追溯市场大跌成因

　　本周A股继续下探，贸易战、金融去杠杆、企业债务等不确定因素，随时可能成为市场再次下跌的导火索，投资者信心被极大损害。可同样被贸易战、加息周期等因素困扰着的美股却在延续着10年的牛市。

　　为何会冰火两重天？更何况过去几十年中国还创造了巨大的经济奇迹。

　　因为中美对于股市的思路不同，中国股市的首要作用是配置资源；而美国股市首先是服务股东。

　　配置资源就是鼓励企业向股市要钱，向投资者要财富，这个思路导致股市变成某些人圈钱的场所，并刺激短期投机行为，让股市大起大落。

　　“服务型”的市场思路使得企业的盈利增长成为美股持续上涨的核心驱动，五大科技巨头的股价仍再创新高。而中国的市场却难以成长，优质的龙头股也在这轮调整中再次被错杀。

　　这是值得管理层思考的，如果市场不以投资者利益为重，市场信心就无从建立。

　　相信A股市场早晚会回到资本市场的本源，即只有尊重股东、为股东创造财富的企业，才能在股市上赢得最多。

　　不过，极端的市场正是做战略配置的好时机，真正穿越牛熊的股票正处在估值区间。如利差正走进上升通道、不良贷款即将最后出清的银行业，就藏着这样的标的。

　　如果是纯概念股，跌的再多也不能买。从2015年股灾至今，依然有2000多只股票未解套，买了这样的股票等于被彻底送进股市监狱。

　　本刊编辑部

　　2018年6月30日