电气设备：新能源车销量渐入佳境 期待6、7月加速放量

　　核心观点：

　　5月新能源乘用车销量达3.8万辆，环比增长30%，同比增长45%

　　根据乘联会发布的数据，2017年5月新能源乘用车销量达3.8万辆，环比增长30%，同比增长45%。2017年1-5月，新能源乘用车累计销售11.7万辆，同比增长35.1%。4月新能源乘用车的销量环比增长放缓到增长0.17万台，5月的环比增量达到0.9万台，体现了政策和市场逐步回归正常后，产销逐步走强的特征，这也印证了此前我们对4月产销量不达预期原因的判断，即4月1号第三批推广目录与4月27号购置税减免目录出台节奏错配的冲击已过去。这种目录公布节奏的错配影响了未进购置税目录新车型的定价和补贴优惠，导致4月产销并未如期放量。而随着4月底新发布的购置税目录纳入了今年的新车型，5月新能源汽车销量开始走强。

　　A级车和A00级车销量增长明显

　　分车型来看，纯电动乘用车销售约3.17万辆，环比增长约30%，同比增长约84%，其中A级车销量7605辆，同比增长90%，环比增长45%，A00级车销量1.35万辆，同比增长104%，环比增长18%。插电式混合动力乘用车销售0.63万辆，环比增长32%，同比下滑29%。与4月相比，随着目录错配问题解决，纯电动乘用车销量有了较大提升，而A级车与A00级车是提升主力，也是今年新能源乘用车行业增长的主要来源，其中A级车除了限购城市的牌照资源驱动外，正常消费级市场萌芽也值得重视，今年上汽、广汽、奇瑞、长城等主机厂均推出传统爆款车型的电动版，如上汽ERX5、广汽传祺GS4EV等，这些高性价比新车型的陆续推出有利于新能源车市场的可持续性发展，同时目前EC180等A00级车已下沉至补贴后5万元水平线，进一步抢占三四线城市的低速电动车与A0级燃油车市场，也是今年乘用车销量高增长的另一重要来源。在A级车和A00级车的双轮驱动下，今年新能源乘用车有望实现50万辆以上的总销量水平。

　　维持销量预期，期待6，7月加速放量

　　随着5月车市回暖及新能源车目录错配冲击的消化，加上6月各大厂商推出多款主打新车型，我们预计6、7月行业仍将加速放量。随着A级车新车型的陆续推出与A00级车对A0级燃油车和低速电动车的替代效应逐步加强，后市仍看好新能源乘用车的高增长态势。在乘用车和物流车的驱动下，我们对2017年新能源汽车全年整体产销量的预测仍然维持在70万辆。

　　看好新能源汽车板块

　　我们目前仍看好全年70万辆的产销量预测，继续重点推荐上游资源环节，包括锂、钴和铜箔；对于中游制造业环节，我们推荐关注存在预期差的电池龙头企业国轩高科，继电器龙头宏发股份，隔膜龙头星源材质。

　　风险提示

　　客车销量不达预期，中游竞争加剧； ：