有色金属行业：钴即将走出独立行情

　　短期金属价格和风险偏好面临下行压力， 推荐钴、电解铝、黄金， 推荐标的：华友钴业(603799)、 中国铝业(601600) 、 神火股份(000933) 、银泰资源(000975) 。

　　行业点评

　　新能源汽车基础材料： 8 月产销量数据依然靓丽，短期风险偏好或回落。 9月 11 日，中汽协发布数据显示，新能源汽车销量 6.8 万辆，同比增长76.3%；纯电动汽车销量 5.6 万辆，同比增长 95.5%。 新能源汽车全年销量有望持续高速增长。而 9 月 15 日，发改委表示新能源汽车领域将进一步放宽外资准入，销量高速增长叠加投资领域放宽准入，钴锂需求有望继续放大。

　　钴： 涨价始兑现，买在当下。 本周 MB 钴低等级报 28.7( +0.3) -29.9( +0.65)美元/镑，高等级报 29.2( +0.2) -30.2( +0.2)美元/镑。 国内金属钴价格本周上涨 0.4 万元/吨为 43.2 万元/吨。 本周 MB 低等级和高等级钴价与国内钴价均开始上涨， 本周钴市场成交量继续放大。采购淡季结束，电钴短缺必将继续推升钴价， 坚定看好钴板块再涨 30%。维持钴板块的买入评级，推荐标的：华友钴业、洛阳钼业(603993) 。

　　锂： 碳酸锂价格有望延续升势。 本周电池级碳酸锂价格上涨 0.4 万元/吨至16.3 万元/吨，工业级碳酸锂上涨 0.5 万元/吨至 14.5 万元/吨。 本周， 中科院设立 200 亿专项基金构建锂电池项目，将研发高性能锂电池等前沿科技产业化产品。 而中国五矿攻克高镁锂比分离技术规模化生产的世界性难题，全面进入工业化盐湖提锂阶段，锂行业将迎来重大变革，碳酸锂行业景气度有望延续。维持板块的买入评级，推荐标的：天齐锂业(002466) 、赣锋锂业(002460) 。

　　铝：违规产能与采暖季限产不叠加，库存迎来短期拐点。 本周末，部分文件披露，违规产能与采暖季限产不叠加，减产缺口有望进一步扩大。而截至 9月 11 日，七地电解铝库存减少 3.2 万吨至 160.9 万吨，近两个半月以来首次下降。 铝价有望进一步上涨。 维持板块的买入评级，推荐标的：神火股份、云铝股份(000807) 、中国铝业、南山铝业(600219) 。

　　黄金： 美联储货币政策会议或决定金价未来走势。 本周，朝鲜局势对金价刺激效果日渐疲软。 欧洲央行官员呼吁缩减银行刺激的计划，但美国经济数据低于预期，对进一步加息提出了疑问，短期内限制了黄金的下跌。美联储下一次货币政策会议将于 9 月 19 日开始，市场再度关注美联储加息的议题，金价未来走势或将在本次会议后定调。 维持板块的买入评级，推荐标的： 银泰资源、山东黄金(600547) 。

　　稀土： 价格小幅下挫。 本周百川氧化镨钕、氧化铽、氧化镝价格走势分别为50( -1)、 378( -5)、 122( -2)万/吨，镨钕价格逐渐稳定，氧化铽、氧化镝价格下行趋势减弱。目前，贸易商加减库存的状态较为混乱，报价也维持宽幅震荡的状态。近期环保督察组已经从浙江离开，预计磁材需求将会逐步恢复，考虑到政府打黑并未出现倒退迹象，预计后市镨钕价格将逐步企稳或小幅上涨。 维持板块的买入评级， 推荐标的：北方稀土(600111)、 盛和资源(600392) 。

　　风险提示

　　宏观经济增长乏力导致的需求下滑；市场风险偏好降低