零售板块：从组织架构变化看本轮零售变革（附股）

　　一周核心观点

　　在本轮电商分流、经济下行等因素影响下的行业出清过程中，优质零售企业变革与突围，从表观上看，是商品定位和业态类型应需求而变，扩张实力和盈利能力增强，背后则对应着一场深刻的组织架构变革，支撑战略层面的高效执行。本周我们从两大零售龙头：永辉超市(601933,股吧)和苏宁易购(002024,股吧)组织机制变化维度看本轮零售企业后台变革。

　　永辉超市：组织架构变化始终围绕战略重心进行，在跨区域扩张阶段，形成从事业部到大区的组织架构，而后大区划分为两大业务集群；在业态升级和业务范围延伸阶段，将业务重新梳理为云超、云创、云商和云金四大业务板块，贯穿组织架构变化始终的，是以合伙人制和赛马机制进行员工、门店、大区、集群层面的多维度激励和考核机制，激发基层员工创收创利的积极性。

　　苏宁易购：公司组织架构最深远的变革是形成线上线下协同作战的组织架构：2014年在运营层面，线上电商和线下实体合并为线上线下融合的运营总部，利于线上线下协同目标、共享资源、融合发展。本周我们重点推荐的苏宁易购获得优异表现，我们重申对其买入评级，并持续推荐天虹股份(002419,股吧)和永辉超市。

　　一周行情走势

　　市场表现概况：本周商贸零售指数上涨1.92%，上周上涨0.30%，本周该指数跑赢沪深300指数4.13个百分点。百货上涨0.73%，超市上涨3.17%，专业连锁上涨4.77%。本周零售股涨幅前五：新华都(002264,股吧)(14.81%)/国芳集团(601086,股吧)(12.64%)/御家汇(300740,股吧)(12.14%)/爱婴室(603214,股吧)(10.47%)/苏宁易购(9.51%)；本周零售股涨幅后五：金一文化(002721,股吧)(-14.11%)/周大生(002867,股吧)(-5.44%)/跨境通(002640,股吧)(-3.72%)/金洲慈航(000587,股吧)(-3.60%)/大东方(600327,股吧)(-3.13%)。

　　一周重点资讯

　　5000家重点零售企业4月销售额同比增长5.1%；苏宁与金科集团签署战略合作协议；截至5月份，苏宁零售云门店已突破500家；全国首家“天猫无忧购-亲心服务中心”在杭州武林银泰总店试运营。

　　一周重点公告

　　永辉超市子公司永辉云创股东拟转让部分股份予北京丹晟投资基金中心和北京创新工场创业投资中心；永辉超市股东郑文宝先生和叶兴针先生分别完成减持4564.42万股公司股份；永辉超市受让国联水产(300094,股吧)10%股份完成过户登记。

　　风险提示：

　　1。 经济增速出现大幅度下滑，促消费政策方向发生偏移；

　　2。 企业转型进度不达预期。