早评：热点“一九分” 看好A股纳入MSCI新兴市场指数

　　 热点“一九分”个股跌停潮 A股市场加速“赶底” 五大亮点助银行股强势回归 机构看好A股纳入MSCI新兴市场指数 A股再现增持潮 董监高、实控人大手笔齐上阵 *ST新都今日进入退市整理期 预计出现15个以上跌停 上证绿色公司债指数等 3条绿色债券指数即将发布

　　五大亮点助银行股强势回归

　　昨日，沪指延续萎靡表现，最终收报3061.95点，小幅下跌0.45%，深成指收盘下挫1.37%，日K线五连跌。创业板跌出2015年2月以来的新低，与中小创股票跌跌不休相反的是，银行股和保险股逆市走强，尤其是银行股，占A股流通市值的权重最高，若非银行股逆市走强，指数跌幅应该更大。招商银行等银行股纷纷创出近期新高，那么，银行股走强的逻辑是什么？后市银行股还会继续走强吗？

　　统计显示，招商银行、工商银行、农业银行、建设银行股价均创出近期新高。招商银行当前股价21.83元，离历史高点25.59元只有咫尺之遥，目前PE为8.1倍，PB为1.23倍。16只银行股目前平均市盈率为6.59倍。从4月7日至5月23日，上证指数下跌6.68%，同期招商银行逆市上涨14.65%，相对收益为21.33%。工商银行、农业银行、建设银行同期逆市上涨幅度分别为5.59%、4.47%、3.33%。

　　从以上数据来看，银行股的涨幅已经远远超越同期大盘，更远远超越中小市值股票。那么，本轮银行股上涨的逻辑主要有哪些呢？

　　第一、便宜是硬道理。银行股的本轮行情，归根结底还是估值洼地效应。银行股目前平均市盈率不到7倍，平均市净率为0.86倍，相对于中小市值股票来说，估值洼地效应不言自明。

　　第二、来自机构的消息，目前打新资金配市值，也就是“打底仓”的需要，纷纷配置银行等低估值股票，这些资金大部分来自于银行，风险厌恶度很高，自然不会去买估值泡沫还比较明显的中小市值股票，低估值的银行股流动性又好，成为打新资金配市值的首选。

　　第三、基金调仓换股的需要。一些基金实在无法忍受中小市值股票的下跌，卖掉这些股票之后，转而买入低估值的银行等大盘蓝筹股。

　　第四、银行股的基本面也发生了很大变化。此前，市场对银行股的担忧主要来自于两个方面：一是对中国经济前景不乐观，二是预期银行的坏账和不良率会上升。但从去年到现在为止，中国经济增长势头仍然是不错的，市场对经济前景的看法由悲观转向乐观，而银行的坏账和不良率从去年下半年开始出现了边际性下降。这两个因素的转好，实际上意味着市场对银行股的基本面预期正在逐渐向好。

　　第五、银行股较高的股息率也是吸引资金的一大优势。统计显示，目前银行股整体股息率为4.26%，跑赢大多数银行理财产品。

　　有机构直言，银行股的PE整体上应该修复到14倍左右，这也意味着，银行股整体上还有1倍的涨幅。机构认为银行股的这波行情不是短期的，而是中长线的一波级别较大的行情。金融去杠杆短期对银行股来说是利空，但中长期来看，去杠杆有利于行业集中度的提升，消除银行风险隐患，对银行股是利好。

　　不管怎么说，银行股的低估值和较好的基本面，决定了这波行情的趋势已经形成，但这种趋势能持续多久？何种因素会打破市场对银行股的一致性预期？而且，中小市值股票跌到一定水平，也会跌出投资价值来，到时候市场会不会发生风格转换？银行股短期趋势毫无疑问已经形成，但后市到底如何，很多时候，投资者不妨抱着“走一步看一步”的态度。

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　　机构看好A股纳入MSCI新兴市场指数

　　5月22日，美国指数供应商明晟公司(MSCI)通过其官网宣布，2017年年度市场分类审议结果将在欧洲中部夏令时6月20日晚间(即北京时间的6月21日凌晨)正式公布，其中评估的一项重要内容即为中国A股是否纳入MSCI新兴市场指数。这已经是A股漫漫“闯关路”的第四年，如果MSCI决定纳入A股，将在资金流入、机构投资者占比等方面对中国股市产生重要影响。

　　根据MSCI此前透露的方案，建议只纳入可通过沪港通和深港通买卖的大盘股，并且指数将删除停牌超过50天的成分股。机构纷纷预期，此次MSCI纳入A股在望。

　　推出缩小化方案

　　根据明晟公司发布的公告，其此次评估主要包括三大议题，一是中国A股是否纳入MSCI新兴市场指数，二是阿根廷是否纳入MSCI新兴市场指数，三是尼日利亚是否被列入独立市场状态。

　　MSCI方面表示，目前已经就是否纳入A股向市场参与者征求意见，并提出了有针对性的纳入A股规划。即基于沪港通、深港通等“互联互通”股票池的方式纳入A股，而非借道必须提出申请和存在额度限制的QFII/RQFII通道，以解决资金进出问题。

　　中金研究报告指出，根据MSCI此前披露的纳入A股潜在新方法，所涵盖的A股股票范围大幅缩小、权重下降，但纳入概率却大大提升。在新的框架中，MSCI纳入的股票只包括沪港通和深港通覆盖的大型市值公司，计划将A股在MSCI中国指数的建议权重从3.7%降至1.7%，在MSCI新兴市场指数中的权重从1%降至0.5%。此外，指数将删除停牌超过50天的成分股。在这一方案下，所纳入A股的股票池数量大幅缩小，从此前计划的448只减少至169只，缩水幅度达到62.3%。

　　自2014年以来，A股已经连续三年被纳入MSCI新兴市场指数审核的名单中。去年6月，MSCI通过其官网宣布，延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。主要由于大多数投资者强调，A股有关QFII额度分配和资本流动限制的相关制度进展以及交易所停牌新规的执行效果，仍需要一段时间去观察。而且，QFII每月资本赎回不超过上一年度净资产值20%的额度限制尚存。

　　机构纷纷上调预期

　　今年机构普遍上调了A股纳入全球指数的预期，因为A股市场进行了多项改革，再结合明晟本身提出的改制方案，分析人士普遍认为这是中国A股在多次尝试后，离成功最近的一次。今年3月，在MSCI公司发出的一份咨询路径报告中，MSCI回顾了A股市场至今的改变，包括深港通的开通、交易所停牌新规的推行等。

　　摩根士丹利表示，中国监管部门过去几个月在停牌重组时间限制等方面取得了较大进步，此举大幅增加了A股的纳入可能，因此将入选几率上调至高于五成。

　　业内人士分析称，中国A股市场已经是全球第二大资本市场，也是全世界第一大新兴市场，因此在理论上来说，一个没有A股市场的国际指数至少是不完整的。从长期来看，A股被纳入是历史必然。全球最大的资产管理公司贝莱德集团也表示支持中国A股纳入明晟指数。MSCI方面透露，目前正在和中国外汇管理部门商议，努力解决与A股相关的金融产品前置审批问题。

　　中金研究报告指出，如果MSCI决定纳入A股，那么基于全球跟踪MSCI指数体系资产规模与潜在纳入标的的权重静态估算A股市场短期资金流入规模约为97亿美元，而长期资金流入可能会显著高于短期的预估。

　　除了资金流入方面的影响，分析师指出，在加入MSCI后，全球主要交易所均有望推出与MSCI中国A股相关的期权等各类衍生品，增强A股市场的产品深度。此外，机构投资者占比也将逐步上升，A股市场投资风格可能迎来转变。

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　　A股再现增持潮 董监高、实控人大手笔齐上阵

　　大盘近期表现弱势，不少个股更是跌破2600点时的价格，一些存在高比例质押的个股股东还面临爆仓风险。或为稳定投资者和市场信心，或为护盘控制股权质押风险，5月23日晚间截至记者发稿时，已经有近20家公司发布公告完成或拟推出大额增持计划，其中不乏公司高管和控股股东“真金白银”大手笔增持。

　　十多家公司同日增持

　　目前来看，近期增持规模居前的是股权高质押率的鹏起科技，公司5月23日晚间公告，5月8日至5月22日，宋雪云及一致行动人合计增持公司股份1934万股，占公司总股本1.1%，增持金额为2.16亿元。

　　凯迪生态则在近期借员工持股计划实施了增持，公司公告显示，其员工持股计划产品“云信凯迪1号”于5月陆续通过二级市场集中竞价的方式购买公司股票。截至公告披露日已买入3571.6万股，成交金额合计3.92亿元，占公司总股本1.82%，已完成公司员工持股计划股票购买。

　　赛轮金宇5月23日晚间公告，董事、副总裁宋军的配偶赵冬梅于5月22日至23日增持公司240万股。另外，副董事长、总裁延万华也于5月22日至5月23日增持了公司281.46万股。

　　恩华药业同日公告，公司董事长孙彭生于5月23日增持公司股票49.05万股，成交均价为12.96元/股。

　　中国宝安同日发布公告，公司董事局主席、总裁陈政立基于对公司未来持续稳定发展的信心以及对公司价值的认可，于5月23日以自有资金增持15万股，交易均价7.32元/股。

　　通宇通讯同期公告，公司控股股东、实际控制人吴中林于5月23日增持公司股份8.01万股。而5月16日，吴中林通知公司自5月17日起12个月内，以不低于3000万元不超过1亿元增持公司股份。

　　复星医药同期披露，公司执行董事、总裁、首席执行官吴以芳，于5月22日以均价约28.8港元/股的价格增持公司H股股份共计2万股，折合人民币约51万元。

　　刘益谦旗下新理益集团也火线增持长江证券，长江证券证券公告，公司第一大股东新理益集团于5月23日增持541.71万股，约占公司总股本的0.10%。未来12个月内，新理益集团拟增持公司股份不少于3000万股。

　　国发股份公告，5月3日至5月23日期间，公司控股股东朱蓉娟累计增持公司股份928.79万股，占公司总股本的1.999%，朱蓉娟的增持计划也实施完成。此外，梦网荣信、中孚实业分别获高管和控股股东增持，增持规模分别为47.18万股和246.8万股。

　　更多公司在路上

　　一些公司董监高或大股东是多次增持。大北农公告显示，公司控股股东邵根伙5月23日增持259.38万股，增持均价6.018元/股。此前邵根伙5月18日已经增持328.3万股，5月22日增持200.45万股。未来公司控股股东、董事、高管不排除继续增持。

　　永高股份实际控制人张建均5月23日从二级市场买入99.77万股，增持均价为6.72元，增持金额为671万元。张建均计划自5月23日起六个月内，通过二级市场增持不低于300万股(含本次增持)，不超过总股本的1%。

　　还有一些公司则推出了千万以上的增持计划。易尚展示的董监高则推出了亿元规模增持计划，公司董监高及其他核心管理团队计划在未来十二个月内，增持公司股票不低于1亿元。

　　帝王洁具5月23日晚间公告，基于对公司未来持续稳定发展的信心及对公司价值的认可，公司控股股东、实际控制人刘进、陈伟、吴志雄计划自公司本公告日起的6个月内，以不低于3000万元(自筹资金)，合计增持不超过公司总股本的2%。

　　雏鹰农牧5月23日晚间公告，公司控股股东、实际控制人侯建芳及其一致行动人侯建业与侯杰，以及部分董事、高级管理人员，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，计划自公告之日起未来6个月内增持公司股票，合计增持金额不超过3亿元人民币。

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　　*ST新都今日进入退市整理期 预计出现15个以上跌停

　　今日，*ST新都将进入退市整理期交易，*ST新都将被摘牌，成为今年退市第一股。作为一只停牌前连拉15个涨停的妖股，受访人士认为，其复牌后将上演连续跌停，普通投资者切莫刀口舔血。

　　*ST新都5月23日晚间公告，公司股票于2017年5月24日进入退市整理期，在退市整理期交易30个交易日后公司股票将被摘牌。公司股票进入退市整理期交易的起始日为2017年5月24日，退市整理期为三十个交易日，预计最后交易日期为2017年7月6日，公司股票在退市整理期间的全天停牌不计入退市整理期。

　　公告称，公司目前正在筹划的拟以现金增资方式取得广州铭诚计算机科技有限公司51%股权的重大资产重组事项，因公司股票已被深圳证券交易所终止上市，《重大资产购买暨关联交易报告书(草案)》中关于“投资人已被深圳证券交易所批准恢复上市”的重组交割条件及交割安排约定已不能满足，本次重大资产重组自动终止。

　　在两年前停牌前夕，*ST新都由于借壳华图教育消息刺激，连续15个交易日走出一字涨停板，不过该利好在*ST新都2015年4月30日披露2014年年报时戛然而止，豪赌进入*ST新都的投资者悉数被关。值得注意的是，停牌前的最后一个交易日，*ST新都成交额激增10倍，当天成交8500万元，创下近1年新高。现在看来，那天出货者可能大赚，接盘者将血本无归。

　　根据重整计划，*ST新都出资人权益需进行调整，按照每10股转增3.04545721558199股的比例实施资本公积转增股本。公司进入退市整理期的首个交易日除权除息后开盘参考价计算为：7.96元/股。

　　对于*ST新都进入退市整理期的走势，机构一致认为，*ST新都预计出现连续跌停，可能是15个以上的跌停板，其股价将打回原形，不建议买入。*ST新都停牌前股价收报10.385元，粗略计算，经过16个跌停板后，公司将成为“1元股”。

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　　上证绿色公司债指数等 3条绿色债券指数即将发布

　　为多角度反映绿色债券的市场走势，给投资者提供多元化的业绩比较基准和投资标的，上海证券交易所和中证指数有限公司将于2017年6月19日正式发布上证绿色公司债指数、上证绿色债券指数和中证交易所绿色债券指数。此举有助于引导绿色债券投资，扩大绿色债券市场影响力。

　　据了解，境内绿色债券概念伴随“绿色金融理念”而来，是我国可持续发展全局战略与金融体系结合的产物，强调为改善环境、应对气候变化、节约和高效利用资源等方面提供金融支持。央行、国家发改委、中国证监会、沪深证券交易所相继推出绿色债券指导意见、界定标准及发行、管理办法，为境内绿色债券市场发展奠定了基础。截至2017年5月22日，符合界定标准、且经主管部门许可或核准上市的绿色债券有100余只，其中交易所市场54只(含跨市场债券)，其债券命名均带有明确“绿色标识”。

　　上证绿色公司债指数样本为符合《中国证监会关于支持绿色债券发展的指导意见》和上海证券交易所《关于开展绿色公司债券试点的通知》要求，由证监会核准，在上交所上市交易的绿色公司债券(不含私募和股债关联品种).2017年5月22日数据显示，上证绿色公司债指数样本共13只，合计规模172.4亿元，指数到期收益率4.91%，修正久期为4.55.

　　上证绿色债券指数与中证交易所绿色债券指数样本由在上交所上市或沪深两所上市的绿色债券构成(不含ABS、私募和股债关联品种)，目前成份券主要为绿色公司债券和绿色企业债券。这两条指数的区别在于样本空间的市场覆盖面。据最新数据，上证绿色债券指数样本共19只，合计规模337.80亿元，指数到期收益率4.89%，修正久期为4.21；中证交易所绿色债券指数样本共22只，总规模359.70亿元，指数到期收益率4.9%，修正久期为4.18.

　　为加强绿色金融领域的国际交流合作，吸引境外绿色债券优质发行人及专业投资者，上证绿色公司债指数和上证绿色债券指数将于上海证券交易所和卢森堡交易所官方网站同步展示。

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