早评：耐心等待A股夯实底部 低估蓝筹也要“调结构”

　　 耐心等待A股夯实底部 短期反弹开启 低估值蓝筹也要“调结构” 国务院发文力挺社会办医 产业投资热潮将延续 过百家股东增持能增强市场信心吗?

　　本周三沪指下探至前期低点3020一线后，周四出现了强势反弹，当日涨幅接近1.5%，为一个多月以来的最大单日涨幅，同时也完成了局部的双底格局，短期内存在一定的反弹行情。从4月份以来，市场出现了较大幅度的调整，沪指虽然已经创出年内新低并且打破了自2638点以来持续一年的上涨行情，但是也并未直接转向中长期下跌趋势，未来在3000-3300点之间的宽幅震荡行情可能延续。

　　与沪指相比，创业板指在低位维持宽幅震荡都十分困难，仍然处于中长期的下跌趋势。从技术面看，除非创业板能够出现巨量阳线的强势上涨，才有可能向上寻找1900点一线的压力，否则创业板短期的反弹很有可能为弱势反弹，并且在未来仍将进一步向下寻底。

　　从政策面来看，近期监管趋于缓和。在一个多月的连续调整后，指数都回到一个相对低位的区间，市场风险得到了有效释放，此时管理层的态度对于短期市场的走势会产生重要影响。

　　近期市场出现了明确的“一九”分化，上涨的股票集中在低估值蓝筹股中，造成这样分化的主要原因是政策变化导致了投资偏好改变。我们可以把一些具有确定性的逻辑进行梳理，并且这些逻辑在中期内都不会轻易改变，对于下一步的投资具有比较重要的意义。

　　在投资偏好方面，资金放弃小市值成长股的一个重要原因就是管理层对并购重组的监管从严，外延式并购受到了很大程度的限制，直接影响了大量成长股的业绩高速增长。A股市场的成长股，靠内生增长的相对较少，大多数成长股的高速成长主要依靠外延式并购，如今该模式被打破，那么大量的成长股就要被贴上伪成长的标签。最近一个月来，在复牌的个股中，终止重大资产重组的占了较大比例，这些股票不少都以“一字”跌停开盘，并且连续跌停。这些股票在停牌前，市场往往已经对其并购存在一定预期，所以股价相对较高，如果重组预案发布或者通过证监会重组委审核，那么股价或许可以维持在停牌前的位置。但是，一旦终止重组，那么很多公司就要出现大幅下跌。以千山药机为例，公司转型基因测序和精准医疗，因基因测序和精准医疗处于市场培育期，并未能够产生业绩，市场对于该类公司的估值主要在4-5倍市净率。从千山药机的财报可以看到，千山药机的市净率在7-8倍，但股价却能在最近一个阶段保持相对稳定，其重要原因是，该公司已经发布了非公开发行股票预案。假设增发顺利进行，增发后公司的市净率可以下降至4倍左右，所以对应当前整个行业的估值相对合理，也就是说，千山药机现在的股价已经包含了增发股票的预期。但是对于当前市场而言，增发能不能通过审核，已经成为了较大的不确定因素。

　　因此，在大量成长股面临被证伪的压力下，资金也就转向去寻找业绩增长不那么高，但是确定性很好的蓝筹股。由于过去两年资金主要集中在成长股中，也导致蓝筹股缺少资金青睐而造成一定的低估。虽然蓝筹股行情从春节后延续至今已有3-4个月，但是由于投资偏好的改变，蓝筹股行情不会在短期内结束。就后市来看，资金或许会有所取舍，已经被挖掘并且给予相对合理或略高估值的蓝筹股可能会呈现高位震荡，市场中的资金会继续挖掘其他低估值蓝筹股。

　　对于投资者而言，可以适当做一些梳理，比如将细分行业龙头、市值在200亿以上、未来三年业绩预期能维持10%-20%的增长、2017年估值在20倍以下等条件作为选择投资标的的依据。从行业来看，医药行业相对白酒、白色家电而言，涨幅有限，未来可能存在一定的机会；航空运输和火力发电有受益于成本下降和国企改革等利好，也值得投资者关注。(证券时报) ： 共 4 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] 下一页 末页

　　 耐心等待A股夯实底部 短期反弹开启 低估值蓝筹也要“调结构” 国务院发文力挺社会办医 产业投资热潮将延续 过百家股东增持能增强市场信心吗?

　　据报道，国务院办公厅印发《关于支持社会力量提供多层次多样化医疗服务的意见》，提出要进一步激发医疗领域社会投资活力，调动社会办医积极性，支持社会力量提供多层次多样化医疗服务。力争到2020年打造一大批有较强服务竞争力的社会办医疗机构。上市公司中，爱尔眼科是中国最大规模眼科医疗机构之一；马应龙借助在中医药领域的优势，积极投身中医院及中医门诊建设。

　　马应龙:整体增速有提高,定位肛肠健康方案提供商

　　马应龙 600993

　　研究机构：西南证券 分析师：朱国广,施跃 撰写日期：2016-08-30

　　业绩总结:公司发布2016年中报,实现营收9.5亿元、归母净利润1.6亿元、扣非后归母净利润1.4亿元。

　　整体增速略有提高,医院诊疗收入提升较快。单季度来看,2016Q2实现营收4.7亿元、归母净利润7801万元,同比增速略有提升;分业务来看,医药工业实现收入4.5亿元,医药流通实现收入4.4亿元,医院诊疗实现收入6791万元,医院诊疗收入提升较快,主要系门诊收入增长所致;分产品来看,公司主导品种肛肠治痔类产品实现营业收入3.4亿元,增速基本保持平稳;部分品种毛利率略有下滑,整体基本保持稳定。

　　转型升级促发展,明确肛肠健康方案提供商战略新定位。公司聚焦肛肠及下消化道领域,深耕利基市场,在痔疮药品零售市场销售量的占有率高达48%,稳居肛肠治痔领域领导品牌;当前公司肛肠及下消化道类产品生产剂型范围已涵盖膏、栓、中药饮片、口服、片剂、洗剂等,公司15个品种入选国家基药目录,其中马应龙麝香痔疮膏为基药独家品种,27个品种进入国家医保目录,其中马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、龙珠软膏、八宝眼膏是独家品种;公司在继续坚持以肛肠及下消化道领域为核心定位的同时,积极构建商业生态链,由传统药品生产企业向肛肠健康方案提供商转型升级,提高产品附加值。

　　医疗服务板块发展迅速,诊疗产业布局加快。公司发挥马应龙直营专科医院的基地作用,辐射周边地、县级市,强化品牌经营和终端渗透,共建马应龙肛肠诊疗中心,目前已与山东、河北、吉林、河南、黑龙江等地10家基层医疗单位签订合作协议;互联网医疗加速发展,马应龙健康云不断优化,平台价值初步展现;直营医院业务持续增长。

　　盈利预测与投资建议。预计2016-2018年每股收益分别为0.57元、0.61元和0.65元,对应PE分别为38倍、35倍、33倍。我们认为:公司作为肛肠健康领域绝对龙头,当前正积极推进医疗服务与互联网医疗建设。鉴于公司主营业务保持稳定增长,毛利率水平较高,后期医疗服务与互联网医疗业务若顺利推进将打开公司估值天花板,维持“买入”评级。

　　风险提示:医疗服务与互联网业务或推进缓慢;主要品种或面临降价压力。

　　金陵药业:收入持续稳定增长毛利和费用影响业绩

　　金陵药业 000919

　　研究机构：国联证券 分析师：周静 撰写日期：2016-11-01

　　公司近日公布三季报,前三季度实现营业收入26.54亿元,同比增长12.98%;归属母公司净利润为1.53亿元,同比下降5.30%,扣非后归母净利润为1.51亿元,同比增长2.95%;每股收益为0.30元,同比下降5.29%。

　　投资要点:

　　公司业绩符合预期。

　　公司三季度实现收入8.45亿元,同比增长8.23%,我们认为主要有两方面原因:一方面商业和医疗服务业务稳定增长,另一方面脉络宁注射液销售额开始企稳。由于商业占比的提升,公司毛利率三季度为21.20%,同比下滑2.43个百分点,另外三季度销售费用率和财务费用率也分别提升了0.72和0.35个百分点,使得三季度扣非后归母净利润同比下滑2.07%。不过由于2015年同期有转让合肥利民的股权收益使得非经常性损益三季度出现大幅下滑,因此三季度归母净利润同比下降5.27%。

　　医疗服务增长空间较大,国企改革值得期待。

　　宿迁医院硬件基本投入完毕,主要在软件和专家资源方面投入,而仪征医院和安庆医院尚处于硬件投入阶段,随着软硬件水平的持续提高,盈利水平有望改善。另外随着国企改革政策频出和地方政府的积极落实,大部分医药国企已经有所开展,公司进度较慢主要与领导层即将换届有关,我们认为今后两年有望出现新动态值得期待。

　　维持“谨慎推荐”评级。

　　预计公司16-18年EPS分别为0.41元、0.44元和0.47元,考虑到医疗服务良好的发展前景和公司经营改善的预期,我们维持“谨慎推荐”评级。

　　风险提示。

　　毛利率下滑较快;费用进一步提高等

　　爱尔眼科:业绩高速增长符合预期，白马王子稳稳的幸福

　　爱尔眼科 300015

　　研究机构：东兴证券 分析师：张金洋 撰写日期：2017-04-26

　　事件:

　　爱尔眼科发布2017年一季报，2017年一季度公司实现营业收入11.97亿元，同比增30.86%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长31.17%。归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润1.51亿元，同比增长25.28%。实现EPS为0.15元。

　　观点:

　　1、 业绩符合预期，白内障恢复屈光视光迅猛

　　一季度公司营收11.97亿元，同比增长30.86%，归母净利润1.56亿元，同比增长31.17%，扣非后归母净利润1.51亿元，同比增长25.28%。扣非后净利润与扣非前净利润差异部分来自于投资收益。

　　分业务来看:公司屈光手术收入3.27亿元，同比增加36.03%，白内障收入2.83亿元，同比增26.15%；视光业务收入2.79亿元，同比增31.73%，屈光和视光两项业务依旧在保持迅猛增长的势头，高端手术和服务的数量和占比稳中趋升。而之前市场所担心的白内障业务，在2015年一季度29.91%增长的基础上保持了增速，业务基本得到恢复。

　　财务指标方面:2017年Q1公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为11.22%、15.37%和0.16%，同比降低1.17PP、增加0.30pp、降低0.08pp。其中管理费用1.84亿，同比提升33.46%，主要由于员工薪酬、折旧及装修费摊销、房租增加所致。

　　2、国内不断突破，海外并购逐步落地

　　截止4月24日，公司旗下开业门店167家，其中上市公司与并购基金体内大致分别有约70家和80余家，约120家在地级市。公司目标在2017年底达到200家地级市医院，同时到2020年底，覆盖全国1000个县级地区。

　　目前公司旗下香港亚洲医疗集团运转良好，美国眼科中心收购也已完成。报告期内，公司公告拟要约收购西班牙眼科集团医院CLINICA BAVIERA。我们按照过去增长态势推断，CLINICA BAVIERA2017年收入在1亿欧元左右，净利润在1000万欧元左右，未来能够保持10%左右的稳定增长，同时通过技术、商业模式等方面的交流互补，可以提升上市公司本身医院的技术与利润水平。

　　结论:

　　我们预计2017-2019年归母净利润分别为7.36、9.62、12.39亿元，同比增长32.14%、30.71%、28.7%，不考虑增发以及海外收购带来的影响，EPS分别为0.73、0.95、1.23，对应PE分别为42x，32x，25x。公司是国内最大的眼科连锁医院，也是医疗服务行业的龙头白马，护城河在于最早具有战略性的广泛门店布局，采用公司+并购基金模式快速孵育门店，占领中心城市与省会城市制高点后，开始纵深布局，同时在国际化与业态创新方面始终走在行业前端。强大的“研-产-学”平台与人才激励政策驱动公司内生增长。我们看好公司长期发展，维持“推荐”评级。

　　风险提示:

　　外延拓展低于预期，国家及政府部门批准的风险，汇率变动风险。

　　复星医药:控股股东再次增持并再次公布增持计划，公司处于大周期的起点

　　复星医药 600196

　　研究机构：中泰证券 分析师：江琦 撰写日期：2017-05-10

　　事件:2017年5月9日，公司控股股东复星集团以自有资金总额折合人民币约2901万元增持公司共计104.89万股股份，占公司总股本约0.04%。其中A股增持51.59万股，占已发行A股总股本的约0.03%和已发行股份总数的约0.02%，增持均价29.38元/股；H股增持53.3万股，占已发行H股总股本的约0.13%和已发行股份总数的约0.02%，增持均价29.29港币/股。增持完成后，复星集团累计持有公司约38.88%股份。复星集团拟于未来12个月内择机在二级市场增持公司股份，累计增持总金额不低于人民币7000万元、累计增持比例不超过公司总股本的2%。复星集团增持资金均为自有资金，在增持实施期间不减持所持有的公司股份。

　　前一轮增持计划完成、新一轮增持计划公布，再次增持彰显信心!复星集团2016年1月28日曾公布增持计划，1年内累计增持不低于人民币7000万元。截至2017年1月27日增持计划完成，复星集团累计增持公司股票1707.05万股，占公司总股本的0.74%，累计增持金额折合人民币约3.71亿元。前次增持计划完成后不到4个月，复星集团再次增持股票并再次公布增持计划，拟在未来1年内继续增持不低于人民币4099万元公司股票，再次彰显对公司未来的信心。

　　实际控制人及高管均增持公司股票，维持判断公司处于大周期的起点!2017年5月4日，公司执行董事、总裁兼首席执行官吴以芳先生曾增持公司股票。此次公司实际控制人增持，进一步表明对公司未来的坚定信心。公司研发进入收获期，生物类似药研发进度国内领先。预计公司美罗华生物类似药2017年9月完成III期临床试验；赫赛汀生物类似药已经开展III期临床试验。罗氏美罗华、赫赛汀均进入人社部价格谈判目录。如果罗氏谈判成功、进入医保，公司两个生物类似药品种上市后将直接进入医保，均有望成为30-50亿的大品种。

　　盈利预测与投资建议:公司目前制药、器械、服务三大板块已经成型并快速增长，整合式发展协同效应将进一步显现，有望在中国复制强生的成功模式。我们预计公司2017-2019归母净利润分别为33.13亿、38.69亿和45.05亿，同比分别增长18.09%、16.77%和16.45%；扣非净利润分别为26.13亿、31.69亿和38.05亿，同比分别增长24.87%、21.27%和20.08%。作为一家集多种医药行业最优质资源于一身的企业，公司估值便宜，目前价格对应2017年整体估值21倍、扣非估值26倍。我们维持判断公司正处于大周期的起点，研发投入和6个单抗类似药将带来市场对复星的重新认识，维持“买入”评级。

　　风险提示事件:外延并购不达预期；新药研发失败的风险。(证券时报) ： 共 4 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] 下一页 末页

　　 耐心等待A股夯实底部 短期反弹开启 低估值蓝筹也要“调结构” 国务院发文力挺社会办医 产业投资热潮将延续 过百家股东增持能增强市场信心吗?

　　近日大盘持续走弱，但产业资本却是纷纷出手，增持以及增持计划密集来袭。自5月份以来过百家上市公司获重要股东增持，并出现股东净增持的现象，这是去年12月以来的首次月度净增持。这能增强市场信心吗？

　　黄湘源：市场需要正能量

　　连续不断的重要股东增持，终于给低迷的市道带来一点反弹的起色。但是，市场信心的恢复，显然还需要更多的正能量。

　　今年的行情走势，颇有点蹊跷。一边是新股发行提速，一边是监管力度加大。一边是大股东减持带来的整体压力有所加大，一边是股价跌得过狠了的时候产业资本忍不住又出面增持。市场对于后市的看法也是矛盾得很，唱牛的声音一度很足，然而，唱空的同样也是大有人在。特别是越到后来，国际上权威机构似乎也越来越多地加入到了唱空的阵营。这在相当程度上不能不严重影响到市场的信心。

　　上证指数在快要突破3300点的时候突然掉头向下，一点也不令人意外。意外的是，如果说市场从年初的3100点向上爬200点尚且需要爬三四个月的话，掉头向下却只用了不到一个半月的时间。可见，上山不如下山快。应该说，这主要并不是运动力学的问题，而是市场信心的问题。而影响市场信心的症结何在？对此，市场的看法是有分歧的。

　　以做空中国公司而扬名立万的浑水公司发出江湖追杀令，认为中国的信贷收缩将给经济带来强劲冲击，声称将继续做空中国公司。这当然并不是浑水的第一次。不过，浑水的这个观点并非独创。美银美林近期的一份调查显示，华尔街近三分之一的基金经理都将做空的矛头对准了中国。在他们看来，信贷收紧或将是中国市场最大的尾部风险。国际三大评级机构之一的穆迪也将中国主权信用评级调低到中偏下的范围。如果把中国看做一家上市公司，那么，他们的投资建议无疑就等于赤裸裸地“做空中国”。

　　在通常情况下，产业资本如果认为自己公司的股价被低估，那么，其增持行为不仅对于自身来说具有增厚利益的意义，而且也有利于更好地向市场传递信息，提高投资者的信心。在公司股价出现近乎于崩盘或市场发生危机的特殊条件下，大股东旗帜鲜明的增持不仅是自身救盘的必要手段，同时也是整体救市所必不可少的组成部分。不过，最近一段时间以来，尽管发生增持行为的上市公司已经增加到一百几十家之多，但至少在目前，或在很大程度上不过反映了产业资本维护自身利益的需要，而还很难说是不是一次对于国际机构唱空声浪的集体反响，更谈不上救市。

　　事实上，前期市场指数和很多股票股价背离其业绩的不正常下跌，在很大程度上也反映了市场对于监管政策倾向所存在的不同看法。不能不看到，自从2015年的那场股灾发生以来，在尚未真正完成“自我恢复和自我调节”的情况下，就遭遇了力度空前的强化监管，对此，市场的心理准备显然是不充分的。在这里，尽管笔者并不想否定加强监管的必要性，但是，我们的监管者在四面出击的同时，不知是不是曾经适当关顾过投资者的心理感受和经济承受力？再说，如果监管对于市场来说，只有拨乱而没有返正，由此而需要让更多的投资者为之付出太多的代价，这样的监管无论说起来似乎有多么正当的理由，显然也是难以得到整体市场的认同的。这与其说是一个市场信心问题，不如说是监管宗旨的问题，也就是为什么人服务的问题。

　　防止系统性风险的爆发，防止危机的爆发，当然要改革，也需要监管，但需要发挥市场的作用，让市场在资源配置中起到决定性作用。在这里，重要的是监管者也要有大局感。在当前国际机构唱空中国的情况下，顺时应势，把维护投资者利益真正放在重中之重的位置，维护市场稳定的大局，比什么都重要。从这一点出发，必须加强对产业资本增持的正面引导，让它成为稳定市场信心的正能量。否则，产业资本如果打自身利益的小算盘，玩左手增持右手减持的游戏，这对于市场来说，也就谈不上什么正能量还是负能量了。

　　皮海洲：自发增持不足以提振市场信心

　　进入5月，随着股指的下挫，A股有超过三分之二的公司股价跌破了2015年到2016年股灾时的低点，甚至有超过150只公司股票的价格跌破了2013年上证指数1849点时的大底。面对股价的持续大跌，部分上市公司重要股东纷纷自发地加入到增持的行列中来。有舆论认为，多家上市公司大股东增持或增强市场信心。那么，大股东增持能否提振市场信心呢？本人以为，当下这种大股东的自发性增持对于提振市场信心的作用十分有限。

　　从A股的历史来看，大股东增持确实曾经是提振市场信心的一种手段。如2008年三大政策救市，2015年股灾期间的维稳等，大股东增持都是提振市场信心的重要手段。那么，为什么说当下的大股东增持对于提振市场信心作用有限呢？原因在于，不论是2008年以汇金公司为代表的国有大股东增持，还是2015年股灾期间的大股东增持，那都是管理层以救市政策推出来的。它表明的是管理层对市场的一种态度，即救市态度。所以，当时的大股东增持能提振市场信心，其实是市场对管理层投出的信任票。

　　但当下的大股东增持基本上都是大股东的自发行为。所以，投资者并没有看到管理层的态度。而本轮行情的下跌与管理层的打压是密切相关的。只要管理层还不出手救市，投资者就很难看到市场的希望。所以，在这种情况下，即便有上市公司大股东自发增持，也很难提振市场信心。毕竟这种大股东的自发增持，在很大程度上与救市无关。而与大股东增持的动机有关。实际上，目前大股东增持的动机是各种各样的。

　　比如，有的大股东增持，是基于自身利益的需要。因为不少上市公司大股东的股权是质押的。而随着股价的走低，一些上市公司大股东质押的股权面临着爆仓的风险。所以在这种情况下，这些大股东除了增加质押的股权之外，也只好在市场上通过增持股份的方式来护盘，以维护股价的稳定，避免股价出现爆仓情况。

　　又比如，随着股价的持续下跌，一些上市公司的定向增发价格出现了倒挂，一些上市公司的员工持股计划出现了套牢。为此，一些上市公司重要股东也只好站出来增持股份，以此稳定股价，以保证上市公司再融资能够继续实施，或给参与员工持股计划的员工一个交待与说法。

　　再比如，有的大股东增持，也是为了摊薄成本的需要。如长江证券大股东新理益集团日前的增持，增持当天长江证券的收盘价为8.71元，而之前新理益受让长江证券股权的价格是每股14.33元。因此，通过增持正好可以摊薄持股成本。

　　当然，之所以认为大股东的自发增持难以提振市场信心，也与某些上市公司在增持中的“蜻蜓点水”有关。如根据中国宝安披露，公司董事局主席、总裁陈政立于5月23 日增持公司股份15万股，交易均价 7.32 元/股，合计交易金额109.8万元。这样的小额增持，恐怕是一种“逗你玩”了。

　　此外，还有的公司大股东增持目前只是画饼，声称在未来3个月或未来6个月增持公司股份。这种“画饼式增持”最后不兑现的情况，在股灾期间投资者见得多了。因此，这种“画饼增持”更加不可能提振投资者的信心。

　　当然，尽管大股东的自发增持行为对提振市场信心的作用有限，但它也确实释放出了一个重要信号，这是需要引起投资者重视的，那就是这些公司的股价确实有可能跌到某个低位了。对于这些公司的股票，投资者可以密切关注，并适时地逢低买进，从中长线的角度来说，其投资风险是较小的。

　　曹中铭：对提振市场信心效果有限

　　随着股市的下跌，产业资本与上市公司董监高进场增持的案例越来越多。特别是今年五月份以来，有愈百家上市公司重要股东出手，也出现了去年12月份以来首次月度净增持的现象。这亦与上市公司重要股东清仓式减持形成鲜明的对比。

　　自4月中旬上证指数从3290点左右下跌以来，截至目前已两度考验3000点。作为一个整数关口，3000点是否能守住的意义是不言而喻的。如果能守住，至少对投资者心理上会形成一种“支撑”；如果不能守住，那么股市继续下跌的态势将无可避免。截至目前，3000点保卫战的成功，上市公司重要股东的出手功不可没。

　　上市公司重要股东出手增持的类型各有不同。如因长江证券表现不佳，其第一大股东新理益日前增持了541.71万股，该增持维稳股价的意图较浓。再如康美药业的股东增持。康美药业堪称今年A股的一只牛股，今年以来，其股价涨幅超过20%。与那些股价跌跌不休的个股不同，康美药业重要股东的增持，缘于对上市公司前景的看好。康美药业日前发布的公告显示，控股股东及高管目前累计增持2338.58万股，动用资金4.82亿元。数据说明了一切。此外，像恒邦股份、康力电梯等多家公司增持则是因为员工持股计划的实施。当然，不管是出于什么目的的增持，在当前的市场环境下，我们都应该为之点赞。

　　每当股市出现持续下跌，并且个股股价跌得面目全非时，重要股东的增持常常能成为市场的一道风景。比如2015年股市出现异常波动时，在证监会规范上市公司重要股东减持的同时，亦有众多上市公司股东出手增持。其时的股东增持行为，对于个股股价的稳定，对于整个市场的稳定，都是发挥了重要作用的。

　　2015年众多上市公司股东进场增持诱因在于股市异常波动，背后则是由于配资等违规行为最终引发的踩踏效应，这才是问题的根本。而此次愈百家股东进场增持，一方面与银监会去金融杠杆有关，也与股市监管部门的过度监管有关。

　　投资是一种修行，监管却是一门艺术。对于中国资本市场而言，由于制度建设本身存在短板，强化市场监管显然是非常有必要的。不过，如何进行监管，背后却大有文章，更需要“艺术”。否则，监管部门的初衷虽然是好的，但强化监管的结果却可能适得其反，就像目前的A股市场一样。另一方面，新股毫无节制的发行，没有顾及到市场的承受能力，没有顾及到投资者的感受，亦是不可忽视的重要因素。虽然IPO“堰塞湖”需要疏通，但新股盲目“去库存”的不切实际的滥发行为，却是值得商榷的。

　　因此，尽管五月份重要股东出现净增持，也会在一定程度上提振市场的信心，但其效果却是有限的。笔者以为，A股要走出目前的低迷，首先狂发新股的模式应该改改了。一周狂发10只左右的新股，休说是A股市场，即使是成熟市场也吃不消。其次，早日推出规范重要股东清仓式减持的规章制度。清仓式减持危害大，在现行机制基础上，可规定重要股东通过大宗交易系统减持的股份每年不得超过持股的25%。此外，提升监管水平，不盲目对市场进行干预，让市场的归市场，让恺撒的归恺撒！(投资快报) ： 共 4 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4