在手现金优势凸显，做大PPP业务边界

　　事件：公司拟以8.49亿元现金收购生态照明运营商良业环境70%股权，交易完成后公司将持有良业环境80%股权。此前，公司公告拟以7500万收购危废处置企业定州环境100%股权。

　　点评：

　　良业环境——业内领先的城市光环境运营商：良业环境是国内优秀的城市光环境运营商，先后承接过国家会议中心、鸟巢、雁栖湖等的夜景照明，并中标北京中国尊夜景照明工程，整体估值10.69亿，此次收购交易对价8.49亿，对应良业环境70%股权，其中经营管理层以基础估值上浮20%交易，并承诺17-19年业绩不低于1.65亿、2.06亿和2.58亿。

　　定州冀环和京城环保——雄安周边的危废稀缺标的：6月3日，公司公告以7500万现金收购定州市冀环危废和京城环保两家公司，标的公司具有危废焚烧处置规模9500吨/年，未来规划至2020年将扩充到2.9万吨/年的焚烧处置能力，需追加投资约1.6亿。定州位于保定及雄安新区周边，标的为定州唯一危废处置企业，预计扩建完成后每年业绩贡献3000万左右。

　　在手现金充裕优势凸显，做大PPP业务边界：公司在手现金90多亿，银行授信600亿元，为其PPP项目融资及并购业务扩展提供资金保障。

　　上调盈利预测，预计公司17-18年可实现净利润25.84亿、34.04亿，对应当前股价23倍、18倍，给予“强烈推荐”评级。

　　风险提升：项目进度不及预期，系统性风险

　　碧水源进军危废和照明点评.pdf(已删除)