设备行业动态：市场不确定性带动板块波动 优选仍是细分

　　行业近况

　　上周计算机板块下降2.39%，沪深300指数下降1.12%。计算机跑输大盘1.27 个百分点，在29 个行业板块中涨幅居于第26 位。相对涨幅居于前列的公司主要是路畅科技(002813)、立昂技术(300603)、和仁科技(300550)、诚迈科技(300598)、易华录(300212) 等；相对跌幅居于前列的公司主要是天喻信息(300205) 、用友网络(600588)、神思电子、三五互联(300051) 、万达信息(300168) 等。

　　计算机板块动态市盈率下行。截至目前，计算机（中信）板块P/E（TTM，整体法）为61.07x，2018 年动态P/E（整体法）为40.06x，2019 年动态P/E（整体法）为31.09x。计算机板块与沪深300的估值之比为5.72，高于近一年来的均值4.34。

　　评论

　　上周仅有三个交易日，但计算机（中信）板块波动较大振幅近6%，说明市场对于未来走势仍有一定分歧。目前市场在几个维度都存在较大不确定性：（1）外围不确定性来源于中美贸易摩擦。（2）政策上，国家对于创新创业企业的扶持同样带来不确定性。（3）板块风格仍存在不确定性。

　　短期内行情仍将演绎，中长期会有分化。在目前的背景下，我们认为短期内计算机板块仍将主要承载市场的风险偏好，因此行情会有波动，但整体将向上演绎。长期看板块估值将分化，龙头继续享受估值溢价；而业务缺乏壁垒、稀缺性与增长持续性的企业估值将回归理性。经历过2016~2017 年的不达预期/证伪过程，我们认为最好的选择仍然是优质的细分行业龙头。

　　估值与建议

　　我们的推荐板块及公司包括，（1）云计算仍然最重要： SaaS 层面，首推石基信息(002153) 、广联达(002410) 、恒生电子(600570) 。IaaS 层面，推荐网宿科技(300017) ，关注中科曙光(603019) 、紫光股份(000938) 、光环新网(300383) 。（2）工业互联网：推荐东方国信(300166) ，建议关注汉得信息(300170) 。（3）医疗信息化：卫宁健康(300253)、创业软件(300451)、东软集团(600718) ，建议关注和仁科技。（4）安防行业：推荐千方科技(002373)、苏州科达(603660)。（5）其他建议关注的公司：推荐航天信息(600271) 、超图软件(300036) ，建议关注中新赛克(002912)。

　　风险

　　（1）板块系统性估值回调；（2）部分个股业绩严重不及预期。

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