联通引爆央企改革板块 铁路混改路径明确

　　据媒体消息，8月25日，中铁总发布巡视整改情况通报称，总公司公司制改革方案已经形成，待国务院批复后实施推进，下属铁路局公司制改革指导意见和改制方案今年内要基本完成，所属二级非运输企业的重组整合改革思路正在实施。中铁总人士称，铁路企业的公司制改革分三步进行，中铁总所属的非运输企业将最先进入改革进程，其次是中铁总所属18个铁路局（公司），最后是中铁总。

　　按照年初发改委的工作部署，今年央企混改的重点在于电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大领域。日前联通混改方案落地后，股票复牌连拉2个涨停，带动了市场资金对整个央企改革板块的关注。

　　随着铁总混改路径的明确，预计下周铁路将接棒电信领跑央企改革概念股。

　　相关受益股：

　　广深铁路(601333) (601333)：公司是A股中唯一一家以客运为主业的铁路企业，主要独立经营“深圳——广州——坪石”段铁路客货运输业务，并于香港铁路有限公司合作经营过港直通车旅客列车运输业务，同时还受委托为武广铁路、广珠城际、广深港铁路、广珠铁路、厦深铁路、赣韶铁路、南广铁路、贵广铁路和珠三角城际等提供铁路运营服务。2016年国家发改委发布了《关于改革完善高铁动车组旅客票价政策的通知》，放开了高铁动车票价的定价，尽管公司作为客运主力的普客并不在此次提价范围内，但考虑到我国铁路普通客运票价基准价已经有20年没提价，市场预期普客未来涨价空间较大，这将给公司短期业绩带来巨大弹性。根据天风交运团队的测算，以公司2016年的经营业绩为基准，若客运票价分别上涨10%、20%、30%和50%，则公司的净利润分别将提升28%、54%、80%和133%，可见普客提价对公司的经营将产生立竿见影的效果。

　　大秦铁路(601006) (601006)：铁路货物运输是公司收入的主要来源。公司运输的货品以动力煤为主，是“西煤东运”两大运输线路的控制方和重要投资方，控制着“西煤东运”的核心要道。今年公司经营面临量价齐升的情形：首先是下游需求仍然旺盛，在宏观经济的复苏下，包括火电和粗钢产量增速均有所恢复；其次是港口补库存压力大，目前秦皇岛港煤炭库存低于历史均值，六大电厂煤炭存煤可用天数也低于去年同期；三是环渤海地区全面禁止煤炭汽运带来运量回流，天津港(600717) (600717)（12.30 +0.57%）4月底已全面禁止汽车运煤，8月中旬起环渤海其他港口也逐步禁止汽车集港，9月底禁止汽车疏港。在下游需求旺盛、港口补库存以及环渤海地区禁止汽运煤炭的多重影响下，公司今年面临的货运压力大增，继3月底公司煤炭运价调整后，目前存在再次上调的可能。根据交运团队的测算，当前股价对应今年10.5倍市盈率，低于历史平均值，股息率达4.9%，下行风险较小。

　　铁龙物流(600125) (600125)：公司是中国铁路总公司专业运输子公司中铁集装箱旗下以特种集装箱为主业的运输企业，铁路特种集装箱、铁路货运及临港物流业务是公司盈利的主要来源，两者贡献的毛利均超过35%。铁路特种集装箱方面，公司在国内垄断经营，主要以提供门对门服务获取物流服务收入，从产能来看公司已逐渐完成上市初老式箱型的淘汰，落后产能退出基本完成，长期制约产能的因素得到消除；而在需求方面，参考美国铁路多式联运的发展趋势，在未来较长的一段时间内，我国的多式联运及其配套的集装箱具有广阔的发展空间。铁路货运及临港物流方面，今年上半年沙鲅线到发量合计3869万吨，同比增长3.51%，运量实现止跌回升，叠加去年四季度起铁路提价、公路治超以及大宗商品企稳回暖等利好，该项业务今年有望走出底部实现反转。由于公司市值较小，其受益混改、资产注入等资本运作的弹性更大。