三港口股停牌涉“辽宁港”整合 招商局入主筹建统一港口平台

　　有分析人士指出，辽宁省引入招商局集团的控股合作，或在一定程度上对上述整合起到推动。

　　地方国有交通运输资产的整合掠影，再一次于资本市场中上演。

　　6月13日，三家辽宁上市公司锦州港(600190.SH)、营口港(600317.SH)、大连港(601880.SH)均公告称，由于存在重要事项未公告情形而决定临时停牌。而就在当晚，上述公司再度公告称，停牌原因系在辽宁省政府牵头下，启动了对其控股股东大连港集团、营口港集团国资整合。

　　值得一提的是，此次辽宁省政府在港口资源整合中还将引入了招商局集团，并共同建立辽宁港口统一经营平台——辽宁港口集团(下称辽宁港).

　　事实上，辽宁各地区港口公司的整合预期早已有之；而在多位业内人士看来，港口资源的整合也将对辽宁的沿海经济带建设带来促进作用。

　　有分析人士指出，辽宁省引入招商局集团的控股合作，或在一定程度上对上述整合起到推动。

　　　　“辽宁港”呼之欲出

　　大连港等三家公司6月13日晚的公告，正式披露了辽宁省的港口资源整合方案。

　　根据辽宁省政府与招商局集团6月10日前述的《港口合作协议》，整合方案即以大连港集团有限公司、营口港集团有限公司为基础，以市场化方式设立辽宁港，实现辽宁沿海港口经营主体一体化。

　　在辽宁省政府支持下，招商局将对筹建的辽宁港实现投资控股，并带动辽宁省其他港口的改革与整合。

　　“辽宁省人民政府支持招商局集团在投资控股辽宁港口集团的前提下，进一步整合省内其他港口经营主体。”上述方案提出，“争取在2017年底前完成辽宁港口集团的设立和混合所有制改革，在2018 年底前完成对省内其他港口经营主体的整合。”

　　一位接近大连港人士认为，整合港口资源、强化各地区港口间的协同效应，是促进口岸及腹地经济建设的路径选择。

　　“港口资源间的各自为政，存在着不可避免的竞争，而整合能够将竞争转化为合作，促进多方共赢；不过这种整合涉及相关方较多，也并不是一蹴而就的事情。”上述接近港口公司人士表示。

　　上述公告也佐证了这一猜测。按照方案，入主辽宁港的招商局集团将主导辽宁港的日常经营，并利用各种优势优化改善辽宁港的治理结构。

　　“招商局集团将充分利用其在商业模式设计、业务重组、资本运作等方面的资源和优势，推进辽宁港口集团所辖港口的业务重组和架构优化调整，全面提升港口协作发展，提升国际竞争力，并以辽宁港口集团为核心企业，推动航运中心及相关产业发展。”上述方案提出。

　　上述方案同时指出，整合事项可能涉及公司控股股东集团公司纳入辽宁港，而股份公司也被整合进入辽宁沿海港口经营主体一体化范围。

　　前述接近大连港人士表示，相关港口资源的整合对象均为上市公司控股股东，因此对上市公司股本、财务层面的影响相对有限。

　　不过有分析人士认为，控股公司层面的整合所形成的协同效应，以及后续整合所需要展开的资本运作，将可能对相关上市公司带来积极作用。

　　北京一家大型券商交通行业研究员表示，“这次整合涉及的上市公司也比较多，特别是招商局集团进入后，也有利于开展与整合相关的资本运作。”

　　　　仍需攻克“地盘”阻力

　　具体到不同的所涉公司，其体量也不尽相同。

　　截至今年一季度末，大连港、锦州港、营口港三家上市公司的净资产分别为179.32亿元、59.43亿元、105.91亿元，其中锦州港资产负债率相对较高，为67.18%，而大连港、营口港则仅为41.27%和32.09%。

　　损益方面，上市公司大连港、锦州港、营口港分别在2016年实现了125.14亿元、25.53亿元、36.66亿元的营业收入；其中大连港、营口港的净利润则分别为5.04亿元、4.98亿元，而锦州港则出现了0.42亿元的亏损。

　　截至6月13日收盘，大连港、营口港、锦州港三家公司总市值分别为286亿元、218亿元和82.28亿元。

　　在相差各异的体量，以及分属不同地市部门的情况下，上述接近大连港人士认为，辽宁港的整合也面临一些需要破解的问题。

　　“不同港口资源分别归属于省内的不同地区，对于原有的主管部门以及涉及整合的港口来说，难免存在一定阻力。”上述接近大连港人士称，“在整合过程中如何平衡各方，如何推敲、实现整合方案，都需要进一步探讨。”

　　而上述交通行业研究员则观察认为，在平衡各方利益的过程中，当地政府部门以及引入的招商局集团或将发挥一定作用。

　　“在原有的基础上进行整合的确有难度，但是引入了招商局这样的外来血液，能够在一定程度上克服各相关方的阻力。”上述研究员认为，“借助这样的外部资源，也能更好的实现优势互补，提高整合效率。”

　　值得一提的是，截至今年一季度末，上述三家公司均被证金公司、汇金公司等国家队持股。

　　例如中央汇金持有大连港1.13亿股，占总股本0.88%，而证金公司则持有536万股锦州港，持股比例为0.27%。

　　而与前两家公司相比，国家队持股最多的莫过于营口港。截至一季度末数据显示，证金公司和中央汇金合计持有营口港股本比例达3.76%，而其余前十大股东中，证金公司发起中证金融资管计划也占据多达5席，此外，南方基金旗下的消费活力灵活配置混合型发起式基金也在营口港中占位列其第四大股东席位。