新能源汽车上游材料周报：降准推动金属价格全面反弹

　　投资建议

　　央行定向降准0.5个百分点，或推动金属价格全面反弹。新能源汽车持续快速放量，5月份新能源汽车产量同比增长80%，电池用量同比增长2倍，下游需求逐步改善；推荐高镍化进程持续受益的镍品种，推荐标的：新疆新鑫矿业(港股)、谢里特国际(加拿大)。

　　行业回顾

　　由于钴锂产品价格进入下行周期，虽然原材料均已处于安全库存水平线下(钴20-30天，锂15天)，但产业链不再急于补库，行业进入高频小幅补库状态。下半年，原材料库存周期或继续模糊化。

　　行业观点

　　镍：环保停产驱动价格上行。本周SHFE镍价上涨1.69%至117000元/吨。镍价上涨的长期逻辑是：市场看好新能源汽车放量带动硫酸镍需求大增，进而担心制备原料(镍板/硫化矿)不足，提前备货导致库存量快速下降。镍价上涨的短期逻辑是：6月环保核查导致内蒙古、山东、江苏等地的镍铁冶炼厂停产，影响了短期产量，加剧了短期缺口。我们持续看好高镍化带动的镍需求，推荐标的：新疆新鑫矿业(港股)、谢里特国际(加拿大)。

　　稀土永磁：环保停产驱动价格上行。据亚洲金属网的报价，氧化镨钕、氧化铽、氧化镝价格分别上涨至34.5(+0.5)、309.5(+2)、118(+0.5)万/吨。受环保核查影响，内蒙古包头和赣州地区部分冶炼分离厂停产，6月氧化镨钕产量下降约50%。6月环保停产压力有望持续推动稀土价格上行，维持板块的买入评级，推荐标的：盛和资源(600392,股吧)。

　　钴：小幅下行。本周MB报价小幅下行，mb低等级金属钴报价为40.35(-0.15)-41.25(-0.35)，mb高等级金属钴报价为40.35(-0.15)-41.25(-0.5)。据上海有色网报价，本周电解钴、钴盐价格继续小幅下滑，电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别下降2.6%、0.85%、2.2%至56、11.65、43.5万/吨。截止本周，腾远钴业、江钨钴业、优美科、凯力克等公司，相继因环保原因停产，影响产量超过2000吨。但这些厂商目前仍能用库存维持原有销量，故减产对价格影响有限。考虑到下半年原料加库存动力有限，我们下调钴板块评级至中性。

　　碳酸锂：小幅下行。本周锂盐市场小幅下行。据亚洲金属网报价，电池级碳酸锂成交价下跌至12.5万元/吨；工业级碳酸锂成交价下跌0.3万元/吨至10.45万元/吨。下游采购积极性不足，碳酸锂价格供过于求局面尚未充分改善，价格继续小幅下滑。维持板块的中性评级。

　　风险提示：补贴退坡力度超预期，导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下行。宏观经济增长乏力导致需求下滑，导致钴、稀土、锂在其他领域需求下行。