继续看好高端制造和消费龙头

　　今年以来，市场两级分化明显，一边是以上证50为代表的大盘蓝筹大幅上涨，另一边则是以中小创为代表的小市值公司大幅下跌，与2012年至2015年的行情截然相反。

　　在经历了2015年以来市场几次的大幅调整，以及今年流动性收紧、金融去杠杆之后，市场风险偏好急剧下降，对流动性的要求也大幅提升，市场由小市值溢价转变为流动性溢价；同时，随着沪港通、深港通不断放开，在存量博弈的情况下，外资成为市场主要的增量资金来源，A股估值体系逐步与国际市场接轨，因此，年初以来，以大金融、大消费为主的行业取得了非常好的收益。

　　进入9月份以来，半导体、5G、电子等高端制造类行业成为市场关注的焦点。可以看到，国家在经过了多年的投入之后，在半导体芯片、5G设备等领域逐步由追赶者变为领先者，随着新产品、新技术进入商用化阶段，相应的公司业绩也将会开始出现大幅提升。

　　在金融去杠杆、流动性并未放松的情况下，市场结构性机会将延续，三个方向可重点关注：首先，随着三季报进入公布期，对业绩的关注度将大幅提升，可选择业绩超预期或全年业绩展望较好的公司；其次，进入四季度，稳定增长的消费白马在目前估值合理的情况下或进行估值切换的行情；第三，在脱虚向实背景下，国家对于高端制造业的重视度、投入度很高，未来我国在半导体、5G、电子、军工等高端制造领域有望出现世界级企业。