禽类养殖产业链底部渐显 关注左侧交易机会

　　进入6月份，国内鸡蛋价格触底大幅反弹，半个月时间累计涨幅近20%。价格回升的主因是随着气温升高，蛋鸡产蛋量下降，并且前段时间蛋价太低，部分蛋鸡饲养户集中处理一批蛋鸡，导致蛋鸡存栏量骤减。业内判断国内鸡蛋价格上涨势头正足，6月份整体鸡蛋价格有望强势回升超30%。而鸡蛋价格上涨，养殖户集中抛售蛋鸡的意愿降低，或对肉鸡市场冲击减轻。

　　另据中国饲料行业信息网消息，上周白羽肉鸡苗价格0.58元/羽，环比涨10.63%。近期毛鸡价格稍有小幅回升，鸡苗价格顺势止跌上涨，加之当前鸡苗产量较前期有所下降，大型种鸡场挺价意愿偏强。

　　上述产业链消息令市场重燃对深陷严冬的禽产业探底回升的希望。2016年四季度以来肉禽价格持续低迷，产业链各环节的盈利情况大幅恶化。据研究机构测算，当前父母代鸡苗价格跌至不足9元/套，和14、15年同期持平，处深度亏损状态；商品代鸡苗价格更是低于13年以来历史同期水平，而鸡肉价格也达到13年以来最低水平，业内认为商品价格继续下跌空间已经不大。导致本轮大幅调整的原因是换羽令供给超出预期，而从目前的情况看，父母代养鸡农户均处于亏损状态，养殖户换羽积极性明显下降。协会数据显示，在产父母代肉鸡存栏量自4月份起连续下降，当前存栏量较前期高点下降约16%。伴随换羽比例的下降，叠加国外祖代引种量继续减少，产能收缩效应或在下半年逐步体现，价格反转是高确定性的趋势。

　　建议关注：

　　民和股份(002234)：受益苗价上涨的弹性最大品种。市场人士预计，公司2017年商品代鸡苗出栏2.8亿羽、单羽盈利2.5元，鸡苗业务将实现7亿净利润，叠加鸡肉业务1.5亿净利，公司全年净利润有望超8亿，对应2017年动态PE仅10倍。

　　圣农发展(002299)：公司作为白羽肉鸡养殖龙头，将充分受益于行业反转。一方面，公司产能将不断扩张。随着后续项目的陆续投产，预计公司16-17年肉鸡屠宰量分别达到4.3和5亿羽。另一方面，公司打造B2C模式，进军终端，同时通过经销商代理模式实现轻资产运营，未来有望成为新的利润增长点。此外。KKR入股不仅提供资金偿还贷款使得公司财务费用减少，并提供全球资源信息有望帮助公司进行国际化战略布局。

　　华英农业(002321)：公司是全国最大的樱桃谷鸭一体化加工企业，主导产品为冻鸭、鸭苗、鸭毛以及熟食制品。公司是日本政府认可的中国35家熟食加工企业之一，“华英”商标于被评为“中国驰名商标”，产品被评为“中国名牌农产品(000061)”、“国家无公害农产品”等多项荣誉。