收评：主力调仓换股已在进行 要敢于下跌中吸筹

　　盘面综述：沪深两市今日集体低开，随后震荡走低，创业板指数跌幅较深，盘中券商板块异动拉升，试图带动沪指反弹，但未能持续。午后创业板指数扩大跌幅，沪指低位震荡。盘面上，仅少数板块实现上涨，医疗、券商板块相对较强，特斯拉概念股大幅下挫。截至发稿，沪指报3383.31，跌0.37%，创指报1847.57，跌1.34%。从盘面上看，医疗器械、券商、煤炭居板块涨幅榜前列，钛白粉、特斯拉、OLED概念居板块跌幅榜前列。

　　【市场测评】>>>

　　创业板大跌1.34% 热门股大涨(本页)

　　主力调仓换股已在进行 要敢于下跌中吸筹

　　【市场聚焦】>>>

　　乐视网(300104) 会被强制退市吗？

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　　【市场主力】>>>

　　证金公司连续减持贵州茅台(600519) ，价格不跌却迭创历史新高说明什么？

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　　创业板大跌1.34% 热门股大涨

　　今日大盘指数整体震荡下跌，深市跌幅较大，创业板跌逾1%。尽管如此，部分个股依然受主力资金青睐，科大讯飞(002230) 和华大基因(300676)等热门股大涨。午后，券商、银行和保险等权重金融股小幅拉升，沪指跌幅收窄。

　　截至收盘，沪指跌0.38%，报3383.31点，成交2100.15亿元；深证成指跌0.51%，报11292.42点，成交2600.87亿元；创业板指跌1.34%，报1847.57点，成交748.57亿元。

　　盘面上，融资余额再次突破万亿元大关，券商股盘中异动走高，方正证券(601901) 冲击涨停。上次融资余额突破万亿时，A股开启了一轮波澜壮阔的杠杆大牛市，这次再上万亿元，说明投资者对目前市场预期仍然比较乐观，这将直接利好券商股。

　　科大讯飞盘中大涨逾7%，带动科技股表现。据悉，近日，科大讯飞在国际自动驾驶领域权威评测集Cityscapes获得平均81.4%的精度，取得了该项评测的第一名，并刷新了世界记录。

　　黄金消费股龙头山东黄金(600547) 今日逆势表现，涨逾1%。中国黄金协会最新发布的统计数据显示，2017年前三季度，中国黄金实际消费量815.89吨，与去年同期相比增长15.49%，其中金条销售保持大幅增长，黄金首饰销售呈现回暖态势。不过，黄金消费比较优质的标的基本上都在港股上市，A股较少。

　　机构观点

　　方正证券：近期，主力机构在加快盘中调仓步伐，意在布局明年行情，导致大盘盘中大幅震荡，资金正从一线蓝筹向以“中字头”为代表的二线蓝筹转移，一带一路、国企改革、混改等主题投资正成为下一个风口，无论从安全边际，还是产能转移、外延式并购重组，都将提升“中字头”二线蓝筹股估值。但此次主力机构调仓力度非常大，大盘高位大幅波动在所难免，市场处于混沌态势，既存在结构性机会，也存在结构性风险，但过程却是难熬的。

　　华泰证券(601688) ：“双十一”千亿盛宴，新零售重塑产业：市场认为“双十一”主要催动快递业务短期增长，认为“双十一”已成为新零售再次引发市场关注的重要节点。除了快递业，市场份额提升的垂直电商、积极拥抱电商渠道的传统品牌和互联网营销代理商正受益新一波网购发展红利。不同于以往客户从传统渠道切换到电商渠道带来人口红利阶段，网购正朝着精细化、精准营销方向加速发展，建议关注受益产业形态重构的“云开顺华”组合(苏宁云商(002024) /开润股份(300577)/顺丰控股(002352)/华扬联众(603825))。

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　　【今日小结】

　　今日，两市双双低开，开盘后展开震荡，在金融股低迷下，指数一度下行，但空间较为有限。此后，保险板块率先拉升，煤炭、有色盘中呼应，但群体效应不强，小幅上行后再次回落。而紧接着，证券板块发力，板块直线拉升下指数快速上攻，但持续性较差，此后一度回落保持整理，指数也依旧于红盘下方整理。

　　【明日策略】

　　全天看，两市低开震荡，延续近期区间整理格局。盘面上，金融股先抑后扬，资源股冲高回落，而题材股相对弱势，指数小幅探底回升；消息上，沪深两市融资余额六连升，并重新突破万亿大关。这也是时隔近三年再次破万亿，对投资信心方面有着极大的利好刺激作用，也表明了资金对于市场未来向好趋势的延续；技术上，大盘区间小幅震荡，成交未有明显变化，多空双方还有争夺下，短期反复中或有方向选择。总体上，3400点区域盘整多日，主力不断地介入以及指数迟迟不突破在市场形成明显的反差，而随着三季报的完美收官，主力调仓换股早已在进行中，部分白马股以及周期股的减持意味着行情后期或有分化，应特别留意一些累计涨幅较高标的短期突然的下跌。但与此同时，目前市场多方支撑良好，指数向好趋势明显，不用担心指数出现大幅走低，而是在整理或单日的回调中，积极调仓换股，敢于大胆低吸。

　　【操作关注】

　　继续保持5成仓位，20%中长线，以蓝筹股为主，30%小盘题材股。巨丰投顾            

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　　乐视网会被强制退市吗？

　　近日，有关乐视网IPO时的发审委委员受到调查的消息在市场上广为流传，同时也将原本就处于风口浪尖的乐视网推向了浪尖中的浪尖。这件事情对乐视网的影响如何，不少基金公司给出了最直接的评介。10月31日，20家基金公司发布公告，宣布对旗下基金持有的“乐视网”股票进行调整，下调估值价格。再加上10月28日发布公告的2家基金公司，此次下调乐视网估值的基金公司家数已经达到22家。

　　在22家基金公司中，大部分基金公司都将乐视网的估值价格下调为7.82元。其中，华安基金下调的幅度最大，将乐视网估值下调至7.34元，较乐视网停牌前的价格(除权后)下调了52.12%。而工银瑞信基金、国泰基金、天弘基金、富国基金、广发基金、申万菱信基金、国海富兰克林基金等公司已将估值下调至7.82元。以停牌前15.33元收盘价计算，乐视网估值下跌近49%，几近腰斩。

　　不过，在某些投资者看来，基金公司对乐视网估值的调整未免乐观了一些。因为面对市场对乐视网IPO造假的再度质疑以及乐视网IPO时的发审委委员受到调查的事实，不少投资者甚至担心乐视网有被强制退市的风险。而在笔者看来，乐视网被强制退市的可能性确实存在。

　　首先，乐视网IPO存在问题这是铁的事实，是已经由法院作出定论了的。根据2016年11月江苏省扬州市中级人民法院对证监会前官员李量受贿一案的宣判，2000年至2012年，被告人李量利用担任中国证监会发行监管部发行审核一处处长、创业板发行监管部副主任等职务上的便利，为广东康美药业股份有限公司、乐视网信息技术(北京)股份有限公司等9家公司申请公开发行股票或上市提供帮助，并于2000年至2013年收受上述公司投资人所送财物，共计折合人民币693.62万元。也正因如此，当年乐视网的IPO审核受到李量的“关照”是客观事实。

　　其实，乐视网IPO时的招股书存在虚假陈述基本上也是一种既成事实。北京中视龙圣广告有限公司(以下简称“中视龙圣”)是乐视网IPO时的重要客户之一。根据工商年检报表显示，2008年，中视龙圣营业收入为零，净亏损0.45万元，从业人员1名，但2010年的乐视网招股书披露，中视龙圣在2008年为乐视贡献了651万元的广告收入；2009年，中视龙圣营业收入8.5万元，净利润为0.23万元，从业人员2名，乐视网招股书披露，中视龙圣在这一年为乐视贡献了324.5万元的广告收入。这就难怪有业内人士质疑乐视网的财务指标是“变戏法”。

　　不仅如此，即便是乐视网上市之后，市场对其财务造假的质疑也是从未间断过。这其中就包括中央财经大学财经研究所研究员，中国企业研究中心主任刘姝威于2015年6月对乐视网的质疑。刘姝威质疑乐视涉嫌违规隐瞒公司盈亏信息，在年报中没有按规定披露主营业务利润的构成情况，没有说明营业利润来源。

　　其三，一旦乐视网在招股书中的弄虚作假行为被最终认定，那么根据证监会2014年发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，乐视网的IPO就构成重大违法行为，乐视网就将面临着强制退市的风险。毕竟在欺诈发行强制退市的问题上，欣泰电气(300372) 已经开创了先例。既然欣泰电气能够被强制退市，那么情节更加恶劣(毕竟乐视网IPO涉及到向当时的证监会官员李量行贿的事实)的乐视网，就没有理由不被强制退市。

　　正是基于乐视网存在强制退市的可能，因此在乐视网复牌的问题上，有必要吸取欣泰电气的教训。一旦乐视网弄虚作假事实认定，则应对其进行无限期的停牌，直到其最后被退市或不予退市结果的出台，以此来维护投资者合法权益。毕竟在涉及到赔偿的问题上，目前在揭露日之后再买进股票的投资者是得不到赔偿的。既然如此，那就不如从揭露日开始即对股票进行长期停牌，以免对乐视网的强制退市事宜因此伤及到无辜的投资者。海州说股市        

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　　搜狗美国上市时间已敲定：11月9日纽交所挂牌

　　【中关村(000931)在线新闻资讯】11月2日消息，有关搜狗在美国IPO上市的传言此前一直层出不穷，不过具体的时间表一直没有流出。就在最近，美国财经网站IPOScoop给出了相关的消息，搜狗将于美国东部时间2017年11月9日在纽交所挂牌交易。

　　搜狗预计将以每股11美元至13美元的价格发行这些股票，总数高达4500万股。 搜狗希望这次IPO上市之后，能够为公司融资约5.4亿美元。搜狗此次IPO的主承销商为摩根大通、瑞信、高盛和中金等。

　　七月份的时候，搜狐正式对外宣布其控股互联网搜索服务子公司搜狗公司计划就潜在的首次公开招股(IPO)，向美国证券交易委员会(SEC)提交一份登记草案。

　　随后，搜狗CEO王小川发布全员内部信，宣布搜狗将根据市场条件，推动在美上市的进程。王小川在内部信中说，搜索是竞争激烈的赛道，搜狗取得了阶段性的成功，行业的质疑将会变成搜狗的功勋章。自2003年搜狗成立以来，已经将很多不可能变为可能。

　　王小川还表示，在搜索之外，搜狗两年前开始了面向未来的布局，包括人工智能、大数据和IOT领域等。未来搜狗将继续以语言为核心，在“自然交互+知识计算”的技术路线图上继续探索，改进人机交互界面，研发未来交互问答式的下一代搜索引擎新形态，成为中国人工智能领域的创新者和引领者。中关村在线新闻资讯    

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　　证金公司连续减持贵州茅台，价格不跌却迭创历史新高说明什么？

　　作为国家队资金的代表，证金公司的一举一动往往具有一定的参考性。受此影响，近年来证金公司的仓位调节，更容易受到市场的关注，而对于证金持股比例在4.99%以及持股比例大幅下调的股票而言，却容易引发市场的抛压。

　　近年来，证金公司的调仓行为，对市场的影响不可小觑。然而，在A股市场中，却存在着一家上市公司，即使遭遇证金公司连续多个季度的减持，也未能阻挡其价格迭创新高的走势，那就是贵州茅台。

　　贵州茅台这一家上市公司，对投资者而言，也是非常熟悉的股票。多年来，贵州茅台为投资者带来丰厚的投资回报率。退一步来说，若投资者长期持股贵州茅台的股票，则多年来的资产增值速度也是非常惊人的，甚至跑赢北上深房价的同期涨幅。

　　实际上，多年来，除了贵州茅台股价出现大幅度上涨的行情之外，茅台酒也出现了多次涨价的现象。受此影响，为了调整战略发展需求以及均衡各方的利益，贵州茅台也多次出台了限价令。但，多年之后的今天，贵州茅台的价格却迭创新高，而价格持续攀升的茅台酒也似乎成为了一个收藏增值的投资方式。

　　纵观过去几年的价格表现，贵州茅台基本上保持年均30%以上的价格涨幅，而在2014年之后，2014年、2016年以及2017年贵州茅台的股价年均涨幅甚至超过了50%。值得一提的是，自今年以来，随着市场热炒白马股，白马股的行情持续升温，作为白马股的典型代表贵州茅台，其股价也出现了超过90%的年内涨幅，一年不到的时间价格接近翻倍。

　　以贵州茅台为代表的白马股，今年以来的市场表现极佳，让长期持有的投资者获利丰厚。不过，对于价格的持续攀升，实际上也与很多因素存在着或多或少的联系性。

　　其中，经济持续回暖、消费积极性提升，这直接刺激了大消费领域的盈利能力。与此同时，随着产品销量大幅增长，且存在涨价的预期，往往也会给股票炒作创造出一定的预期。至于机构扎堆的现象，多见于白马股，而随着机构抱团取暖、看涨预期强烈，也间接达到助推股价上涨的目的。

　　不过，对于近年来股价迭创新高，乃至历史新高的白马股，它们往往具有一些共同的特征，即具有强大的基本面、品牌优势，且业绩增速稳健，股息率持续偏高等，而在股票价值运行中枢持续提高的大背景下，也助推了股价的上涨，股价的运行重心长期保持向上的运行趋势。

　　但，对于股价的持续上涨，持股者的态度难免会有所分歧，而作为国家队资金代表的证金公司，也可能会对其未来的价格提升空间存在不确定的态度。不过，对于证金公司连续多个季度减持贵州茅台的行为，确实存在一定的遗憾，而从另一种角度去思考，面对“只涨不跌”的贵州茅台股价，似乎也让证金公司看漏了眼。

　　今年以来，白酒销售的回暖，促使白酒行业的普遍业绩存在快速增长的态势，但对于白酒行业的市场估值却进入到一个存在争议的区域。实际上，对于贵州茅台、五粮液(000858)等知名企业而言，往往会获得市场的价值认可，但如今动态市盈率接近30倍的水平，难免会加剧市场的分歧局面。

　　对于整个市场而言，30倍左右的动态市盈率并不算高，可能处于相对合理的估值水平。但，对于白酒行业而言，经过了近期的价格炒作，30倍附近的估值也略显偏高。换言之，若未来企业不能保障持续性的业绩增速，则未来潜在的上涨高度可能会有所受限，甚至股价会中长期处于高位震荡的运行格局之中。

　　投资白马股，尤其是投资贵州茅台这类典型的长期大牛股，只要其估值不是过高，或品牌优势受到影响，则仍不至于抱有悲观的预期。但，对于涨幅巨大的贵州茅台，未来可以走多远，仍需市场进一步验证，而对于600元以上的价位水平，或许更适宜欣赏，而对于长期持股、持股成本很低的长期投资者而言，只要不关注中短期的价格波动，仍然可以把贵州茅台作为一种收藏品对待，用平常心来看待股票价格的涨跌。中国经营网