空调产销高增长 龙头及上游厂商业绩靓丽

　　据产业在线数据，今年4月份国内空调行业产量1440万台，同比增长23.2%；销量1463万台，同比增长32.3%。其中，内销785万台，同比增长69.8%，出口678万台，同比增长5.4%。1~4月空调同比增长32.7%，4月份空调产销增速扩大，内销增速从3月的39.7%上升至69.8%。

　　受益于地产滞后效应以及龙头促销加强，在去年同期的低基数背景下，今年以来空调零售端持续强劲表现，随着销售旺季的来临，预计空调行业内销将在上半年延续高增长态势。相较海外同行，目前国内空调龙头的产业链竞争优势（爱基,净值,资讯）无论是在国内还是在全球分工中都日趋明显，推荐受益于行业集中度提升，且有估值优势的行业龙头格力电器(000651)、美的集团(000333)。

　　历史数据显示，制冷剂与下游空调生产景气度周期基本同步，2016年8月至今，国内家用空调产量月均同比持续高增长，导致相关制冷剂品种供应紧张，短期内价格快速上涨。从年初到5月18日，非变频空调用R22制冷剂价格涨幅达到83%，变频空调用R410a制冷剂价格上涨260%。中短期看，因环保治理加强致使制冷剂产能受抑制，而家用空调用制冷剂需求旺季即将到来，经销商继续补库存，R22/R410制冷剂供需矛盾仍存在，价格有望持续走强。国内氟化工领域龙头企业巨化股份(600160)为制冷剂主要生产商，业绩弹性大，建议关注。

　　空调概念股

　　双良节能(600481)：双良节能是我国中央空调行业的领导企业之一，公司主导产品全部拥有自主知识产权。公司主要产品有溴化锂吸收式制冷机（蒸汽型、直燃型、热水型）、吸收式热泵等中央空调主机及末端产品。

　　格力电器：格力电器坚持自主创新，自主研发了智能人体感应、一氧化碳检测、智能化霜、变频多联空调、EVI低温启动等全球领先技术，公司又推出了节能模式、环境模式、智能远程网络控制、G-MATrik全直流变频等全球领先技术，形成了的技术核心。

　　青岛海尔(600690)：青岛海尔已经制定了定频空调100%达到一级能效、变频空调100%为无氟的"双百方针"，正是在这一方针的指导下，海尔空调联合三菱、霍尼韦尔等供应商组建了变频空调低碳产业链。目前海尔无氟变频空调多达12个系列，而且其能效比高达6.91，比普通变频空调24小时省电高达5.2度。

　　美的集团：在家用空调领域，美的电器大力推进变频技术攻关，重点开展180度正弦波直流变频技术等核心技术领域的自主研究与开发。公司为我国家电行业大型制造企业，主要从事家用及商用空调、压缩机、冰箱及洗衣机的生产与销售，是中国最具规模的白色家电生产基地和出口基地之一。公司拥有中国最大最完整的空调产业链、微波炉产业链、洗衣机产业链、冰箱产业链和洗碗机产业链，拥有中国最大最完整的小家电产品群和厨房家电产品群。还拥有遍布全国的市场营销网络，并在美国、英国、德国等地设有分支机构，已成为国内具有国际竞争力的综合性白电制造商。

　　春兰股份(600854)：春兰股份生产销售空调等制冷产品，空调用红外线遥控、专用集成电路、电子原器件，制冷压缩机等动力机械。公司于1989年12月泰州制冷机厂与香港钟山有限公司组建的中外合资企业，1993年改制为公众股份公司。1994年3月，原江苏春兰制冷有限公司、泰州春兰特种空调器厂、泰州春兰制冷设备销售公司共同发起成立本公司。公司专业生产“春兰”牌系列空调产品，目前已达到世界先进经济批量水平，产品产销量、资金利税率及国内市场占有率等几项经济指标均居全国同行业之首，并与美、日、英等国客户建立贸易关系，产品出口创汇逐步增长。

　　松芝股份(002454)：松芝股份获得新造轨道车辆空调首批订单，采购方为北车集团下属公司，金额1411万元。公司在上海市莘庄工业区取得的新地块上建设厂房，建设新能源客车空调1万台，新能源乘用车空调20万台的产能，预计2014年建成。据悉，两种空调的毛利率均超30%。此外，公司还在积极研发新能源汽车电池热管理技术，并把电池热管理系统纳入到整个的汽车空调和热管理系统中来。