双主业带动业绩增长，定增助力演艺版图扩张

　　中国演艺行业第一股，公司主业发展良好。公司是A股演艺行业龙头企业。2016年，公司营收为26.44亿元/+56.05%，实现归母净利润9.02亿元/+43.10%。

　　现场演艺：异地复制项目持续推进，开启轻资产输出模式。剧目方面，千古情系列行业领先；主题公园方面，为世界十大主题公园集团之一。目前桂林漓江、张家界千古情项目正在积极推进中。同时，以上海世博作为第一站拓展城市演艺项目；并以宁乡炭河里项目和听音湖项目作为突破口探索轻资产输出模式。

　　互联网演艺：“持岗上证+超额奖励+娱乐大战略”，看好六间房成长空间。在持岗上证+超额奖励+娱乐大战略的叠加效应下，看好未来六间房的成长空间。

　　定增助力打造“六个宋城”，业务版图再扩张。公司17年3月公告，拟定增40亿元推进“六个宋城”战略的实施落地。除旅游宋城和演艺宋城外，公司还将推进澳大利亚传奇王国项目（国际宋城）、演艺科技提升及科技互动项目（科技宋城）以及“树屋女孩”项目（IP宋城+网红宋城），“六个宋城”战略为公司带来巨大的成长想象空间。

　　投资评级与估值: 预计2017-2019 年，公司EPS 分别为0.81 元、0.99元、1.17元，对应P/E 分别为25.68倍、21.00倍、17.78倍。调升公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示:外延项目进展、盈利不及预期；演艺客流不及预期