收评：大盘尾盘急跌何信号?机构:调整一步到位

　　盘面综述：早盘两市高开，在中房地产(000736) 为首的房地产板块带领下，沪指表现较强，三大股指维持震荡格局，午后14点之后，股指均出现一波快速跳水，成交量持续萎靡。截止收盘，沪指报3356.84，跌0.18%；深成指报11083.90，跌0.62%；创指报1880.30，跌0.77%。从盘面上看，房地产、新能源汽车居板块涨幅榜前列，高送转、苹果概念居板块跌幅榜前列。

　　【市场测评】>>>

　　沪指跌0.18% 热点题材熄火地产股走强(本页)

　　大盘尾盘急跌释何信号？机构：调整或一步到位

　　指数震荡但个股机会未改

　　【市场聚焦】>>>

　　今年下发35批IPO批文，证监会最希望看到的结果是什么？

　　【市场主力】>>>

　　两融再度逼近万亿大关 民间配资又欲卷土重来

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　　沪指跌0.18% 热点题材熄火地产股走强

　　今日，A股大盘整体表现较沉闷，昨天表现的题材股今日集体走弱，沪指也随之在临近收盘阶段出现小幅跳水，盘中最低一度跌至3344.71点，中小创板块跌幅更大，中小板指盘中一度跌逾1%，创业板指也跌近1%，随后银行股和保险股小幅护盘拉升，沪指跌幅有所收窄。

　　盘面上，行业和题材板块多数下跌，其中券商板块跌幅最大，跌近2%，前期涨幅较大的券商股跌幅居前。此外，玻璃陶瓷、安防设备和造纸印刷等板块跌逾1%，苹果概念、特斯拉、高送转和租售同权等题材股集体回调。考虑到“金九银十”来临，9月份销售数据有望继续向好，地产股逆市造好，中房地产、华远地产(600743) 和苏州高新(600736) 等6股涨停，万科A(000002)盘中一度涨7%，午后随着大盘回落涨幅收窄。快递龙头企业表现较好，圆通速递(600233)涨停，韵达股份(002120)涨逾6%，顺丰控股(002352)涨逾5%，申通快递(002468)涨逾4%，都维持强势走势。

　　截至收盘，沪指跌0.18%，报3356.84点，成交2207.29亿元；深证成指跌0.62%，报11083.90点，成交3030.75亿元；创业板跌0.77%，报1880.30点，成交821.89亿元。

　　机构观点

　　华泰证券(601688) ：在当前周期股出现调整之际，我们建议把握难得的周期股的“黄金坑”，坚定上车“制造为王”周期股。在产能周期拐点时期，应该主动拥抱制造业中周期修复带来的投资机会。首先，二季度A股非金融企业偿债支出同比仍然处于下行阶段，从8月信贷数据上看，企业仍然在资本开支扩张周期，保守估计A股非金融企业ROE至少能修复到2018年中期；其次，构建固定资产支出同比回升时，在建工程同比增速仍在持续下行阶段，A股周期性行业产能利用率的回升将是持续的，三季度普遍出现的价格上涨局面，将进一步反映至周期性行业三季报中，强化周期股盈利的上行。

　　天风证券：8月份经济数据出现小幅波动，但仍在预期之内。因此，A股市场做多窗口远未结束，指数将继续缓步上行。建议继续加配高性价比的券商股，关注成长股的内生增长逻辑。证券时报 ： 共 5 页 1 [2] [3] [4] [5] 下一页 末页

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　　大盘尾盘急跌释何信号？机构：调整或一步到位

　　【盘面简述】

　　周二早盘，两市震荡回落，2点后，两市跌幅加深，中小板领跌，沪指击穿20日均线支撑。盘面上房地产、文教休闲、医疗、通讯等表现较强；题材股方面，快递概念、土地流转、次新股等涨幅居前。券商信托、酿酒、造纸印刷、园林工程、钛白粉、燃料电池、苹果概念等跌幅居前。市场成交量大幅萎缩，显示做空动力不足。

　　【消息面】

　　1、资本充足率“饥饿”蔓延：上市银行今年融资安排迫近7200亿元

　　据统计，今年共有14家上市银行披露了融资进展或计划，涉及资金上限达7198亿元，其中约四成为股权再融资安排，有望转化为核心一级资本；其余融资多具有“债属性”。

　　2、银行代销保险今年“坐地起价”：佣金率最高可9倍于卖基金

　　据上市银行中报数据，多家银行代销保费规模同比出现下降，甚至有银行减少了逾四成。与之相对应的是，银行代销保险的平均佣金率大幅度上涨：去年中期，上市银行披露出来的费率大多在2%-3%之间，今年披露出来的平均数据最低也达到了3.5%，最高甚至超过了8%。

　　3、险资上半年未现非理性举牌激进投资得到遏制

　　9月18日，保监会召开新闻发布会介绍保险业防风险、治乱象落实效果阶段性评估有关情况。保监会稽查局副局长杨玉山在会上表示，今年4月底保监会开展的保险业市场乱象整治工作以来，激进投资得到有效遏制，保险资金在上半年未发生非理性举牌、境外收购等激进投资行为。一些业务领域乱象问题得到了初步遏制。

　　【巨丰观点】

　　周二早盘，两市震荡回落，2点后，两市跌幅加深，中小板领跌，沪指击穿20日均线支撑。盘面上房地产、文教休闲、医疗、通讯等表现较强；题材股方面，快递概念、土地流转、次新股等涨幅居前。券商信托、酿酒、造纸印刷、园林工程、钛白粉、燃料电池、苹果概念等跌幅居前。

　　房地产股早盘大幅上攻：苏州高新、中房地产、信达地产(600657) 、华远地产涨停，广宇发展(000537) 、阳光城(000671)、泰禾集团(000732) 、万科A、金融街(000402)、新城控股(601155)、卧龙地产(600173) 、天房发展(600322) 等涨幅居前。近期内地房地产股在港股市场上备受追捧，万科A创历史新高，后市可以继续关注底部区域的低价地产股。

　　通信板块表现突出：中通国脉(603559)、博创科技(300548)、万马科技(300698)、新易盛(300502)、辉煌科技(002296) 涨停，光迅科技(002281) 、超汛通信、天孚通信(300394)等大幅飙升。快递概念大涨：圆通速递涨停，申通快递、顺丰控股、韵达股份等涨幅居前。

　　巨丰投顾认为，今日券商、酿酒回落明显，地产股继续冲高，但难以推升指数。大盘午后加速下跌，调整有一步到位的意思。投资者可以借助盘中调整重点关注有业绩支撑的低价小盘股和回调到位的大蓝筹。丁臻宇来源：巨丰投顾 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] 下一页 末页

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　　指数震荡但个股机会未改

　　市场表现：沪深两市周二携手高开，盘中虽然房地产、仓储物流等表现活跃，但碍于券商、造纸、家用电器等回落拖累，大盘走出震荡回落的走势，最终大盘以小阴线报收，量能与前日大体持平。而创业板同步震荡回落。

　　热点方面：房地产板块再度异动，中房地产、信达地产等涨幅居前，再加上主力资金介入意愿强烈，短线有望反复活跃。

　　后市预期：大盘与创业板震荡整理，指数震荡但个股机会未改。建议投资者继续密切留意市场的量能变化，酌情把握个股波段机会。周三大盘技术性支撑位3300~3320点附近，压力位3380~3400点附近。总仓位控制50%左右。来源：中方信富 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] 下一页 末页

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　　今年下发35批IPO批文，证监会最希望看到的结果是什么？

　　随着今年9月15日新一批IPO批文的下发，今年以来证监会已经下发了35批IPO批文，合计314家企业获得了IPO批文，筹资总额不超过1577亿元，而这一规模水平已经超过2015年以及2016年全年的水平。

　　实际上，根据数据统计，2015年以及2016年的股市IPO家数分别为219家与227家，而筹资规模分别是1586亿元和1504亿元。由此可见，就今年前9个月的水平来看，已基本上实现了314家企业IPO，合计筹资总额高达1577亿元，均较过去两年有着一定程度上的攀升，而2017年也可以认为是A股市场的融资年。

　　不过，在今年以来企业IPO家数及筹资规模骤然增加的背景下，却与以往有着不少的变化。

　　其中，最为显着的变化，莫过于今年IPO的审核否决率较以往有着明显的提升。其中，2016年全年仅有18家企业IPO被否决，而今年以来IPO否决率却骤然提升。就在近日，8家拟在创业板上市的企业IPO中，就有4家企业的IPO申请遭到了否决，而全年否决率更是创出了新高水平，这对于排队IPO企业来说，也是一个不少的考验。

　　再者，自2016年以来，A股市场就实施IPO新规模式，即取消了预缴款申购机制，取而代之的，则是中签后再缴款的形式。然而，就在同一年11月份起，A股市场也开始实施一周一批次的IPO发行节奏，直至目前，一周一批次的IPO发行节奏已然成为今年以来A股市场的常态化现象，而从今年以来的市场表现来看，也有逐渐适应的过程，投资者的担忧情绪有所下降。由此一来，虽然IPO发行节奏加快，月均筹资规模骤增，但因新规模式下，对存量资金分流压力明显降低，实际冲击影响骤然下降。

　　除此以外，则自今年以来，虽然IPO发行节奏显着提升，但却有再融资新政以及减持新规升级版措施为市场减压，减缓IPO过快发行对股市的冲击影响。

　　实际上，对于市场来说，过去多年，IPO融资与再融资的冲击压力均不可小觑。其中，股市再融资规模更是远超IPO的融资规模，而从不完全的数据显示，在过去五年的时间内，股市IPO与再融资的累计规模就超过了8万亿，而再融资的规模也占据了不少的比例。由此可见，如果有效控制股市再融资的规模，约束上市公司任性圈钱的行为，且加上减持新规的约束限制，那么将会从一定程度上减缓资本市场的财富再度分配不合理现象，利于市场的持续稳定性。

　　事实上，自今年以来，虽然A股市场IPO已经实现常态化的发行节奏，但全年而言，股市并未显着受压，反而还出现了超过8%的年度涨幅。或许，从某种意义上来看，现阶段的股票市场已初步实现了投资与融资功能均衡发展的局面，但市场仍以存量资金作为主导的格局，股市存量博弈环境有待进一步激活。

　　实现股市投资与融资功能的均衡发展，一方面利于股市投资吸引力的回升，尽快恢复股市的投资功能，并加快从此前股市非理性波动风波阴影中走出来；另一方面则利于维持适度的IPO融资力度，有序实现IPO堰塞湖的泄洪，并最终实现随报随上的发行方式等。或许，站在资本市场发展的角度来看，这可能也是证监会最希望看到的结果，并期望这种市场运行格局能够持续延续下去，并最终实现市场多方共赢的格局。

　　不过，需要注意的是，虽然目前市场稳定性依旧较好，且上市公司任性圈钱以及任性套现的行为，也得到了较好地约束。但，随着IPO发行节奏的高居不下，对于未来源源不断的限售股解禁风险，即使有着减持新规升级版的约束限制，但依旧未能够从根本上解决这一潜在的问题，更可能把限售股风险问题进行后移。由此一来，在IPO堰塞湖问题未能得以根本解决的基础上，却逐渐演变成限售股堰塞湖的压力，而如何有效缓解这一后续源源不断的解禁问题，持续实现股市投融资功能的均衡发展，这也是未来治市的关键所在。来源：中国经营网 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] 下一页 末页

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　　两融再度逼近万亿大关 民间配资又欲卷土重来

　　似曾相识的一幕又上演。伴随A股行情的上涨，场内外的杠杆资金正在大幅加仓。

　　进入9月以来，融资融券余额几乎每天都在刷新着年内的新高。场内杠杆资金躁动的同时，近期，被监管明令禁止的场外配资炒股也有“抬头”之势。股票配资的宣传广告在网络和社交媒体随处可见，10倍杠杆等配资业务又“重出江湖”。

　　场内外再现齐加杠杆，风险几何？针对场内融资盘，多位业内人士表示，在两融规则修订实施后，杠杆率和风控执行都极为严格，通过两融加杠杆的难度较两年前大幅提升，当前业务风险可控。此外，其他如结构化资管产品、收益互换和股票质押等多种带有杠杆性质的产品，监管都已出台相关文件加以约束，杠杆倍数也相对稳定。

　　但民间配资的情况，却不容乐观。有从事配资业务的人士透露，在经历上一轮严打之后，当前的场外配资难再通过交易系统和券商端口完成，改以直接持有他人独立账户进行交易最为常见。这导致配资过程更为隐蔽，“监管根本查不出来”。此外，卷土重来的配资还带来免息分成模式、邀请配资获返现等更多花哨手法，更潜藏着以配资为由头的诈骗隐患，风险不容忽视。

　　两融再近万亿

　　9890亿元，这是沪深两市9月18日的两融余额，也是年内的又一新高。从2016年初跌破万亿元规模以后，两融首次走出了一轮长达三个半月的连续上涨趋势，当前与万亿元规模仅一步之遥。

　　经历过2015年的起落，两融余额近两年来的走势并不平稳。2016年初，市场行情再现波动，两融余额随即就从当时近1.2万亿元的规模大幅萎缩，全年多在8000亿元附近波动。去年10月开始，两融余额也曾出现过一轮强势上涨，最高涨逾9700亿元，但进入12月后再从高点回落。

　　两融余额的这一轮上涨，始于今年6月初的8600亿元规模附近。从趋势上来看，今年5月至9月(截至9月18日)的单月融资净买入额分别为-399亿元、108亿元、206亿元、455亿元、428亿元。而这一走势，进入9月以来更猛然加速。9月1日、9月8日、9月15日所在的当周，单周融资净买入额就分别达到203亿元、180亿元、179亿元，为今年以来单周融资净买入额的前三高。

　　从行业板块来看，9月以来跑步进场的融资客，仍极为青睐有色金属，仅半月融资净买入额就达到63亿元。化工和电子板块也备受关注，本月截至目前的融资净买入额超过35亿元，在各行业中也相较居前。计算机、非银金融也获融资客的加仓，同期的融资净买入额达29亿元左右。

　　两融再次飙涨，但其所带来的指向性作用和潜在风险，相较以往有所不同。

　　一方面，经历多次涨跌起伏和监管全面收紧后，两融走势已不再被视为是行情的前瞻指标。“融资买入行为的确同市场走势有高度契合之处，并且能反映市场主体的参与热情。但也要看到，这一指标最多是个同步指标，并没有太强的预示作用，甚至会表现出些许的滞后性。”天风证券策略分析师指出，不要过度依赖两融指标做投资方向判断。

　　而另一方面，两融的大幅上涨显示着增量资金的进场加仓；但经历了规则的全面修订收紧之后，杠杆率和风控执行都极为严格，由两融上涨而可能引发的风险目前可控。

　　回顾两融的业务规则调整，2015年7月，证监会发布并实施了修订后的《证券公司融资融券业务管理办法》。新规建立了融资融券业务逆周期调节机制，同时对两融业务做出多处调整，包括个人投资者最低资产要求从20万元提升至50万元、将券商两融业务规模与其净资本挂钩、规定客户信用交易资金由第三方监控等。

　　当年年底，两融交易细则再有新补充。具体包括规定融券实行“T+1”、将融资保证金比例从50%提升至100%、以及调整部分股票折算率等。而这一轮监管调整，强化了场内融资盘的去杠杆趋势。值得注意的是，在近两年来，监管层还加大了对券商两融业务的监管力度，多家券商因业务违规操作而吃下罚单。这也从另一侧面防范了业务风险，巩固两融的规范健康发展。

　　“相比于两年前，通过融资融券加杠杆的难度比当时要大。因此，如果两融余额不断向上突破，反映市场主体的参与情绪有所增强。”上述分析师表示，增量资金确实在入场，两融大涨背后可能是银行委外等资金权益配置的提高。

　　民间配资防不胜防

　　“XX公司提供股票配资业务。”“招聘股票配资、股票代持合伙人。”行情再次迎来强势上涨，民间配资的生意又开始热闹起来。

　　回顾疯牛行情中的杠杆资金类型，主要包括含配资运作的结构化信托、券商和基金子公司结构化资管产品、分级基金、收益互换和股票质押等券商创新业务、民间配资等这几种类型。在过去两年多里，监管层多管齐下，大幅降低杠杆水平。对于其中部分产品，如伞形信托等，还成为监管层清理整顿的重点。当行情年内再迎来强势上涨，杠杆资金相对都能有序进场。如，某小型信托公司内部人士就透露，当前通过结构化信托所达到杠杆比例多在1:1.5至1:2.

　　然而，高杠杆的民间配资也有卷土重来之势。年中以来，相关宣传广告在网络和社交媒体上随处可见。

　　场外配资的风险主要源于自身高杠杆的业务风险。在此前的疯牛行情中，因与中小投资者、中小股票等形成结构错配，加剧股市的结构性波动，也对投资者造成损失。2015年以来，场外配资已被明令禁止。严打之下，10倍杠杆等配资业务又“重出江湖”。从第一财经记者接触的多个配资业务人员来看，部分人员均以股票推荐、行情点评等“类投顾”的形式进行业务宣传，并主动要求提供旗下配资客户的实盘交易截图等，以此取得客户信任。

　　新型配资业务的模式明显增多。多家股票配资平台的业务介绍显示，从期限上，平台提供按天、按月配资业务，最低金额甚至出现500元即可配资；同时，通过盈利分成而免息的配资模式也颇为流行。

　　以一家配资平台的业务说明来看，按天操盘，最低配资本金为500元，杠杆可达1至5倍，利息日结，日利息视杠杆在0.13%至0.17%不等。若按月操盘，最低2000元起配，杠杆最高可达6倍，月息在1%至1.5%不等。该平台也提供7倍到10倍杠杆的配资，最低本金为2万元，月利息在1.4%至1.6%之间。免息配资的杠杆最高也可达5倍；这种该模式下，利息即所谓的管理费等就可以免去，但炒股盈利用户与平台需要三七分成。

　　花样繁复的，还有配资平台的营销和代理制度。一家配资平台在官网首页，做起了邀请配资可拿返利的营销：通过邀请好友注册并交易，可以拿现金返利；邀请的好友如果完成指定期限和额度的配资，邀请人还可以最高拿到总利息15%的返点。

　　事实上，在微信朋友圈等其他社交媒体上，股票配资公司寻找居间方和代理商的信息并不少见。部分配资公司接受兼职，并直接宣称“月入上万不是梦”。此外，还有配资公司给代理商划分有代理中心、会员单位、居间代理等不同等级，鼓吹通过多级分销、实现人人获利。

　　直面监管的红线，配资平台也各有保全之计。

　　个人账户、线下流程，是逃避监管的关键。一位券商营业部人士透露道，在前两年严打场外配资过程中，券商切断了外部信息系统接入端口，目前的配资操作全部都在场外完成，用户再使用配资平台指定券商的他人账户进行交易。这个账户同时也是平台可以检测和控制的，因此当出现波动或平仓时，配资平台可以要求用户补仓或者强平。

　　一位从事多年配资业务人士的表态更为直接。其透露，配资公司在工商登记时，不会出现任何配资相关的信息；在配资业务操作中，用户使用的是个人独立的账户，“我们不会被查的，监管根本查不到。”

　　此外，部分配资平台或还使用了“套牌”的手法。记者此前就在一则配资广告页面底部，发现有某家持牌的投资咨询机构备案信息，但该网站链接目前已打不开。在致电该投资咨询公司后，其负责接待的人员表示，公司不从事股票配资业务，也不存在牌照出借的情况；近期已有投资者反映有借该公司名义进行非法销售欺诈行为，目前已在对相关情况进行核实。

　　警惕配资“李鬼”

　　有意思的是，场外配资圈也有自己的“鄙视链”，圈内人还会自揭行业“不良风气”。上述从事配资业务的人士就表示，目前业内有“假配资”的诈骗行为，用户要警惕以配资为由头、骗取头寸而不给提现的平台。

　　该人士介绍，由于目前券商已经切断了外部信息系统的接入，现在所有的分仓系统都无法接入市场。目前，配资业务大多是使用个人独立账户，完成配资后直接交易。由于目前个人名下只能开三个证券账户，可用配资账户相对有限，一定程度推高了配资的成本。但目前业内也有继续做分仓模式的，即配资平台会在自己的系统内完成分仓。目前市场上超低门槛、超短期限的配资，一般都是通过分仓做的配资，才能达到这种低成本。

　　记者以投资者名义在一家配资平台注册账户，并询问客服人员。据其介绍，在其平台完成配资操作流程依次为，注册账户、实名认证、充值本金、选择配资方案、确认配资、开立新的证券账户、下载软件、开始交易、提取盈利。客服人员强调，必须以用户名义开立新的证券账户。

　　“乐观的情况是，你遇上了真的分仓配资。这种情况下，平台做很多的股票账户，总有亏有盈；加上利息和手续费，平台基本仍有得赚。但不好的情况是，你遇上了假分仓，这个平台可能就是在骗头寸，或者盈利之后不给提现等等。”该人士表示，

　　上述人士对此表示，用户被要求开立新的证券账户时，如果配资公司还要求用户使用平台自有软件，需要极为警惕。此时，所有资金仍沉淀在平台，所谓交易系统的看到的配资到账情况、交易和盈利情况都不一定是真实的。

　　“最简单的一个道理，如果是用用户的账户完成配资，配资公司需要把几万、几十万的资金打到用户账户里，他们难道就不担心你会跑路吗？”来源：第一财经 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5