收评：站上3400"铁公鸡"爆发 市场将有补量过程

　　盘面综述：沪深两市今日整体呈现冲高回落走势，沪指早盘高开后在白酒、券商、铁路基建等板块带动下冲上3400点，深成指也创出年内新高。午后，三大股指纷纷走弱，创指翻绿，仅高铁板块继续维持强势，早盘冲高的白酒、芯片替代等板块出现明显回落。截至收盘，沪指报3407.57，涨0.31%；深成指报11461.28，涨0.21%；创指报1910.72，跌0.13%。从盘面上看，高铁、芯片替代、白酒居板块涨幅榜前列，汽车整车、银行、医疗改革居板块跌幅榜前列。

　　【市场测评】>>>

　　沪指站上3400点 铁路基建概念股爆发(本页)

　　贵州茅台(600519) 大涨的深度意义是什么？

　　市场将经历补量过程

　　【市场聚焦】>>>

　　特斯拉正与上海协商建厂事宜 商务部：大幅放宽准入

　　新股发审 重视细节更要重视制度完善

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　　沪指站上3400点 铁路基建概念股爆发

　　今日早间，沪深两市震荡攀升，午后由于白酒、券商和保险等权重股涨幅回落，上证50指数和沪深300指数涨幅收窄，沪深两市股指也随之震荡回落，创业板率先跳水翻绿。值得注意的是，随着近日市场人气的回暖，两市成交量有了明显的扩大，多个股指盘中刷新反弹新高纪录，沪指也首次收盘站上3400点。

　　截至收盘，沪指涨0.31%，报3407.57点，成交2385.96亿元；深证成指涨0.21%，报11461.28点，成交2737.48亿元；创业板跌0.13%，报1910.72点，成交734.16亿元。

　　盘面上，铁路基建概念股今日持续获主力资金关注，中国中车(601766)今日盘中拉升逼近涨停。业内分析认为，时至今日，改革红利的释放依然值得期待，下半年会是铁路改革的黄金窗口期。此外，四季度是铁路施工旺季，按照目前的施工进展，今年铁路投资有望超过8000亿元。

　　5G概念股午后表现活跃，龙头股中兴通讯(000063) 大涨。国泰君安(601211)认为，目前，全球正加速5G建设，我国具备领跑5G的三大要素(资金、技术、产业政策)，有着显着的先发优势，加速发展5G成为必然。相较于4G架构，5G新架构将使得光纤光缆(3倍-4倍)、光器件、基站(2倍)的需求呈爆发式增长，相关厂商业绩弹性较大。

　　机构观点

　　中信证券(600030) ：坚持价值底仓配置。市场对经济和政策的预期比较紊乱：近期无论是A股还是H股，市场短期的波动主要缘于投资者预期难达一致。经济预期：短期分歧虽存，中期增速无虞。政策预期：监管趋严是趋势，但政策力度未来明显加码可能性不大。周期股不必增配，坚持价值底仓配置，包括大金融+消费，后者包括必需消费和可选消费。形成一致预期后，依然建议关注后续主要由政策催化的主题行情。

　　华泰证券(601688) ：下阶段，金融板块和制造业相关个股将存在震荡上行的可能。热点上，环保、军工、混改、区域协同发展、自贸港等一些紧贴政策的热点，预计后市将有所表现。未来市场整体风险偏好较低，价值投资仍是未来的关注重点，这种风格特点可能延续到明年下半年。证券时报          

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　　贵州茅台大涨的深度意义是什么？

　　今日两市小幅低开，稍作震荡后开始缓慢攀升直至中午收盘；午后股指以持续横向震荡为主；盘面热点：运输设备、保险、铁路基建、芯片、宽带提速、全息概念、矿物制品、半导体、通信设备等板块表现强势；总体来说：今日市场呈现小幅上涨的行情。

　　今日市场最吸引眼球的莫过于贵州茅台，该股早盘一度大涨超8%，最高613元，再次刷新了历史新高。究其原因是该股发布了亮丽的三季报，前三季实现净利润199.84亿，同比增长超60%，第三季度净利同比增长138%，大幅超出市场预期。

　　对于茅台这样已经7000亿市值的公司来说，业绩还能出现这么大幅的增长，确实给市场很大惊喜。该股持续上涨、并大涨的意义已不仅限于对单纯酿酒板块的带动，更大的层面是对白马股、业绩大幅增长股的全面辐射。尤其是近期正值三季报披露的时间窗口，凡是前三季度业绩大增的品种都将会有较好表现，反之业绩下滑的品种，短期将受到资金抛弃。

　　而如果持续阅读我们博文的投资者，应该非常清楚我们近段时间说的最多的一个关键词就是：价值、价值+成长；不管是传统行业的龙头品种，还是次新股中有价值、有业绩的品种表现都非常不错。传统行业的茅台，成长股中的寒锐钴业(300618)都成为不同领域的灵魂，不过成长中的次新股由于波动较大，投资者在具体买卖时要注意时机的把握，而非不加思索一股脑冲进去。

　　总结一句话：目前是三季报披露的时间窗口，中航证券樊波认为这是对上市公司的业绩是一次阶段性的考验，成绩优秀的公司和行业当然会受到投资者的追捧，业绩差的股票会被市场边缘化，交易上一定要回避绩差股。樊波来源：中航证券            

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　　市场将经历补量过程

　　【盘面简述】

　　周四权重股强势上行，沪指冲破3400点整数关创下年内新高后回落，中小创表现低迷。盘面上，高铁、酿酒、保险、水泥建材、通讯等行业表现强势；题材股方面，铁路基建、上海自贸、特斯拉、国产芯片、石墨烯、稀缺资源等涨幅居前。沪指突破箱体上沿，成交量快速释放，后市有望向上拓展空间。投资者可择机加仓低估蓝筹和高成长中小创个股。

　　【消息面】

　　1、32家地方国企停牌重组 2018年地方国企混改将全面提速

　　2017年下半年以来，国有企业尤其是地方国企改革动作频频，在资本市场，目前已经有32家地方国企正在停牌筹划重大资产重组。2018年，地方国企将迎来混改全面提速之年。

　　2、连续六天8400亿净投放结束 未来资金面或保持紧平衡

　　央行10月25日进行1600亿逆回购操作，当日零投放零回笼，结束了连续六天的大额净投放。分析人士认为，税期将过，央行立即结束公开市场净投放，无意释放过多流动性。根据近期金融监管趋严的表态，未来流动性或中性偏紧。

　　【巨丰观点】

　　周四权重股强势上行，沪指冲破3400点整数关创下年内新高后回落，中小创表现低迷。盘面上，高铁、酿酒、保险、水泥建材、通讯等行业表现强势；题材股方面，铁路基建、上海自贸、特斯拉、国产芯片、石墨烯、稀缺资源等涨幅居前。

　　早盘，酿酒板块大幅上涨，贵州茅台三季报业绩公布，公司股价突破600元整数关。洋河股份(002304) 、五粮液(000858)、山西汾酒(600809) 、水井坊(600779) 等跟风上涨，同步创历史新高。午后，酿酒板块回落，洋河股份冲高回落。

　　高铁板块午后扩大涨：晋亿实业(601002) 、祥和实业(603500)、晋西车轴(600495) 等涨停，思维列控 (603508)、中国中车、时代新材(600458) 、鼎汉技术(300011) 、永贵电器(300351) 、神州高铁(000008)、太原重工(600169) 等大涨。消息面上，我国正研制比复兴号更快的高铁。

　　保险板块延续强势：中国平安(601318) 、中国太保(601601) 涨逾2%。上海自贸板块表现强势：上海物贸(600822) 涨停，上海临港(600848)、龙头股份(600630) 、上海三毛(600689)、东方创业(600278) 、华贸物流(603128) 等涨幅居前。

　　巨丰投顾认为大盘今日突破3400点箱体上沿，有打破箱体震荡格局的趋势。目前指数表现强势，但市场分化较为严重，强势股持续性不强，市场成交量仍旧低迷，投资者莫轻易追涨。待市场成交量释放到5000亿以上时，沪指才有希望站稳3400点。在市场不良过程中，可以逢低关注高成长性的小盘股和低市盈率的大蓝筹。

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　　特斯拉正与上海协商建厂事宜 商务部：大幅放宽准入

　　针对特斯拉上海建厂的传闻，特斯拉中国10月23日在接受媒体采访时表示，为更好地服务中国市场，特斯拉正与上海市政府探讨在该地区建设工厂的可能性。10月26日，商务部举行例行新闻发布会，新闻发言人高峰证实，目前特斯拉正与上海市政府积极沟通，对于战略性新兴领域的战略投资，他表示，我们始终是欢迎态度，将根据十九大精神，大幅度放宽市场准入。

　　10月23日，有报道称，特斯拉已经签署了一份协议在上海的自由贸易区建造一座工厂，工厂建成后特斯拉仍然需要支付25%的进口税，但是它将拥有公司的完整控股权，而且较低的生产和运输费用很可能抵消关税带来的支出。业界分析，这将提高Model3的产能，并降低在华销售价格。

　　高峰表示，对于外国投资者来华投资，特别是高新技术、节能环保、战略性新兴产业等领域，中国始终持欢迎态度。中国将按照十九大精神，大幅度放宽市场准入、扩大对外开放，切实保护外商合法权益。

　　今年年初，特斯拉证实正在同上海市政府协商关于在上海投建工厂事宜，并宣称将在2017年年末公布这一消息。 美国总统特朗普将于11月8日至10日访问中国。业内普遍认为，特斯拉中国建厂有望作为此次访华的成果之一对外公布。

　　今年3月底，国务院批复辽宁、浙江、河南、湖北等7个自贸区成立，使自贸区阵容增加至11个。 十九大报告提出，赋予自由贸易试验区更大改革自主权，探索建设自由贸易港。

　　对此，高峰介绍，商务部正在会同上海市和相关部门，研究制定上海自由贸易港区的有关建设方案，与此同时，浙江自贸区也在制定初步建成自由贸易港区先行区的方案，将重在推动以油品为核心的大宗商品的贸易自由化。下一步，商务部将会同有关省市和部门，将进一步提高自由贸易区的自主权，加大力度探索建设自由贸易港。

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　　新股发审 重视细节更要重视制度完善

　　上周是新一届发审委上任后的第一个交易周。在这一周里，新上任的发审委交出了首秀的成绩单，周审核8家拟上市企业申请，2家被否，IPO通过率为75%。

　　就这一结果来看，基本上是符合市场预期的。从今年前9个月来看，截至9月30日，证监会今年审核的405家公司首发申请中，328家获得通过，16家暂缓表决，8家取消审核，53家未通过，IPO审核通过率为80.99%。因此，新一届发审委的首秀，IPO通过率略低于前9个月的水平，这是正常现象。毕竟只是首秀，审核的IPO公司数量有限，因此，多一家或少一家公司被否，对IPO通过率指标的影响较大。所以，我们不能仅凭首秀就对新一届发审委的审核下结论，认为审核是从严了，或者放宽了。要作出这个判断，还需要更长的时间来进行观察。

　　不过，从新一届发审委的首秀来看，有两个细节问题是值得肯定的。有道是：细节决定成败，虽然我们不能因为这两个细节问题的处理，就认定新股发审严把了IPO公司质量关，但可以肯定的是，这种对细节的处置方式，是有利于对IPO公司的质量进行把关的。

　　而这两个细节具体说来分别是：一是对参与发行审核的7名委员采取一次一授权，由电脑摇号产生当期的发审委委员，不固定召集人、不固定组，临时组建发行审核团队。这种做法可以避免此前固定组别带来的弊端。由于发行审核团队是临时组建的，发审委员们是通过电脑摇号方式产生的，这样就可以避免发审委委员们“被公关”，从而保证发审委委员们在审核的过程中能够公正一些。这样也就可以更好地对IPO公司的质量进行把关。

　　二是由于新一届发审委强调了对违法违规委员的追责问题，比如在原有谈话提醒、批评、解聘等处理措施的基础上，增加了公开谴责的处理措施，这在一定程度上增加了发审委委员们的责任感，所以在首秀中，发审委委员在审核过程中的问询更重视细节问题，挖细节爱提问成了新一届发审委员们的审核风格。

　　从上会项目的问询情况来看，新一届发审委的目光仍紧盯信息披露的准确性真实性，以及是否具有持续的盈利能力等这些“敏感”地带，且狠抓细节，每一家上会企业的问询问题都在4~5个大类，其中还包含不少相关问题，发审委和发行人一问一答式的问询，多则13、14个，少则7、8个，着实考验发行人和保荐机构的应变能力。可以说，在新一届发审委深挖细节的审核风格下，任何细枝末节的问题都可能被提问，上会公司没点“真本事”试图糊弄过关还真不是那么容易的事情。

　　发审委委员们对这些细节问题的重视无疑是值得肯定的，它有利于对IPO公司的质量把关。不过，就对IPO公司的质量把关来说，仅仅只是依靠对这些细节问题的处理显然还是不够的，更重要的还是要在制度建设问题上得以完善，或取得突破。

　　比如，对IPO公司可实行现场审核或进行现场检查。目前的发审制度基本上是一种看材料、听汇报的方式，发审会也成了“故事会”。但IPO公司的真实情况如何，发审委委员们其实并不知情。因此，这种发审方式具有先天性的不足。而如果是进行现场审核的话，显然更有利于发现问题。当然，如果不进行现场审核的话，也可以考虑进行现场检查。目前IPO环节有现场检查的做法，但目前的现场检查只是一种抽查，这种抽查的方式检查对象十分有限，而从发现问题的角度来说，应该对每一家IPO公司都进行现场检查，只有经过了现场检查的公司，才能进入上会审核程序。这种做法显然更能发现IPO公司所存在的问题。

　　又比如，对发审委委员的追责问题，目前只是限于谈话提醒、批评、解聘以及公开谴责等，这对于真正需要追责的发审委委员来说无异于挠痒痒。实际上，对于涉及到弄虚作假的公司，必须加大对发审委员的追责力度，对于当初投赞成票的委员，应直接取消其发审委委员的资格，同时取消其所在单位五年内再次推荐发审委委员的资格，如涉及违法违规的，则依法追究法律责任。只有加大对发审委委员的追责力度，才能倒逼发审委委员们在审核的过程中更加尽职尽责。