蓝筹执掌市场大局 融资回暖资金青睐金融股

　　本周A股“一九”分化的格局有所收敛，部分“中小创”股票异动，上证50指数成份股滞涨。不过，在资金存量博弈的格局下，等待市场修复仍需要耐心。资金“抱团”虽然有所松动，但短期内难以彻底改变。回暖的融资融券市场显示，融资客仍倾向于低吸金融股，而非追涨“中小创”品种。权重蓝筹执掌大局，大盘下行空间有限，但做多动力仍不足。在短线缩量震荡格局中，拥有热点题材、获重要股东增持、景气向好等因素的绩优标的有望成为高弹性品种。

　　融资回暖资金青睐金融股

　　本周一，此前权重股一枝独秀的“一九行情”发生变化，“中小创”荣升涨幅榜前列，金融股则纷纷回调。同时，热点题材大面积复活，个股涨跌比明显提升，两融市场也止跌回暖。

　　6月5日收盘，沪深两融余额达8636.55亿元，较上一交易日回升11.24亿元。

　　从融资客的布局来看，并非“追涨杀跌”，而是“低吸高抛”，在一定程度上意味着6月5日风格转换的持续性可能不足。当天在29个中信一级行业中，共有14个行业获得融资净买入。位于跌幅榜前列的银行和非银行金融股成为融资客“低吸”的主要目标，当日分别获得7.17亿元和4.45亿元的融资净买入；其次是食品饮料、医药行业，均获得上亿元的融资净买入额，反映了资金对白马股、部分防御性品种的青睐。电力及公用事业、计算机、电子元器件行业成为融资客“高抛”的主要对象，融资净买入额分别为-1.62亿元、-1.48亿元和-1.44亿元。

　　融资客的操作显示“中小创”可能还没有做好持续上攻的准备，资金抱团绩优蓝筹的情形短期内恐难彻底改变。这在6月6日的行情中有所体现，午后权重股群起护盘，上证50指数快速翻红并拉动大盘尾市翻红，重返3100点之上。资金流向方面，家用电器、食品饮料是当天资金净流入金额最大的两个行业。就尾盘资金流向而言，家用电器、汽车、食品饮料、有色金属等是资金加仓的重点。

　　从5月6日至6月6日的沪港通、深港通北向资金布局来看，深港通的资金布局热情较高，净买入规模最大的包括美的集团、贵州茅台、海康威视、伊利股份和中国平安等质优白马品种。

　　量能不足 “跷跷板”明显

　　5月以来，大盘走出了“三重底”的走势。随着减持新规发布以及IPO发行节奏放缓，市场风险偏好迎来回暖契机。但在大盘的反弹过程中，A股“跷跷板”效应十分明显，呈现“权重股涨、中小盘个股跌，权重跌、中小盘个股涨”的分化格局。

　　中信建投证券投资顾问李殿龙指出，目前市场存量资金博弈的局面并未改变，权重股和中小盘个股“跷跷板”现象明显。目前权重股的调整符合预期。上证50指数有所调整，创业板指数走强，这种跷跷板效应短期内有望延续，尤其是超跌股自身的反弹动力还在释放中。(下转A02版)

　　虽然上周末有多项政策利好，但6月5日A股成交额仅3219亿元，而6月6日仅为2978亿元，创四个月以来地量。新时代证券研发中心总监刘光桓指出，成交量萎缩显示做多能量不足，资金心态较谨慎。目前看，上证指数虽然险守3100点，但跌破了5日均线和年线，仅20日均线略有支撑。如果权重股不护盘，大盘可能出现阴跌走势。创业板由于超跌加上IPO压力减轻，连续两日反弹，但由于估值仍偏高，加上量能不足，预计后市反弹难以为继。总的来说，做空能量不足且有权重板块护盘，大盘下跌空间有限。后市如果消息面平淡，预计大盘仍将呈现缩量窄幅震荡的格局。

　　等待新热点关注公司业绩

　　分析人士表示，上证50指数初现高位衰竭迹象，市场风险偏好有所提升。此时投资者可以寻找绩优高弹性品种，参与反弹博弈。进入7月以后，上市公司将陆续预告上半年业绩，投资者的布局更需关注业绩。

　　招商证券策略分析师张夏认为，此前由于风险偏好持续降低，资金抱团大市值股票，但在上市公司业绩公布期，任何业绩改善或超预期的板块都有机会。预计抱团“漂亮50”的格局将逐渐瓦解，存量资金将分流至景气改善的超跌板块中。建议在两个方向寻找投资机会，一是大众消费升级，二是部分供给受限的工业品。

　　李殿龙表示，鉴于存量资金博弈的局面并未改变，建议投资者控制仓位。目前资金正在等待新的热点来破局，中期看仍需谨慎，还是要做防御性配置，短期内可关注次新股、兜底增持、环保、国企混改、苹果手机产业链等；中期可跟踪大金融、医药大消费等优质蓝筹和业绩良好的成长股。

　　兴业证券首席策略分析师王德伦表示，短期内多重因素有利风险偏好回暖，反弹动力正在积聚。从博弈角度看，可择机参与前期跌幅较大的次新股，配置上重点关注“真成长”。短期内如果反弹窗口开启，则次新股的弹性可能较大。至于“真成长”，因为成长股中的优胜劣汰将加速，当前有稳定内生增长、估值已调整至合理区间的优质成长股已具备配置价值。