中泰证券:茅台一批价上涨预期受到抑制 高位酒或下跌
摘要: 中泰证券范劲松:白酒板块下跌明显点评昨日白酒股价的调整主要影响要素有2点,其一:禁酒令在持续扩散,尤其是贵州省发布的禁酒令,比前期的要求都要严格,禁止公务系统的人员喝酒。其二是茅台最近加大发货量,加大
中泰证券范劲松:白酒板块下跌明显点评
昨日白酒股价的调整主要影响要素有2点,其一:禁酒令在持续扩散,尤其是贵州省发布的禁酒令,比前期的要求都要严格,禁止公务系统的人员喝酒。其二是茅台最近加大发货量,加大茅台云商1299的供货,处罚没有按照公司价格执行的经销商,茅台一批价有走低的风险。
我们认为:最近限酒令有扩散的趋势。八月初至今,先后有湖南、湖北、新疆、北京出现高档酒消费的排查,昨天贵州也出台了限酒令,限酒令有可能会扩散更多的省份。贵州省的限酒令力度超了市场预期,明文规定政府机关以及事业单位不允许喝酒,禁酒令在持续发酵,未来不排除扩散至更多的省份。
茅台一批价格有走低的风险。近期茅台加大了发货量,每天发货100-110吨,而4-6月份每天发货量仅为50吨。近期公司通过茅台唯一的官方电商平台茅台云商对外批量供应1299的飞天茅台,购买者没有数量的限制,今日茅台取消2家经销商的合作,再次强化了茅台控制价格的力度和决心。目前茅台的一批价格1500左右,高于厂家指导价1299,从供应节奏以及茅台控制价格的决心来看,一批价格有走低的风险。
禁酒令本身对消费实质性的影响不大,但是在白酒估值相对高位以及批价走软的预期下,估值有可能走低。我们调研多处经销商和厂家,普遍反馈公务消费占比不足5%,禁酒令的扩散从本质来讲对于白酒的消费影响不大。但是从股票投资角度来讲,茅台的一批价上涨的预期阶段性的受到抑制,在白酒板块总体估值偏高的前提下,估值中枢有可能下移,尤其是估值偏高的白酒标的。
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