石墨电极价格半年上涨256% 四股或立风口

　　方大炭素(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

　　方大炭素:全员重激励将推动更好把握行业盛宴

　　方大炭素 600516

　　研究机构：光大证券 分析师：王招华 撰写日期：2017-06-29

　　股权激励授予完成,全员加薪士气高涨。公司董事会同意确认6月26日为股权激励授予日,同时根据2016年年度利润分配方案,授予的股票期权行权价格由9.46元/股调整为9.44元/股;授予的限制性股票授予价格由4.73元/股调整为4.71元/股。今日收盘价为13.09元/股,不考虑资金(贷款、利息)以及税收成本,若未来全按照这个价格行权,人均获益112.20万元;若未来全按15元/股行权,人均获益144.34万元。

　　股权激励对公司ESP业绩的影响:很大程度上可内生消化。此次股权激励对公司EPS的影响分为(1)总股本未来2年预计增加6.35%;(2)股票期权与限制性股票合计需摊薄的费用预计在7.57亿元,其中第一期3.74亿元、预计2017年摊销1.9亿元左右。需要注意到,公司石墨电极业务在技术上面比较成熟,但需要追求在产量、质量、成本、售价四个方面的极致,如果这些方面能够有好的突破,上述两项影响很大程度上可内生消化。

　　石墨电极近期趋势继续上行的概率较高,有望持续到2018年年初。1-6月份石墨电极库存消耗显著,目前库存已处于历史低位,石墨电极的生产周期长达5个月左右,考虑到在高利润的驱动下,石墨电极的主要下游电炉钢的开工边际上在加速,而石墨电极的复产在环保高压和资金的约束下颇为艰难,再考虑到取暖季的影响,石墨电极涨价趋势较为确定。

　　针状焦有望成为公司投资的新亮点。受供求关系影响,超高功率(主要用在电炉钢)的核心原材料针状焦也入有价无市的局面,这预计会影响部分石墨电极企业的产量,但是对于方大炭素而言:(1)6万吨产能的针状焦项目(若全达产,将满足所需50%)将在6月份逐步投产;(2)公司是全国最大的针状焦进口商,量能够保证。而针状焦几乎一半用在石墨电极一般用在新能源汽车锂电池,因此未来有望成为方大炭素的新亮点。

　　投资建议:积极推荐弹性被低估的石墨电极龙头方大炭素。石墨电极不含税价格每涨1000元/吨,方大炭素的净利润再增厚1.2亿元。按照6月26日贸易商价格,石墨电极加权含税均价已达43802元/吨,较我们撰写上一篇报告时(6月1日)上涨了12327元/吨,涨幅39.16%。我们上调公司的EPS,预计2017-2019年分别为0.59元、0.66元、0.59元(前值0.41元、0.53元、0.54元),考虑到方大炭素的弹性以及在成本、管理等方面的优势,维持“增持”评级。

　　风险提示:1)石墨电极价格上涨不及预期;2)公司治理不善。             ：                        共 5 页  首页 上一页  [1]  2  [3]  [4]  [5]  下一页 末页

　　山西焦化(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

　　山西焦化:优质焦煤注入,山西焦化值得期待

　　山西焦化 600740

　　焦化行业龙头,受益供给侧改革。公司是山西独立焦化行业的龙头企业,大股东是山西焦煤集团。公司拥有焦炭年产能360万吨,焦油加工年产能30万吨,甲醇年产能34万吨(焦炉煤气制),粗苯精制年产能10万吨。受煤炭、钢铁供给侧改革影响,焦炭行业供需情况良好,公司焦炭业务回暖,同时,下游煤化工产品价格回升。

　　供需格局良好,焦炭价格持续上涨。近年来,受环保趋严及煤炭去产能的影响,全国焦炭产能持续收缩，供应明显偏紧。             ：     

　　欣旺达(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

　　欣旺达:消费类订单加码,Q1营收开门红

　　欣旺达 300207

　　研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2017-05-03

　　事件描述

　　2017年4月25日晚间,欣旺达发布2017年一季度业绩报告。报告期内公司实现营业收入22.16亿元,比去年同期增长81.84%,与客户对接订单饱满,营收大幅度跨越;实现归母净利润7258.28万元,同比增长68.18%。

　　事件评论

　　消费锂电借力,下游升级路径明显。消费电子硬件升级,双芯与快充普及、无线充电技术加大技术门槛提升单体价值。公司逐步切入海外大客户供应链,今年受创新大年影响,海外占比有望创新高;今年一季度国产机出货量提升13.38%(TrendForce),公司传统大客户华为、OPPO、VIVO出货量位列前三。国内外市场双线打开,一季度订单实现开门红,手机消费类业务贡献业绩增量。笔记本电脑轻薄化确立,圆柱型电池将会被轻薄的聚合物锂电池取代,公司将在未来300亿元的笔记本锂电池市场大展身手。此外,锂电池材料成本上行,公司行业话语权足,成本转移加速消费锂电业务增长,确立行业地位。

　　电芯产能跟进,订单落地趋势显现。今年,布局在惠州市博罗县园洲镇的新工业园的4Gwh的动力电芯和6Gwh的动力电池项目全线开启。五年磨一剑,公司动力电池项目迎来大批量合作计划:与国金汽车达成设立新能源蓄电池PACK合资公司;与陕西通家汽车战略合作,配套2万辆物流车动力电池系统。随着前端电芯业务完善,电芯+电池管理系统+PACK产业链条完整,公司动力电池乘新能源汽车趋势,前期投入逐步转化为技术基石,展望未来业务开花结果。

　　海外布局迈出脚步,自动化投入优化效率。日前,公司充分利用多年锂电池优势,在印度建设锂电池工厂,进军海外信心十足;自动化生产优势逐步体现,提高效率、管控成本、统一品质等方向使公司成为智能制造代表。

　　锂电池行业受新能源趋势带动,迎来需求旺季。切入海外市场与新业务拓展,公司成本、费用上行;以扩大市场撬开新空间,逐步优化结构,带动盈利能力提升。基于以上逻辑,预计公司2017、2018、2019年EPS为:0.58、0.68、0.92元,维持买入评级。

　　风险提示:

　　1.动力电池业务跟进不及预期,订单受阻;

　　2.客户结构转变,下游消费电子需求转变。             ：                        共 5 页  首页 上一页  [1]  [2]  [3]  4  [5]  下一页 末页

　　南都电源(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

　　南都电源:聚焦储能,全力打造闭合产业链

　　南都电源 300068

　　研究机构：国信证券 分析师：杨敬梅 撰写日期：2017-05-22

　　聚焦储能,全力打造闭合产业链。

　　公司主要提供以先进阀控密封电池、锂离子电池、燃料电池为核心的系统化产品、解决方案及运营服务。公司在稳定其核心电池产品竞争优势的基础上,通过整合产业基金,切入“投资+运营”的商业模式,并快速实现市场布局,做大产业规模。同时公司在铅资源回收领域进行产业布局,打通上下游产业链,形成从产品设计、制造、应用到回收全过程的绿色生态链。

　　储能拐点已现,公司龙头地位凸显。

　　我国的储能市场发展起始于2000年,经历了验证、示范、商业化运用等发展阶段,目前,商业化应用的时代已经开启。储能在发电侧的新能源并网、输配侧的调峰调频和用户侧的电费管理等各种领域都拥有着非常重要的作用。据测算,我国储能市场在未来几年约有超过1000倍的发展空间。相比较而言,铅炭电池是所有的化学储能路线中性价比最高的技术,其成本略高于铅酸电池,但循环次数可媲美锂电池,成组方便,目前在用户侧的电费管理领域已经获得了经济性。

　　华铂科技在完善公司产业链的同时大幅提高公司盈利能力和成长性。

　　华铂科技未来三年业绩承诺分别是4亿/5.5亿/7亿(扣非后),考虑到铅资源回收行业尚有一倍的成长空间以及公司的行业地位,且公司尚在扩大产能,业绩承诺兑现的可能性很大,从而将进一步增厚公司的业绩。

　　给予“买入”评级。

　　我们预计2017/2018/2019年,公司将分别实现营业收入96.20/130.49/168.78亿元,同比增长34.7%/35.6%/29.3%;净利润4.89/6.12/7.76亿元,同比增长48.5%/25.0%/26.9%;每股收益0.62/0.78/0.99元。合理估值24.8元,给予“买入”评级。             ：                        共 5 页  首页 上一页  [1]  [2]  [3]  [4]  5