步进电机稀缺标的，国内龙头业绩可期

　　投资要点：

　　2013-2015年，全球HB步进电机出货量分别为7780万、7900万、8000万台，复合增速超过10%，2017-2022年我国步进电机行业将保持7～13%年增速，尤其是在安防、工业自动化、汽车等行业，预计到2022年行业空间将达到268亿元左右（目前120亿元）。

　　公司战略由核心技术衍生产品，由产品到系统，外延并购产业链相关企业，利益绑定，做强做大。从产品方面，公司既有步进电机又有配套驱动系统；从应用方面，公司覆盖3D打印机、银行设备、通信设备、办公自动化、工业自动化等领域。由于市场和时代的因素，日本公司极少能够同时满足上述两点，时代给了公司上升的机会。

　　布局高附加值领域，开拓海外市场。收购AMP成长为国内市场驱动器研发、制造的主要生产商。收购Lin Engineering，产生协同效应，加强规模化生产技术和生产经验，加大了北美市场的深度开拓。

　　对标国际相关公司的收入和市值来看，目前公司体量尚小，未来随着市场占有率逐步扩大及其他产品业务的发展，市值的上升空间将非常的大。

　　盈利预测：

　　预计公司2017-2019的EPS分别为0.83、1.18、1.61元，PE分别为26.24、18.37、13.50。首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示：

　　电机驱动、LED控制行业发展低于预期；公司技术发展低于预期；公司市场开拓低于预期。