首都机场中标强化龙头优势,国际级免税巨头扬...

　　事件：采购与招标网于 2017年6月30日发布了《首都机场国际区免税业务招标项目中标候选人公示》，公司全资子公司中免公司为首都机场国际区免税业务招标项目第一标段的第一中标候选人，日上免税行（中国）为第二标段的第一中标候选人。

　　首都机场中标强化龙头优势，国际级免税巨头扬帆起航。中免及其控股的日上（中国）分别中标T2和T3标段后，中免已获得广州白云机场、香港国际机场以及北京首都机场三大枢纽机场免税业务经营权，机场竞标利好的不断涌现将提升公司的免税业务规模，强化公司的免税龙头地位。按照中免目前经营的离岛免税、中标的三大机场免税叠加控股日上的免税业务，考虑未来增长，中免集团免税业务规模将达到世界前五，世界级免税巨头逐步成型。

　　规模扩张提升议价能力，中免毛利率有望获得快速提升。中免在中标首都机场免税标后，行业地位和免税业务规模大幅提升，在与上游供货商的议价中话语权增强，毛利率有望获得提升。毛利率的提升对于公司目前经营的出入境免税及离岛免税均具有重大意义，对公司业绩的增长将产生巨大的提振效应。

　　投资评级与估值：预计2017-2019年，公司EPS分别为1.10元、1.29元、1.57元。维持公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示：海棠湾免税店销售低于预期，机场免税受益情况低于预期

　　中国国旅：首都机场中标强化龙头优势,国际级免税巨头扬帆起航.pdf