环保是关键 继续推荐铝、稀土

　　光大证券(601788) 本周核心观点

　　上周美元指数93.50，基本金属涨多跌少，除两市锡价以及LME铝价下跌外，其他金属均收获不同涨幅，且国内走势强于国外。上期所铝、铅、镍涨幅约3%。小金属方面，氧化镨钕报价上涨至41.5万元/吨，周涨幅9.21%，年初以来涨幅59.62%。镝铁报价上涨5.51%。黑钨精矿报价站上9万元/吨，涨幅2.26%。镁价连续两周上涨，涨幅1.95%。钴价周涨幅1.74%。贵金属价格内强外弱，但整体走势偏弱。

　　消息面上，7月非农就业新增20.9万人，高于预期18万人。受此消息影响，美元一改之前颓势逐步走强，金价回调。国内方面，8月份第四批专项环保督查启动。山东、河北等省就采暖季错峰生产等措施出台具体的实施方案。短期环保督查仍将是供给端主要干扰因素，我们继续推荐电解铝、稀土以及钨、锆。

　　行业配置上，我们看好三季度有色整体性行情。首先，基于对下半年的国内地产与基建投资带来的需求预期差，我们认为三季度有色金属价格仍有望保持高位运行，前三季度价格高位运行基本保障有色企业全年利润预期。同时结合矿山开发投资长周期，我们认为基本金属仍处于长周期底部阶段。配置上以长期供需变革为依据，建议重点关注铝、锌、铜、锡品种。推荐景气度高的新能源汽车产业链、业绩确定的汽车轻量化以及供需改善推动价格上涨的稀土、锆、钨。

　　推荐组合

　　核心组合：神火股份(000933) 、盛和资源(600392) 、锡业股份(000960) 、中色股份(000758) 、云海金属(002182) 。

　　上周行情回顾

　　上周沪深300指数收报3707.58 ，周涨幅-0.38%。有色金属指数收报4290.14 ，周涨幅3.86%。

　　上周有色金属各子版块，涨幅前三名：铝、钨、黄金，涨幅后三名：金属新材料、锂、磁性材料。

　　风险提示：

　　金属价格不及预期 ：