疯狂的周期股再度崛起！现在买会不会“关灯吃面”？

　　上周四，得益于传媒板块大涨和证金公司持股概念，创业板指数上涨3.6%，创年内最大单日涨幅。就在当日，此前表现颇为坚挺的“煤飞色舞”板块则遭遇回调。

　　于是乎，周末的各类社交平台上，各类有证的、野生的研究人士纷纷开始琢磨，创业板这是要触底反弹了？市场风格要发生转变了？

　　7月31日，周期股竟又风云再起。据数据统计，截至收盘，钢铁板块上涨4.73%，煤炭开采板块上涨4.68%，有色金属板块上涨4.48%，化工新材料板块上涨4.07%。上证指数整体上涨0.61%。而创业板指数仅上涨0.13%。

　　相关板块今日走势

　　相关期货品种今日走势

　　这样的市场风格，惊喜不惊喜，意外不意外？

　　事实上，最近每天开盘前，证券君也常常在“周期股”、“证金系”还是“蓝筹金融股”间踟蹰。感觉比选北大还是选清华更为揪心，说来板块都是好板块，可是一旦踏错节拍，就要“关灯吃面”了啊。

　　其他板块暂且不提。证券君这些年来，曾下过矿井看采煤、沿着大秦线看火车“匡且匡且”进港。也曾跨越山山水水跑到云南、内蒙古围观有色加工。各类化工企业也曾去过一些。时间久了，对于周期性行业的感情非同一般。

　　所以，周一仅以周期性行业的拥趸的视角，来看看周期股上涨的动因。

　　下半年继续严打“地条钢”撑钢价

　　首先，必须要提的是大钢铁板块。应该说，周末陆续传出的持续打击“地条钢”的消息对周一大宗商品、钢铁板块上涨有直接的刺激作用。

　　钢铁板块近期走势

　　周末传出消息称，在第四次大督查期间，国务院第一督查组暗访发现2家天津企业仍在违规生产“地条钢”；国务院第十二督查组在湖南发现1家企业将3台“地条钢”生产设备移回原位，试图恢复生产。由此看来，在现实中完全杜绝“地条钢”难度不小。

　　上周五，中国钢铁工业协会(以下简称“中钢协”)在京召开的五届六次常务理事(扩大)会议。会上，国家发改委产业协调司巡视员夏农明确表态，8月份针对“地条钢”整顿的抽查结束以后，有关部门还将建立长效机制防止“地条钢”死灰复燃。

　　“严厉打击‘地条钢’对于钢价是一个明确的利好支撑。”我的钢铁网资讯总监徐向春接受证券君采访时表示。上半年我国取缔“地条钢”产能1.2亿吨，但是由于地条钢的暴利驱使，有一些企业存在观望、侥幸心态，顶风生产。为防止死灰复燃，8月份督查组将对“地条钢”的清理进行复查。下半年有关部门也将保持高压态势，严厉打击。

　　“截至7月30日，当月钢价走出震荡上行的态势，钢材综合价格指数月环比上涨5.67%。展望8月钢铁市场，在政策扰动下，进一步打开上涨空间，然后理性调整。”上海钢联(300226) 首席分析师汪建华表示。

　　据我的钢铁网合金资讯部编辑程浩轩透露，近期钢材价格坚挺，且受到环保、“地条钢”复查等消息的支撑，近日铁合金硅铁、硅锰价格仍在上涨中。

　　虽然新增电炉投产情况不如预期，据多位行业研究员透露，部分石墨电极生产企业订单已排到明年5月，仍是供不应求。

　　每个行业都绕不过一座名叫“环保”的大山

　　今年以来，钢铁、有色、煤炭、化工等行业都已不同程度地感受过“环保风暴”的威力，并有不少企业、产能因此整顿、关停，造成的供应缺口也推动了相关资源品的价格上行。

　　中钢协常务理事(扩大)会议上，工信部原材料工业司巡视员骆铁军明确表示，北方“2+26”个城市中，根据规定，唐山、邯郸、安阳等重点区域采暖季钢铁限产50%，但具体怎么操作还没确定。夏农则提醒钢铁企业，面对越来越高的环保要求，要主动适应。预示下半年钢铁行业还将面临更多的考验。

　　再来看看有色。有消息称，2017年中央环保督察组第二批将于7月底、8月初进驻四川、山东等8个省份，进行环保督查。对于四川地区钒钛生产将造成直接影响。据上海有色网人士介绍，当地多家违法违规、不达标企业已开始拆除，钛精矿供应收紧将引发价格上涨。另据证券君了解，湖南、云南等地的锌精矿、锡矿生产同样受到环保、天气等因素的影响，相关品种近期价格同样在上涨。在大多数行业人士来看，锌价短期内仍有故事可讲。

　　有色冶炼加工板块近期走势

　　取消了276天减量生产工作日制度的煤炭行业，价格不跌反涨，更是与环保检查有密不可分的关系。此外，煤炭行业还比其他行业多了一项安全生产检查。今年以来，山西、内蒙古、陕西煤矿停工、复产情况如同“敲地鼠”般频繁地此起彼伏。眼见高温天气带来用电量激增，国家发改委屡次开会要求加快释放煤炭先进产能，增加供应。然而从证券君了解的最新情况来看，近期产地又迎来了新一轮煤矿安全大检查、再加上陕西榆林上周降大暴雨，产地供应能力受限的问题仍未解决。

　　煤炭开采板块近期走势

　　而从中央第二环保督察组对山西省开展督察的反馈意见来看，多个区域重点保护区仍有煤矿在生产，造成的生态环境问题突出，遭到点名。阳泉市、晋中市则因为非煤矿山私挖乱采问题遭到点名。煤炭行业研究人士认为，督查结果或对当地煤炭以及其他矿产的生产造成一定影响。

　　不过，近期部分产区的上涨动能正在削弱，汾渭能源最新动力煤周报认为，随着煤炭上下游对后市判断出现分歧，后期动力煤价格将趋于理性。而属于黑色产业链上的焦煤、焦炭目前仍维持上涨。

　　最后，我们来讲一讲化工。因山东等地环保督查加上事故频发，近期分散染料将进入涨价通道，提价2000元/吨至2.4万元/吨，后期似乎仍有涨价空间。在多地经历中央督查组督查后，大量农药、化肥低端小产能因不符环保要求面临洗牌，环保胜出企业的产品因此供不应求。据申万宏源(000166)报告透露，环保督查直接使得菊酯中间体产能、草甘膦的原料甘氨酸开工不足，进而推动价格上涨。而在农业部提出2020年农药需求量零增长的情况下，还将倒逼农药供给端进行结构调整，大企业有望从中受益。

　　化工新材料板块近期走势

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　　周期崛起带动沪指月线两连阳

　　“冰火”分化行情或将持续

　　若干年后，当投资者回忆起今年夏天时，除了多地持续高温的天气外，A股市场局部“高温”、局部“骤雨”的分化行情，相信也会在投资者的脑海里长久存在。

　　在经历二季度小幅调整后，沪指在三季度迎来开门红，7月份累计上涨2.52%，实现月线两连阳，并距前高3300点仅一步之遥。另一方面，创业板指则收获今年以来第5个单月下跌，年初至今累计跌幅接近12%。市场人士表示，市场的一热一冷，反映了投资者结构的变化。这种大幅分化格局未来或将延续。

　　周期板块成反弹明星

　　从市场结构来看，沪指7月份的强势上扬很大程度上由周期板块推动。在刚刚过去的一个月内，久违的“煤飞色舞”行情再现，同时钢铁、化工、造纸等板块多点开花、联合共振，带动沪指迅速走出中旬单日大跌的阴霾，并不断刷新反弹新高。

　　东方财富(300059) Choice数据显示，上述周期板块的成份股7月平均涨幅超过10%，位列行业涨幅榜前列。其中，稀有金属板块以接近三成的涨幅高居榜首，紧随其后的其他采掘、钢铁、工业金属等板块单月均实现15%以上涨幅。

　　剔除今年以来上市的新股，方大炭素(600516) 成为了7月份唯一一只单月股价翻倍的个股。公司股价从月初14元附近启动，沿着5日均线单边上扬至最高超过30元，月内累计涨幅高达117%。业绩预告显示，受益于石墨电极等主要产品价格的快速上涨，公司预计今年上半年净利润同比增逾26倍。

　　在方大炭素的带动下，产品涨价、业绩预增的投资逻辑进一步扩散，并成为行情纵深发展的关键词。仔细分析近期周期板块的集体上涨，背后多数都是这一逻辑。

　　7月个股涨幅排行榜中，接近30只个股单月上涨超过40%。这些个股多数分布于化工、钢铁、稀土、煤炭等周期板块中。从业绩角度观察前述公司，除少数几家上半年预亏或同比下降外，多数公司背后有亮眼的上半年业绩支撑。

　　周期板块集体上涨的背后，除了各路活跃游资的参与外，机构席位的态度变化尤其值得关注。今日，4家机构席位合计买入云铝股份(000807) 超过1.7亿元，推动公司股价创下两年来新高。从7月整体情况来看，机构席位一改今年以来低调风格，多次布局周期板块个股，并在洛阳钼业(603993) 、西山煤电(000983) 、雅化集团(002497) 等个股上实现单日超过1亿元的净买入。

　　分化行情或将延续

　　周期股火热的背后，却是多数中小成长个股的失意。创业板指7月中旬一度跌至最低1650点附近，月度累计下跌4.50%。虽然创业板指在上月末一度单日涨逾3%，引发市场关于风格切换的讨论，但多位分析人士认为，分化行情或仍将持续。

　　从7月整体情况来看，环境保护、次新股、区块链、信息安全等主题平均跌幅均超过5%，而这些主题个股多分布于中小板及创业板。同时，受累于半年报业绩低于预期，部分创业板指成份个股也在下跌中刷新了年初以来股价低点，月度跌幅超过15%。

　　海通证券(600837) 策略分析师荀玉根指出，决定市场风格的核心变量是盈利趋势和投资者结构。他认为，目前从盈利和估值的匹配角度看，创业板整体及创业板指估值仍偏高，而且并未观察到盈利增速见底回升的迹象。

　　与此同时，市场投资者结构也在悄然发生变化。荀玉根表示，2016年1月底以来市场的边际增量资金主要是绝对收益资金，他们投资风格更偏价值。尤其是自沪港通、深港通开通以来，A股国际化进程正在加速，投资者更加关注估值和业绩的匹配度。这也意味着，创业板指尚未到反转时机。

　　广发证券(000776) 策略团队同样认为，市场风格整体转向创业板需要满足几个条件，即估值见底、业绩见底或者出现“看长做长”的大逻辑和大故事。而仔细分析此前创业板的单日大涨，该团队指出，当日创业板基本面相对较好的“绩优股”并没有受到市场追捧，反而是前期跌幅较大的“绩差股”大幅上涨，因此近期创业板指还是以超跌反弹为主，市场短期不具备风格切换条件。

　　值得一提的是，随着市场分化加剧，机构投资者也越来越注重个股的流动性指标。出于持仓安全性考虑，沪上一位私募基金投资经理向记者表示，“目前总市值位于两市后40%，以及日均成交金额位于后40%的个股已经不在我的投资考虑范围之内。”据不完全统计，包含未开板新股在内，今日两市共有超过400只个股单日成交金额不足2000万元。