战略稳健落地，业绩加速向上

　　事件描述

　　我们近期参加了公司股东大会。

　　有别于市场的观点

　　1、国窖17年量价齐升，未来产能瓶颈有望实现突破：经过两年多的调整梳理，国窖16年开始强势恢复，市场动销基本达到历史最高水平，今年三月公司顺势提价至680元，在茅台价格坚挺以及高端扩容背景下，预计17年将呈现量价齐升的态势。成长新周期下，公司对1573的定位更为清晰，价格短期内继续采取追随策略，未来在稳健态势下将尽力发起冲刺。至于此前市场普遍担心的产能瓶颈问题，8个月前技术团队已对老窖池质量工艺进行了评估，未来1573产能有望实现重大突破。

　　2、坚定单品策略不动摇，打造最专业的服务团队

　　3、战略稳健落地，继续看好公司未来的长线发展

　　4、盈利预测与评级：预计2017-2019年公司实现EPS1.93元/2.42元/2.91元，对应PE25倍/20倍/17倍。大股东目前已给予股份公司混合所有制改革、股权激励和收购兼并三项政策授权，老窖未来还有望借助国企改革进一步激发发展潜力，提升竞争实力，我们维持“强烈推荐”评级。

　　5、风险提示：年初来白酒收益较高，看市场走势带来的风格影响；茅台批价波动让对行业不太了解的投资者对基本面有误判。