电影市场Q1表现强劲 2018年中国或成为全球第一大电影市场

　　事件描述：

　　2018年一季度中国电影(600977)市场实现票房(含服务费)201.29亿元，同比增长39.31%，环比增长53.09%；观影人次达5.57亿人次，同比增长53.09%，环比增长43.56%。同期北美电影市场共实现票房(按汇率6.29换算)176.13亿元，同比减少3.82%，环比减少3.06%；观影人次为3.18亿人次，同比减少2.73%，环比减少23.99%。同时，一季度国产电影票房收入占比为73.54%，相对于2017年Q1提升了19.47%，其中票房前五名的电影均为国产影片，合计票房109.03亿元，占一季度总票房的57.81%。

　　投资要点：

　　优质内容带动观影习惯养成，票房高增长趋势将继续维持

　　2018年一季度的电影票房实现了大幅度的增长，其背后的驱动主要来自于优质内容(尤其是国产优质内容)的持续供应以及人民群众观影习惯的养成，而春节档票房的火爆就是该驱动的集中体现。同时，与往年不同的是，今年国内春节档之外的电影市场依然火爆，在剥离春节档数据后，2018年Q1非春节档电影市场实现票房同比30%的高增长，观影情绪十分高涨。目前，优质内容持续攻击的背景下，观影习惯已经重新回归并得以养成，票房高增长趋势将继续维持。

　　Q1中国票房超越北美票房，中国成为第一大电影市场指日可待

　　2018年Q1，中国电影票房(201.29亿元)已经实现了对北美电影票房(176.13亿元)的反超。若观影情绪保持高涨，2018年将成为首个实现中国电影票房超越美国的年份。长期来看，随着中国的城市化进程不断发展，三四五线城市的院线不断下沉以及国产片工业化进程仍在持续推进，考虑到中国人均观影人次及平均票价相对于美国仍有较大空间，中国电影市场未来的增长空间仍旧十分可观。

　　投资建议与重点公司

　　我们预计二季度的票房数据依然会保持高于30%的增长，观影情绪中短期会继续维持。我们继续看多电影板块，持续推荐携手在线票务龙头猫眼的内容端龙头光线传媒(300251) 、电影全产业链龙头中国电影、深耕三四线城市的横店影视(603103)、抢滩布局一二线城市的金逸影视(002905)。

　　风险提示：关注公司业绩不及预期风险；优质内容供应不及预期；系统性风险。