市场信息联席会(乘联会)公布了2018年6月份的乘用车市场数据。6月份，国内新能源乘用车销售7.17万辆，环比5月下降22%，同比增长74%。

　　点评：

　　新版补贴政策执行，6月份新能源汽车销量同比+42.9%/环比-17.5%

　　2018年版补贴政策已于2018年6月12日起正式执行，因此6月份的新能源汽车市场的表现尤为关键。根据中汽协的数据，2018年6月份，国内新能源汽车销量为8.4万辆，同比+42.9%，环比-17.5%；2018H1，国内新能源汽车累计销量为41.2万辆，同比+111.5%。总体来看，6月份新能源汽车销量同比增速较快，但新版补贴政策的执行，使得当月销量环比下降。全年来看，考虑到市场调节机制愈发成熟以及四季度的抢装，我们依然维持新能源汽车销量超100万辆的预测。

　　A00车型销量占比明显下降，新能源乘用车高端化提速

　　根据乘联会的数据，2018年6月，国内新能源乘用车销量为7.2万辆，同比+73.0%，环比-22.3%；2018H1，国内新能源乘用车销量累计35.2万辆，同比+122.3%。2018年6月，纯电动乘用车中，A00车型的销量占比为34%，环比5月份的62%大幅下降28pcts.2018年以来，A00车型在纯电动乘用车中的销量占比不断下降，A0及以上车型的销量占比不断提升，国内新能源乘用车市场结构不断优化。

　　插混乘用车受补贴退坡影响小于纯电动乘用车

　　根据中汽协的数据，2018年6月，国内纯电动乘用车销量为5.2万辆，同比+54.1%，环比-20.7%；插电混动乘用车销量为2.2万辆，同比+125.8%，环比+16.4%。2018H1，国内纯电动乘用车累计销量为25.9万辆，同比+95.9%；插电混动乘用车累计销量为9.6万辆，同比+203.2%。总体来看，插混乘用车受到补贴退坡的影响小于纯电动乘用车。

　　1、风险提示：

　　(1)新能源汽车政策变化影响行业发展的风险：新能源汽车行业仍在早期发展阶段，政策会对行业发展产生较大影响，若监管部门发布相关政策，可能会冲击行业发展。

　　(2)技术路线变更的风险：技术进步是新能源汽车行业发展的驱动力之一，新产品的产业化可能会对上一代产品产生冲击，进而替代原有的技术路线。

　　(3)市场竞争加剧的风险：新能源汽车行业拥有很大发展空间，有大量企业参与竞争，行业产能可能在短期内超过需求，从而出现产能过剩的风险。