收评：蓝筹板块继续活跃 大盘后市有望重拾升势

　　 蓝筹股继续活跃 指数呈现强势格局 A股一重大不确定性因素消除 市场有望重拾升势 市场震荡蓄势不改反弹趋势 金融监管蓝皮书：互联网金融重点领域风险仍较高 终于被纳入MSCI：A股向成熟市场迈进一步

　　A股一重大不确定性因素消除 市场有望重拾升势

　　【盘面简述】

　　周三两市跳空高开，快速走低回补跳空缺口后，展开反弹，沪指受制于60日均线压制，震荡回落，13:30后股指止跌回升。盘面上，通用航空、沪企国改、生物识别、智慧城市、安防、保险、酿酒、钢铁、家电等板块涨幅居前。高送转、小金属、油气设服、软件、石油、煤炭跌幅居前。

　　【消息面】

　　1、A股被正式纳入MSCI指数 国际化再迈一步

　　6月21日，备受期待的A股闯关MSCI指数的结果揭晓，A股被正式纳入该指数。明晟公司宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数，预计纳入中国A股的222支大盘股。基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

　　2、周小川：人民币跨境支付系统CIPS近期将落户上海

　　央行行长周小川20日出席2017陆家嘴论坛时表示，上海有雄心到2020年基本建成与我国经济实力和人民币国际地位相适应的国际金融中心，迈入全球金融中心的前列。我国的金融服务业是竞争性服务业，受益于对外开放，今后还要进一步扩大对外开放。

　　3、定向增发遇冷 新三板股权质押规模攀升

　　今年以来，新三板二级市场相对低迷，三板成指和三板做市指数一路下行。与此同时，挂牌企业融资面临困境，定增规模较上年同期有所萎缩，不少挂牌公司大股东采用股权质押方式进行融资。业内人士表示，股权质押规模增加的风险不容忽视，大股东股权质押若出现“险情”，可能引发违规资金占用、随意停复牌等问题。

　　【巨丰观点】

　　周三两市跳空高开，快速走低回补跳空缺口后，展开反弹，沪指受制于60日均线压制，震荡回落，13:30后股指止跌回升。盘面上，通用航空、沪企国改、生物识别、智慧城市、安防、保险、酿酒、钢铁、家电等板块涨幅居前。高送转、小金属、油气设服、软件、石油、煤炭跌幅居前。

　　保险股大幅波动，中国太保、中国平安、新华保险、中国人寿盘中均有反弹。保险板块是近期上证50指数的风向标，后市可以继续关注。

　　大华股份冲击涨停，海康威视大涨，带动安防设备板块涨幅居前。午后，春兰股份冲击涨停，带动家电板块走强：海信科龙、飞科电器、四川九洲、美的集团、苏泊尔、格力电器涨幅居前。青龙管业、博深工具午后双双涨停，带动雄安概念走强：太空板业、这一条、韩建河山、汉钟精机、数字政通、冀东装备等领涨。

　　巨丰投顾认为，6月21日MSCI宣布将纳入A股，市场又一大不确定性消除，市场有望重拾升势。今日大盘高开低走--冲高回落--震荡走高；反复震荡，多空争夺激烈。后市大盘走势需外力打破，建议投资者重点关注半年报大幅预增的错杀股。丁臻宇

　　来源： 巨丰投顾 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] 下一页 末页

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　　市场震荡蓄势不改反弹趋势

　　市场表现：沪深两市周三再度双双高开，盘中虽然保险、钢铁等权重股表现活跃，但碍于60日均线反压影响，大盘走出震荡整理的走势，最终大盘以带下影线的小阳线报收，量能略有萎缩。而创业板则同样受阻60日均线出现震荡整理。

　　热点方面：受A股被正式纳入MSCI消息提振，春兰股份、海信科龙、张裕A等QFII重仓概念股涨幅居前，再加上主力资金介入意愿强烈，短线有望持续活跃。

　　后市预期：大盘与创业板在上方60日均线反压之下同步震荡蓄势，但市场短线反弹趋势未改。建议投资者继续密切留意市场的量能变化，酌情把握个股波段机会。周四大盘技术性支撑位3100~3120点附近，压力位3180~3200点附近。总仓位控制50%以内。 来源： 中方信富 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] 下一页 末页

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　　金融监管蓝皮书：互联网金融重点领域风险仍较高

　　新华网北京6月21日电(何凡)近日，国家金融与发展实验室及社会科学文献出版社共同发布《金融监管蓝皮书：中国金融监管报告(2017)》。该报告指出，目前金融科技的监管基本停留在互联网金融监管阶段，是一种相对被动的监管体系。应充分认识互联网金融以及金融科技的发展趋势及特征，构建长期有效的金融科技监管架构，防范潜在的金融风险，坚决守住不发生系统性风险的底线，保障金融稳定。

　　“互联网金融是金融科技发展的初步阶段，是金融科技1.0阶段。现在金融科技逐步进入2.0阶段，并呈现出与1.0阶段的实质差异性。”国家金融与发展实验室副主任、中国社科院金融研究所副所长胡滨表示，金融科技正逐步呈现出四个重要特征，即跨界化、去中介化、去中心化和自伺服功能。

　　他指出，跨界化主要体现在金融科技至少跨越了技术和金融部门，同时金融科技中的金融业务可能跨越多个金融子部门。去中介化指的是以人工智能为支撑的创新服务模式可能导致金融中介机构的功能在弱化，未来其数量可能进一步缩减。而以区块链为支撑的去中心化或成为金融科技的第三大挑战。此外，金融科技可能具有自我强化的自伺服功能，或具有一定的学习能力，将会导致相应监管问题的产生。

　　报告认为，在以《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》(2015年出台)、《互联网金融风险专项整治工作实施方案》(2016年发布)和专项整治为核心支撑的互联网金融监管措施中，互联网金融的风险是不是得到较为有效的控制，仍然值得继续关注。

　　报告指出，互联网金融整体风险尚未得到实质性缓释，互联网金融重点领域的风险仍较高，互联网金融监管能力有待进一步强化。以P2P网络借贷为例，2016年全国P2P网贷成交额突破2万亿元，仍然呈高速增长的态势。

　　国家金融与发展实验室副主任、中国社科院金融研究所副所长胡滨。资料图片

　　报告称，互联网金融的监管仍然是一个长期动态的过程，可从五个方面继续完善互联网金融监管，包括构建金融科技监管体系、改革金融科技监管组织架构、建立健全金融科技的监管沙盒计划、强化监管科技建设及构建金融科技监管长效机制。

　　胡滨表示，从金融科技目前涉及的主要技术及其应用来看，其可能给金融体系的要素及资源配置带来重大的影响，需要构建一个具有长期、动态视角的金融科技监管长效机制，以保障金融稳定，缓释相应风险及其传染效应，并促进金融创新以及新兴技术在金融、经济以及社会等多个领域的应用。

　　“要以功能监管作为支撑构建金融监管新机构体系，并强化监管科技在金融监管框架中的运用，以监管科技(RegTech)来‘武装’监管机构，提升对金融科技监管的专业性、针对性和有效性。”胡滨强调。

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　　终于被纳入MSCI：A股向成熟市场迈进一步

　　上个周末我在青岛参加“中国财富论坛”，其间记者问我这次中国A股被纳入MSCI的概率大不大，我回答说，应该比较大吧，毕竟中国这些年来为纳入新兴市场指数做了很大努力，且屡次闯关失败。但随着沪港通、深港通的推进，A股国际化程度已经明显提高了。

　　的确如我预期的那样，MSCI在今天发布的公告中表示，由于中国内地与香港互联互通机制取得积极进展，且中国交易所放宽了对涉及A股的全球金融产品进行预先审批的限制，此次纳入A股的决定在MSCI所咨询的国际机构投资者中得到了广泛支持。

　　A股市场如何能够尽快走向国际化，成为成熟市场，一直是中国资本市场最初设计者的梦想。不过，这次A股被纳入的只是MSCI的新兴市场指数，其中有222个股票被纳入其中。所以，我们离成熟市场的路途依然遥远。

　　什么是新兴市场？

　　新兴市场(Emerged Markets)指的是发展中国家的股票市场。按照国际金融公司的权威定义，只要一个国家或地区的人均国民生产总值(GNP)没有达到世界银行划定的高收入国家水平(1995年的标准是人均9386美元，如今是12616美元)，那么这个国家或地区的股市就是新兴市场。有的国家，例如韩国，尽管经济发展水平和人均GNP水平已进入高收入国家的行列，但由于其股市发展滞后，市场机制不成熟，仍被认为是新兴市场。1996年，国际金融公司认定的新兴市场有158个，主要集中在亚洲、非洲、拉丁美洲和苏联东欧地区。我国大陆股市和台湾股市都属于新兴市场。

　　那么，什么叫成熟市场呢？成熟市场(Developed Markets)是与新兴市场相对而言的高收入国家或地区(即发达国家或地区)的股市。1996年，国际金融公司认定的成熟市场有51个，主要包括西欧、北美以及日本、澳大利亚和新西兰的股市。我国香港股市也属于成熟市场。

　　我没有找到最新的关于新兴市场和成熟市场的家数的数据，但基本格局还是没有变化，说明市场进步是一个非常缓慢的过程。对于A股被纳入新兴市场指数对股市带来的利好，其实非常有限。因为A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数的权重将分别为1.7%和0.5%，意味着境外资金在A股的配置规模将在600~700亿元人民币，相对于A股40多万亿元的流通市值而言，可谓杯水车薪。而且，正式纳入要等到2018年的年中。

　　我们离成熟市场还有多远？

　　记得2005年的时候，就有人将我国股市的电脑化程度、市价总值、交易额等指标与西方成熟股市作比较，认为我国股市规模已经达到甚至超过了世界一流股市的水平，5年的发展速度相当于人家股市200年走过的历程。更有人据此提出我国股市发展的更高更快目标，如迅速向外资开放、大力开创诸如股指期货之类的衍生产品等，期望在一、二年内使当地成为国际性的证券交易市场，进而确定国际金融中心的地位。

　　为此，我在《中国证券市场导刊》上发表了一篇《中国股市、股价与经济发展》的长文，认为中国股市要成为成熟市场，至少需要20~25年时间，这在当初被认为是匪夷所思的观点，认为我太悲观了。如今看来，简直是匪夷所思的“乐观”。

　　文中指出：股市不可能超越一国经济条件而发展，它也不可能成为不发达金融市场中的一枝独秀；只有当一国经济水平接近发达国家水平，而且包括货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场在内的金融大市场走向成熟之时，才会给股市走向成熟创造条件。纵观世界一流股市所在国的经济实力，其人均GNP水平无一不在10000美元之上，而人均GNP水平是较能客观反映一国综合国力的代表性指标，我国人均GNP仅为450美元左右，不足发达国家的5%，很难想象在一个经济实力还很弱的国家中会出现一个世界一流的股市。

　　“研究发现，一国证券市场的发展程度的确与人均GNP水平呈现正相关关系。例如，证券化率低于10%的国家大多属于人均GNP水平低于1000美元的发展中国家，而人均GNP水平超过10000美元的发达国家，其证券化率一般都在50%以上。当然，证券市场发展虽终依赖于经济发展水平，但它也有自身的特点，如马来西亚的人均GNP水平只有2000美元左右，而证券化率都在100%之上，这与马来西亚在19世纪末殖民统治时期就出现证券市场有一定关系，目前由于马来西亚仍有相当数量的外国公司上市股票及拥有大批外国股东，故在国民生产总值并不大的情况下，证券化率就显得很高了。”

　　如果仅从人均GDP步入高收入国家的时间看，大约需要10年左右。但正如韩国和我国台湾股市至今仍未被纳入成熟市场一样，成为高收入国家和地区也未必能让股市“成熟”，如此看来，晋级到成熟市场是否还要再等20年呢？

　　加入MSCI意义深远：有助于价值投资理念双向强化

　　记得2003年QFII刚进入A股市场的时候，国内大小投资者都视QFII马首是瞻，QFII买入的股票均受到投资者追捧，如QFII首单报出买入的股票为：宝钢股份、上港集箱、外运发展、中兴通讯，均为当时的大蓝筹，A股市场因此而步入了价值投资的短暂时代。

　　但是，随着2007年股市上冲到6000多点后见顶回落，加上中国经济增速也步入了过热后的漫长回落阶段，伴随着企业盈利增速的下降，价值股的光环逐步消退，并购重组、概念股都被投资者追捧。如今，大家几乎都不再关注QFII买什么了。

　　不过，随着沪港通和深港通的相继开通，南下资金越来越多，这些资金多为A股市场上的机构投资者，买入的港股也以低估值的蓝筹股为主。港股蓝筹股的崛起，多少能够倒逼A股市场的价值型股票被市场追捧。这也是今年以来很多人提及的“新价值投资时代”。

　　从长期看，全球股市的投资理念应该是趋同的，只是时间早晚而已。尽管中国A股被纳入MSCI的股票标的只有222个，占MSCI新兴市场的权重只有0.73%，与中国股市规模在全球老二的地位严重不符，但此举的象征意义非常大，正如2003年QFII首次进入A股市场一样，我们不能简单地用规模来衡量，从今后一段时间看，在强烈的预期下，或许会有四两拨千斤的作用。

　　因此，加入MSCI标志着A股市场向国际化又迈进的一步。A股投资者买港股，与国际投资者买A股，这双向的互联互通，将强化价值投资理念。当然，A股走向成熟市场的道理依然漫长且曲折，今天，只是迈出了新的一步。(李迅雷系中泰证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长)

　　第一财经 作者：李迅雷 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5