早评：四度冲关3300这次有啥不一样 首批基金中报出炉

　　编者按：3300点似乎已经成为上证综指一道巨大的“心理关口”。2016年以来，上证综指收盘连续四次在这道关口折戟。昨日，上证综指在金融股的带领下盘中一度最高升至3299.46点，距离达阵“一步之遥”。但最终在龙头板块齐刷刷回落的压力之下，上证指数无法更进一步，报收于3287.70点。距离达阵“一步之遥”

　　【市场测评】>>>

　　四度冲关3300 这次有啥不一样(本页)

　　首批基金中报出炉：后市如何走 哪些个股值得关注？

　　强势行情预期提升券商股估值

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　　银行股表现亮眼 工行股价创9年来新高

　　下半年二线价值成长股或迎来机会

　　过度炒作蓝筹股同样有风险

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　　3300点似乎已经成为上证综指一道巨大的“心理关口”。

　　2016年以来，上证综指收盘连续四次在这道关口折戟。昨日，上证综指在金融股的带领下盘中一度最高升至3299.46点，距离达阵“一步之遥”。但最终在龙头板块齐刷刷回落的压力之下，上证指数无法更进一步，报收于3287.70点。

　　距离达阵“一步之遥”

　　与上一轮冲击3300点不同，这一次，A股市场祭出了新的法宝——金融股。

　　昨日14:07，券商板块突然直线拉升，带动市场指数一路冲高。西部证券(002673) 在此后5分钟内涨幅一度达到9.4%以上，华泰证券(601688) 、国泰君安(601211)等同样出现大幅度拉升。在券商板块带动下，沪指在14:11升至全天最高位3299.46点，距离3300点仅一步之遥。

　　但金融股的冲击并没有得到市场响应。西部证券冲高后迅速回落，其他券商股亦步亦趋。14:12，沪综指开始回撤。14:13，创业板也跟随调整。此后，A股几大指数不断向下。

　　此外，以次新股为代表的热门题材板块昨日也未能激发出足够人气，加上前期热门的资源品涨价、国企改革等主题陷入调整，上证综指冲击3300点暂时受挫。

　　龙头板块成为关键要素

　　2016年以来上证综指四次冲击3300点，关键要看龙头板块的表现。而领涨板块的见顶回落，也往往是指数冲关失败的主因。

　　去年四季度，中字头基建股在险资频频举牌等因素提振下快速走强，中国建筑(601668) 去年11月单月大涨53%，中国中冶(601618) 、中国铁建(601186) 等月线涨幅也在20%以上。在中字头个股的共同发力下，沪综指去年11月29日盘中最高升至3301.21点，收盘报3282.92点。然而，随着后续险资举牌行为被监管部门重点监控，相关个股股价纷纷见顶，沪综指第一次冲击3300点宣告失败。

　　今年1月至4月，沪综指在白酒、家电等消费白马股的带动下持续走高。4月初，雄安新区概念的诞生直接将沪综指带入加速上涨趋势。沪综指在4月11日收盘价一度创出3288.97点的阶段新高。4月13日，雄安概念股批量停牌，复牌后个股股价的直线下挫闷杀了大量活跃资金，沪综指再度与3300点失之交臂。

　　下半年以来，沉寂许久的资源股卷土重来，钢铁、煤炭、有色、化工等板块共同发力，龙头个股方大炭素(600516) 7月份收获117%的惊人涨幅。在资源股带动下，沪综指8月1日报收于3292.64点。此后，领涨品种方大炭素、宝泰隆(601011) 接连停牌核查，资源股陷入群龙无首的局面，第三次冲关3300点宣告失败。

　　本周，沪综指再度兵临3300点，保险、券商等金融股成为带动指数上涨的直接动力，联通混改激活的央企改革板块及部分中小创品种的再度活跃成为带动市场人气的关键因素，上述板块能否延续强势表现，将决定此次冲关3300点的成败。

　　资金面出现改善迹象

　　细心的投资者可以发现，目前A股市场的资金面已出现改善迹象。沪深两市融资余额近两周呈现持续攀升趋势，沪股通渠道资金也加速流入多只蓝筹白马股。

　　统计显示，8月14日至8月22日，两市融资余额在共计7个交易日内出现6次增长。截至22日收盘，两市融资余额增至9216.66亿元，为今年4月20日以来首次站上9200亿元关口。

　　相比于今年上半年的白马股及7月份的资源股，近两周融资资金热衷的板块发生了显着变化。8月14日以来，科大讯飞(002230) 、四维图新(002405) 、长信科技(300088) 三只中小创股票融资余额增速高居前三位，融资净买入金额分别达8.01亿元、7.57亿元与7.10亿元。融资资金的大幅流入也直接反映在个股股价的表现上，四维图新8月14日以来累计涨幅高达39.28%，科大讯飞、长信科技累计涨幅也在16%以上。

　　此外，汇川技术(300124) 、长盈精密(300115) 等中小创股票8月14日以来融资余额增幅也在20%以上，且在此期间股价全部实现上涨。

　　目前看，上半年蓝筹股与中小创之间“跷跷板”的格局已发生改变，这是否能为未来攻击3300点提供助力，值得观察。

　　A股向好逻辑并未改变

　　从主流券商的观点来看，多数券商的最新策略报告，都看好A股市场的后续表现。

　　国信证券(002736)认为，虽然7月份的经济增长数据相比6月份有所回落，但这并不足以改变经济复苏的趋势。从中观和微观的情况来看，2017年以来一个重大变化就是越来越多的行业进入复苏阶段。经济复苏有望开启一段新行情。

　　海通证券(600837) 称，行情震荡向上的波段还没有结束。市场自6月以来持续震荡向上，核心逻辑是政策温和、基本面企稳、改革推进，目前来看这三个做多逻辑并没有被破坏。随着联通混改的落地，国企改革从资产整合、各类激励进入股权结构调整阶段，未来国企改革尤其是混合所有制改革有望进一步获得突破，国企改革主题回暖将有利于带动后市行情向好。(上海证券报) ： 共 6 页 1 [2] [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

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　　大成、长盛、安信、富国等多家公司今日披露旗下基金半年报。在基金看来，在利率没有形成下降趋势前，存量博弈导致市场的结构性分化仍将延续。未来蓝筹股会出现分化，坚定看好细分行业龙头。很多新兴产业中的优质成长股出现超跌，这些公司仍然是经济转型升级的主力军之一，下半年会提高这类公司的仓位。

　　预期市场窄幅震荡

　　对于下半年市场行情的预判，基金预期，指数将窄幅震荡，但仍有望延续结构性行情。

　　就经济基本面而言，富安达健康人生的基金经理认为，二季度GDP同比增长6.9%，宏观经济整体运行稳中向好，在消费有所抬升、出口有所改善、投资平稳及政策支持的情况下，预计下半年经济仍有较强的韧性，出现明显的下行是小概率事件。

　　富安达策略精选也预期，经济增长仍然会比较稳定，虽然地产成交及价格有一定回落，但仍不致对投资产生较大压制。

　　就资金面而言，富荣富兴纯债认为，央行将维持稳定的流动性局面以推进各层面的温和去杠杆，同时若经济下行压力逐步显现，央行也有望适当放松货币政策。但如果造成市场预期过于集中的局面，形成新一轮加杠杆也与大的政策基调相违背。因此资金面大概率维持紧平衡状态，央行将坚持精准投放流动性的原则，最大程度的熨平流动性波动。

　　看好龙头股投资机会

　　二季度最突出的特征是以上证50为代表的大象起舞，大成中小盘投资基金认为，这背后所反映的产业逻辑是非常清晰的：互联网和信息技术正在加速行业龙头强者恒强的过程。

　　“从消费者来说，随着中国的手机网民达到9亿人，点评机制使杂牌和次品失去了生存空间，一线品牌尤其是各个品类前三的品牌获得越来越多的流量和关注度。而且消费者和品牌商的关系也发生了很大变化，品牌企业不再是产品出库就算流程结束，品牌和消费者之间建立了有粘性的粉丝关系，需要实时互动，及时了解消费需求的变化，只有一线品牌在大样本的点评和互动中才有迭代的机会。”

　　上述基金经理认为，从企业来说，过去大企业两大问题，一个是大公司病，一个是行业空间的问题。第一个问题随着信息技术的普遍使用大大增加了管理半径，从过去人管人变成系统管人，在电商、快递等十万级以上员工的企业非常突出。第二个问题，在行业野蛮生长的时候，小企业还有一些弹性，但在挤压式增长阶段大企业吃掉小企业的份额是普遍性的。未来将把研究的重心转移到以各个细分行业的龙头，以龙头企业为坐标系来建立起一个全A股上市公司的图景。

　　富安达优势成长的基金经理表示，对中国经济依然持乐观的观点。“我们看到越来越多的国内企业成长为有国际竞争力的公司，我们投资的重点依然是寻找并聚焦那些有国际竞争力的公司或者有潜力成为具有国际竞争力的公司，看好汽车及零配件、芯片、生物制药、家电、新能源以及传统产业落后产能出清后的投资机会。”

　　关注成长股投资机会

　　随着多数蓝筹股估值已经进入合理区间，基金认为，很多新兴产业中的优质成长股出现超跌，这些公司仍然是经济转型升级的主力军之一，下半年会提高这类公司的仓位。

　　长盛同盛成长优选认为，“未来半年，市场上有超预期可能的板块集中周期类板块，成长性行业龙头公司，部分国企改革受益的稳定行业公司等。我们对于价值类白马蓝筹公司保持密切的关注，但我们认为短期内这些白马蓝筹公司需要调整来消化过于一致的市场预期。”

　　富安达新兴成长的基金经理表示，加强了行业趋势研究和公司调研，提高了对行业龙头、长期看好标的配置。一方面，我们着眼行业未来的确定性机会，加大了对新能源汽车产业链和消费电子等行业板块的配置；另一方面，紧跟市场节奏把握投资机会，阶段性的配置了一带一路、军工等主题板块。

　　从微观企业的表现看，随着改革的深化，上述基金经理认为，尽管宏观增长动力不足，但结构性的增长亮点也会层出不穷。在稳定的政策和流动性环境背景下，市场没有深度下跌的基础，蓝筹板块短期积累过多涨幅之后反而有利于资金向景气板块轮动。下半年仍有较好的结构性投资机会，优选业绩增速和估值合理的标的，把握确定性仍是本基金的主要目标。(上海证券报) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

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　　昨日沪深两市大盘双双低开，全天弱势整理，最终双双以小幅下跌报收，两市共成交4309.2亿元，量能相比周二小幅萎缩，但资金净流出有提速趋势。据数据显示，昨日两市大盘资金净流出164.85亿元。

　　这主要体现在有色金属、化工化纤、非金属矿、黑色金属、煤炭石油等板块上。其中，有色金属板块居资金净流出首位，净流出36.04亿元，净流出前三名个股为北方稀土(600111)、中国铝业(601600) 、厦门钨业(600549) ，分别净流出5.32亿元、3.19亿元、2.42亿元。化工化纤板块居资金净流出第二位，净流出16.95亿元，净流出前三名个股分别为沧州大化(600230) 、君正集团(601216)、万华化学(600309) ，分别净流出2.99亿元、1.72亿元、1.19亿元。非金属矿板块居资金净流出第三位，净流出15.35亿元，净流出前三名个股分别为方大炭素、索通发展(603612)、金隅股份(601992) ，分别净流出7.93亿元、1.41亿元、1.00亿元。

　　可见，周期股成为近期市场卖压最为沉重的板块。经过近段时间的持续上升，周期股股价持续上涨，市盈率同步回升，目前估值已经不太便宜。比如方大炭素，有分析人士预测其年化净利润有望达到60亿元，甚至70亿元，但如果按照周期股行业景气高峰时的10倍市盈率来推算，目前近600亿元的市值也并不太低估了。所以，资金减持也在预期之中。

　　不过，近期A股行情格局已越来越强势，因此，在热钱在减持周期股的同时，也在增持基本面积极变化的产业股，如银行类、酒及饮料、券商、保险、住宿餐饮等板块。其中，银行类板块居资金净流入首位，净流入12.07亿元，净流入前三名个股分别为招商银行(600036) 、工商银行(601398) 、中国银行(601988) ，分别净流入1.92亿元、1.73亿元、1.37亿元。酒及饮料板块居资金净流入第二位，净流入6.61亿元，净流入前三名个股分别为贵州茅台(600519) 、山西汾酒(600809) 、口子窖，分别净流入0.94亿元、0.92亿元、0.13亿元。券商板块居资金净流入第三位，净流入5.08亿元，净流入前三名个股分别为华泰证券、国泰君安、中信证券(600030) ，分别净流入1.51亿元、1.40亿元、0.66亿元。

　　业内人士认为券商股的表现值得期待。越来越多信息显示，A股市场已有可能进入新一轮上升周期。除了经济稳定增长的预期，上市公司业绩也正在出现一定加速趋势，这既包括周期性个股，也包括新兴产业股，尤其是人工智能、动力电池等领域的公司，这就意味着未来上市公司的业绩提升将驱动指数重心上移。由于券商股历来是A股强势行情的最大受益者，所以，A股强势行情形成的预期增强，券商股的涨升预期也随之增强。(上海证券报) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一页 末页

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　　昨日上证综指小幅低开后，受资源股全线下挫的影响一度表现低迷，不过，以银行股为首的金融股奋起拉升护盘，带动沪指逆袭，一度逼近3300点关口。银行板块成为昨日涨幅最大的行业板块，宁波银行(002142) 大涨3.83%，工商银行、招商银行、平安银行(000001) 涨幅超2%。

　　虽然昨日银行个股涨幅不大，但该板块今年以来碎步上行，也积累了不小的涨幅，其中工商银行今年累计涨超40%，按前复权计，昨日其股价更是创下9年多新高。

　　工行股价创9年来新高

　　上证综指近期止步于3300点关口，最近几个交易日市场热点有减少的趋势，赚钱效应明显不足，成交量也持续萎缩，昨日以银行股为首的金融板块再度发起冲锋，成为沪指冲关的主要力量。不过，由于人气不足，沪指最高涨至3299.46点，仍未能攻破3300点。

　　银行板块昨日实现全线飘红，整体涨1.83%，成为涨幅最大的行业板块。个股方面，涨幅相对不大，涨幅最大的是宁波银行，收盘涨3.83%至16元，不过昨日其量能明显放大，成交金额达到7.55亿元，是前一交易日2.74亿元的2.76倍。工商银行、招商银行、平安银行涨幅超2%，江阴银行(002807)、建设银行(601939) 、中信银行(601998) 等也表现活跃。

　　虽然昨日银行个股涨幅相对不大，但随着基本面转暖，不少银行股今年以来稳步上行，累计涨幅也十分可观。其中，招商银行表现最为出色，自5月以来快速上攀，今年以来累计涨57.30%，按前复权的股价计，其股价于8月2日创出27.08元的历史新高。其次是工商银行，今年以来累计涨40.1%，昨日股价上摸5.86元新高。如果不复权，这一股价距离2015年7月7日的高点5.94元仅一步之遥，已经消化了股灾的影响；如果按前复权计，这一股价更是创出了2008年1月以来的9年多新高。

　　除了招商银行和工商银行，建设银行今年以来累计涨幅为33.67%，其股价于8月3日创年内新高。农业银行(601288) 、宁波银行、中国银行和平安银行这4只银行股年内涨幅也超过20%。

　　下半年或继续冲高

　　对于银行板块成为昨日护盘的主要力量，综合分析认为，随着监管节奏趋缓且协同强化，经济表现好于预期，银行业基本面稳中向好，板块配置价值提升。今年以来银行板块走势稳定，调整即是低吸机会。

　　银监会于8月14日发布二季度监管数据，上半年商业银行累计实现净利润9703亿元，同比增长7.9%，较一季度增速上升3.3个百分点；息差环比一季度提升2个基点至2.05%；不良率环比一季度持平于1.74%。

　　中信建投认为，下半年银行股行情将好于上半年。主要原因是下半年基本面改善好于上半年。同时，中长期依然看好银行股，因为金融去杠杆已经结束，银行股将随MSCI指数和新的金融监管框架齐飞，最重要的是行业基本面持续改善的逻辑不变，上半年监管数据已表明商业银行净息差在环比回升，不良率在持平，关注类贷款余额和占比都在环比回升，净利润增速高于预期。

　　目前已有平安银行、华夏银行(600015) 、常熟银行(601128)、宁波银行、无锡银行(600908)及招商银行等多家银行披露中报业绩，其中招商银行半年报亮眼，净利润增速重回两位数。据公告，其上半年实现营业收入1126.66亿元，同比下降0.22%；净利润392.59亿元，同比增长11.43%；不良贷款率1.71%，较上年末减少0.16个百分点。

　　鉴于行业数据回暖，业界相信大行中报数据也会有不错表现。申万宏源(000166)建议关注大行中报业绩，总体而言中小行依然存有分化，建议把握大行确定性，看好龙头下半年的持续确定性表现。另一方面，与大行相比，由于规模、扩张模式、客群质量的差异，中小银行中报业绩仍有分化，但伴随下半年监管的持续落地，估值低、基本面稳健的中小银行在同业、不良、监管等问题明朗化后有望打开上涨区间。(证券时报) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页 末页

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　　8月24日，首批基金半年报出炉。部分基金在半年报中表示，今年上半年，A股市场呈现出以行业龙头、消费白马股领涨的结构性行情，市场主流投资逻辑开始向以价值为核心转变。展望下半年，机会大于风险，高成长、低估值及基本面持续复苏的公司成为基金配置重点。

　　下半年市场机会

　　向价值成长扩散

　　长盛基金表示，外部因素对国内市场的影响似乎偏弱，二季度美联储加息和欧洲大选都没有对市场产生显着影响，未来外部重要事件趋于平静，将不会对国内市场造成明显冲击。国内的经济基本面将继续维持回落态势，稳增长的压力逐步加大，金融监管趋严的竞赛是否会继续，流动性紧平衡的局面是否会维持，都将影响整个市场的情绪。中长期趋势方面，监管机构打击投机炒作、鼓励价值投资的态度十分坚决，对白马股的长期价值投资可能成为市场主流资金的操作模式。

　　德邦量化优选基金认为，上半年消费白马、“漂亮50”的风格结构表现最好，结合基本面与估值的角度，下半年市场可能会向价值甚至成长扩散，二线价值成长股可能迎来机会。整体股市环境中，流动性虽然预期改善乐观，但股市整体可能还是以震荡为主，难言有系统性机会。

　　长城久富核心成长混合型基金表示，在社会发展过程中，部分新的优秀公司不断涌现，或业绩反转，或新产品驱动成长，或竞争力提升等。在这种背景下，投资市场上的优秀公司成为基金在上半年的主要方向。高成长、低估值的个股以及部分业绩复苏的公司将成为未来配置主力。

　　传统行业公司估值修复

　　成为制约市场上行压力

　　大成创新基金经理石国武表示，该基金二季度操作较少，基本保持原有持仓不变。展望未来，目前价值蓝筹股估值水平基本都在历史上限，创业创新型企业的不确定性和估值水平也并非匹配，建议投资者降低未来预期收益的期望值。

　　大成产业升级基金李林益表示，下半年机会大于挑战。在“三去一降一补”的大趋势下，本轮政策执行张弛有度，不失较好的阶段性机会。不论蓝筹股目前的估值是否合理，但如此持续的上涨为市场修复风险偏好、稳定市场的定价体系做出了较大的贡献。在此条件下，下半年的策略为“顺势而为、稳中求进”。该基金未来会优选估值和业绩增长匹配的品种，方向层面仍然重点关注以下三个方向：制度供给、技术进步、品牌制造。

　　长城久富基金认为，下半年需要关注以下几个问题：一是周期品的价格走势；二是房地产走势；三是国内金融政策。目前宏观经济较好，传统行业公司基本面持续改善，成为驱动市场趋势向上的动力；但另一方面，目前这些公司的估值逐渐修复，成为制约市场上行的压力。(证券时报) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一页 末页

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　　8月22日，由证券时报、中国基金报主办、杭州市人民政府联合主办的“2017上市公司价值投资·中国资产管理高峰论坛”的颁奖典礼在杭州举行。出席颁奖典礼的上交所副总经理徐毅林表示，今年以来市场推崇漂亮股当中，大部分都是反映出价值投资理念得到进一步重视，成熟理性的投资风气正在形成，蓝筹股更是价值投资的主要标的。

　　徐毅林还称，今年以来，上交所在服务实体经济倡导价值投资方面做了一些工作，并取得了一定成效，抑制了雄安新区、周期性商品价格上涨等概念炒作进一步发酵，市场非理性追涨杀跌有所降温。

　　从监管的角度来说，引导投资者进行价值投资这是很有必要的。毕竟A股市场是一个不成熟的市场，投机炒作在A股市场占据了主导地位。让市场走向成熟，价值投资是必要的一环。而为了引导投资者进行价值投资，抑制各种概念股、题材股的炒作也是必要的。也正因如此，上交所的做法是值得肯定的。实际上，今年以来，上证指数的走势也印证了上交所的做法。

　　不过，从今年以来蓝筹股的走势看，价值投资有被误读的可能，错把价值投资当成是“买进蓝筹股”，以至价值投资演变成为对蓝筹股的投机炒作。而实际上，这种炒作与对题材股的炒作并无本质上的区别，都是为了赚取二级市场上的差价。

　　价值投资顾名思义是对价值进行的投资，而这种价值投资显然不限于蓝筹股。当上市公司表现出一定价值的时候，那么，买进该公司的股票就都属于价值投资的范畴，不论这家公司是不是蓝筹股。进一步说，当股价上涨，让这家公司失去应有的投资价值的时候，比如分红回报率甚至不如银行存款利率，那么，即便是白马蓝筹股，投资者将其买进也难以称得上是价值投资。投资者买进这样的股票即便能够赚钱，那也是投机炒作的结果，与价值投资无关。

　　真正的价值投资者，是逢低买进有投资价值的股票，然后静待股票的价格向其价值回归。至于那些在蓝筹股上跑进跑出做短线赚短差者，他们同样不是价值投资者，而是投机炒作之人。所以，我们不能简单地认为，买进蓝筹股就是价值投资，持有这种观点的人未免太幼稚。

　　也正因如此，从监管的角度来说，不能只是限局于抑制雄安新区、周期性商品价格上涨等概念炒作进一步发酵，对打着蓝筹股招牌行过度投机炒作之实的应加以抑制，毕竟蓝筹股一旦过度炒作，同样会危害市场健康。蓝筹股的股价一定超出正常的范围，也将成为大盘不稳定的原因。不论是2007年的“后530行情”，还是2015年的疯牛行情，教训都是惨痛的。

　　蓝筹股的过度炒作妨碍安全型资金进入股票市场。大盘蓝筹股是机构投资者入市的首选，但蓝筹股被大幅炒高之后，蓝筹股本身也充满了风险。这样一来，安全型资金入市就会受到限制。实际上，今年二季度入市的养老金，将目光转向了中小创，很可能就有蓝筹股股价已被大幅炒高的缘故，所以，过度炒作蓝筹股也不是一个好的现象，并不符合价值投资的理念。

　　此外，蓝筹股的炒作可能更容易伤害投资者，买进蓝筹股被认为是价值投资，容易吸引人重仓买进，而套牢后也不会轻易割肉出局，结果这种套牢就成了“百年套”。如中石油A股，套牢在48元上方的投资者只能长期站在高高的山岗上。(证券时报) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6