农林牧渔：反转迟至非不至 鸡价上涨终有时

　　我们认为16年父母代强制换羽时间点晚于预期才是下半年商品代鸡价低迷的核心原因，而非强制换羽的效率。依据来自16年7-9月父母代在产存栏、对比11年分析换羽老鸡的动机、以及近两年商品代鸡苗的走势分析。修正测算后认为商品代鸡苗产量自6月起已步入下降通道，但单月出栏量要到9月才会达到低位。6-8月的鸡价上涨主要系需求旺季拉动所致，预计商品代鸡苗自9月起涨至全面盈利期。全年来看，17年的商品代肉鸡产量预计将同比增长约9.5%，或创历史新高。预计18年商品代肉鸡产量下降约13.3%，约相当于14年的供给水平。预计商品代景气持续两年左右。短期可布局反弹行情。从业绩确定性和这一波涨价主要在商品代兑现的角度，推荐圣农发展、民和股份和益生股份等。

　　风险因素：鸡价上涨不达预期，引种政策变化，严重禽流感疫情 ：