收评：回踩3100后反弹有望延续 双主流热点曝光

　　 沪指冲高回落回踩3100点 后市反弹有望延续 双主流热点运行脉络曝光 重磅！监管层就养老型公募基金指引(试行)征求意见 这两家筹划重组的核电集团“走出去”又有收获

　　后市反弹有望延续

　　今日沪深两市股指双双小幅低开，两市全天基本上维持震荡走势，盘中没有出现明显的拉升或跳水行情。雄安新区依然是市场的热点。沪指下跌0.27%，报收3104点；深成指下跌0.16%，报收10030点；创业板上涨0.42%，报收1822点。从盘面上看，采掘服务、雄安新区、海工装备、水利等板块涨幅居前；银行、家用电器、白酒等板块跌幅居前。

　　昨天市场探底回升，并强势收复3100点整数关，市场情绪大为好转。今日大盘表现平稳，后市反弹有望延续。操作上，关注雄安、一带一路等强势板块，重点以强势股低吸为主。 来源： 华讯投资 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] 下一页 末页

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　　双主流热点运行脉络曝光

　　今日两市股指常规开盘，之后震荡走高，10:30时横向震荡至中午收盘；午后股指缓慢回落；盘面热点：水利建设、雄安新区、地热能、海工装备、页岩气、互联金融、网络游戏、互联网、供热供气、航空、石油等板块表现较强；总体来说：今日市场呈现窄幅震荡的行情。

　　昨日市场走势发生了一些明显的变化，在连续下行一段时间后，终于出现了短期的突破行情，沪指突破10日均线、创业板创出年度单日最大涨幅，而深次新股指数则比其他指数更强一些。昨日的反弹力度虽然不算很大，但也让投资者看到一些希望，起码短期缓解了市场的沉闷气氛。

　　而就热点来说，雄安、次新两大核心阵营成为市场最焦点的板块，说明资金对于这两个方向的深度关注。不过中航证券樊波认为，从战术上来看，主力资金对于雄安概念的运作属于典型的接力赛，近期该板块大涨的品种都是前期滞涨的品种，投资者需要特别注意，不要对连续大涨的品种进行追涨。

　　而次新股作为资金的另一个主要方向，近期则呈现为明显的跟跑状态，与一季度次新股行情相比稍微弱一些，究其原因是一季度资金主打次新股，而目前资金则是攻击雄安、次新两个方向，势必对资金造成一定分流。不过由于次新股的规模的逐步扩大，以及该板块天然的自动更新特点，未来行情中都不会缺少次新股的身影，这是一个需要持续战略关注的板块。

　　总结一句话：今日股指的小幅整理属常态，对于连续大涨的雄安概念，不要采取追涨的方式；而对于一些调整充分的次新股则需要保持持续的跟踪。樊波

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　　重磅！监管层就养老型公募基金指引(试行)征求意见

　　中国基金报记者方丽

　　养老型公募基金业内谈论已久，日前终见初步方案。基金君第一时间获悉，本周《养老型公开募集证券投资基金指引(试行)》的初稿下发到一些公募基金管理人手中，并开始征求意见，一些证监局要求，基金管理人的相关意见要于5月18日前反馈。这意味着，养老型基金这一全新的公募基金品种有望诞生。

　　监管层在指引起草说明中认为，当前推出“养老型”基金对于公募基金行业服务个人投资者养老投资，推进养老金市场化改革，促进公募基金行业健康长远发展，具有非常重要的积极意义和必要性。

　　监管要求，为稳妥推进有关工作，当前推出“养老型”基金应当遵循：平稳起步、规则明确、稳妥推进、控制风险的原则。

　　养老型基金指引试行初稿共有13条，分别对养老型基金的立法依据、产品定义、产品类型、投资策略、投资比例、子基金要求、基金管理人和基金经理要求、运作方式和费用、销售适当性、存量产品变更等多个方面做出了详细规定。

　　一、养老型基金可采用FOF或普通基金形式

　　指引初稿称，为对接养老资金理财需求，规范养老型公开募集证券投资基金(以下简称：养老型基金)的运作，保护投资人的合法权益，根据《证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关规定，制定本指引。

　　具体到产品定义：“养老型基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资者长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金”。

　　值得注意的是，根据指引初稿，养老型基金可以采用基金中基金(FOF)形式，也可以采用普通基金形式运作。

　　二、养老型基金运作需遵循特定的投资策略

　　和普通基金不同的是，养老型基金由于具有特定目的，其投资策略也较为固定，根据指引初稿要求，养老型基金应当采用成熟稳健的资产配置策略，控制基金下行风险，追求基金长期稳健增值。投资策略包括目标日期策略、目标风险策略、组合保险策略以及中国证监会认可的其他策略。

　　其中，采用目标日期策略的基金应当随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加固定收益类资产的配置比例。(注：之前一些基金公司发行过生命周期基金，就是采用的目标日期策略)

　　采用目标风险策略的基金，应当根据特定的风险偏好设定权益类资产的配置比例，并采用广泛认可的方法界定并控制基金组合风险。目标风险基金应明确风险等级及其含义，并在招募说明书中注明。

　　三、拟设定股票投资比例上限

　　参考企业年金、社保基金和养老金等成熟的运作模式，指引初稿对养老型基金的投资比例也做出了明确规定，其中分三种情况：

　　1、采用普通基金形式运作的养老型基金投资于股票的比例原则上不超过30%；

　　2、采用基金中基金形式运作的养老型基金投资于股票、股票型基金和混合型基金的比例原则上不超过30％，中国证监会认可的养老型基金除外。

　　3、在基金管理人做好相关风险提示、投资者适当性安排，并要求投资者通过书面方式签署风险揭示书，且基金采用封闭运作模式(封闭期不短于5年)的情况下，采用目标日期策略的养老型基金投资股票、股票型基金以及混合型基金的比例可不高于60%。

　　对于以基金中基金形式运作的养老型基金，被投资子基金应当满足以下条件：

　　1、子基金运作满3年；

　　2、截至上1年末最近3年平均规模超过3亿元；

　　3、最近3年没有重大违法违规行为；

　　4、具有良好的历史业绩；

　　5、中国证监会规定的其他条件。

　　四、拟设置养老型基金管理人和基金经理门槛

　　指引初稿对养老型基金的基金管理人的具体要求有：

　　1、截止上一年末最近3年公募基金资产管理规模(扣除货币市场基金)不低于300亿元，已发行股票型、混合型、债券型基金；

　　2、最近3年没有重大违法违规行为；

　　4、公司治理健全、稳定；

　　3、中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。

　　这就意味着，那些非货币基金规模较小整体实力较弱、有重大违法违规行为、公司治理不健全的基金公司将无缘养老型基金管理，实力较强、运作规范的大中型基金公司将再度受益。

　　除了对管理人设定门槛之外，指引初稿对养老型基金的基金经理任职也有详细要求，即“养老型基金的基金经理应当具备5年以上的担任基金经理的经验，历史业绩良好，最近3年无违规记录”。

　　这就意味着，管理基金满五年、历史业绩优异的资深基金经理，将是养老型基金经理的主要来源。目前管理社保基金的基金经理也多是基金经理老司机。两者具有较强的可比性。

　　五、运作、宣传和销售适当性要求

　　养老型基金属于中长期投资品种，因此，指引初稿对该类产品的运作、宣传和销售适当性也给出了具体规定。

　　在基金运作方式及费用上，“为鼓励长期投资，养老型基金应当通过设置差异化赎回费，鼓励投资者长期持有基金；或采用封闭运作的方式，与基金的投资策略相匹配”。

　　在基金宣传上，养老型基金可在基金名称中包含“养老型”字样且反映投资策略。未经中国证监会认定的其他公募基金产品，不得使用“养老型”字样。

　　养老型基金的宣传推介材料中应明确“养老”的名称不含收益保障或其他任何形式的收益承诺，并在封面注明产品不保本，可能发生亏损。养老型基金的招募说明书等销售文件中应当充分说明基金的有关风险以及对投资者可能的影响。

　　指引初稿第11条特别规定了养老型基金的销售适当性要求

　　基金销售机构向投资人推介养老型基金，应当遵循以下原则：

　　1、根据投资人年龄、退休日期和收入水平，向投资人推介适合的养老型基金，引导投资人开展长期养老储蓄；

　　2、不得向投资人推介超出其风险承受能力的养老型基金；

　　3、向投资人推介的目标日期基金应与其预计的投资期限相匹配；

　　4、中国证监会规定的其他要求。

　　指引初稿要求，基金管理人应当对养老型基金编写风险揭示书，并要求投资者以书面或电子形式确认其了解产品特征。养老型基金风险揭示书中应当包括但不限于，基金投资策略、参与股票等权益资产的比例、基金风险特征以及基金管理费、托管费、销售费用等情况。

　　五、存量基金可以变更为养老基金

　　指引要求，存量基金产品符合上述审核政策要求的，履行程序后可变更为养老型基金。

　　该指引实施后，基金名称中已经包含“养老”字样的公募基金，如果其投资运作、风险控制等不符合指引要求，则基金管理人应当履行程序修改基金名称。

　　基金君注意到，目前已经成立的4000多只基金中，确实有一些是养老主题基金，带有养老字样，未来可以变更为养老型基金或者改名处理。

　　观察：推出养老型公募基金正当时

　　业内人士认为，养老型基金是基金中基金之后公募基金行业的又一次重大创新，势必对公募基金行业产生深远影响。基金君注意到，近年来，监管层力推公募基金服务养老金第三支出建设。就在5月8日，中国证券投资基金业协会主办了基金服务养老金第三支柱建设专题研讨会，与会嘉宾分别从政界、学界、业界不同的视角，共同探索基金行业如何服务好第三支柱的建设。

　　在该次研讨会上，中国基金业协会党委书记、会长洪磊发表主题演讲中表示，推动养老金对接资产管理，需要建设三层架构。资产管理市场应当形成三层有机架构。从基础资产到组合投资交给普通公私募基金以及公募REITs等专业化投资工具，由公私募基金从投资人利益出发，充分发挥买方对卖方的约束作用，关注科技动向、产业发展趋势、公司战略、企业家精神，跟踪经营成效，发现具有低成本、技术领先和细分市场竞争优势的企业，或者寻找有长期稳健现金流的基础资产，建立特定投资组合，打造适合不同市场周期的投资工具；从组合投资工具到大类资产配置，交给养老金FOF，比如目标日期基金(TDFs)和目标风险基金(TRFs)等配置型工具，专注于长周期资产配置和风险管理，开发满足不同人群生命周期需求的全面解决方案。在这个有机生态中，通过投资工具的分散投资可以化解非系统性风险，通过大类资产配置可以化解系统性风险。

　　一些基金公司高管在演讲中表示，基金行业参与养老金投资管理历史悠久，为服务养老金第三支柱积累了丰富经验，目前已经进行市场化投资运营的养老金资产中，包括全国社保基金、企业年金及部分基本养老金，其中约60%由基金公司投资管理，可以说公募基金始终是养老金最重要的投资管理人之一。同时，公募基金行业发展迅速，培育了一大批专业的投资管理人才和队伍。公募基金制度性优势突出，是参与第三支柱建设的重要力量。国际经验也表明，公募基金在第三支柱发展中扮演了日益重要的角色。

　　投资业绩上，公募基金行业作为社保基金的主要委托投资管理机构，助力社保基金取得了年化8.4%的收益率，在企业年金方面，基金行业的年化投资收益率也超过7%。此外，公募基金也列入了社保基金、基本养老金、企业年金、职业年金的投资范围。

　　可以说，公募基金在社保基金、企业年金等方面的运作经验对未来发展养老型公募基金具有重大借鉴意义。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] 下一页 末页

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　　这两家筹划重组的核电集团“走出去”又有收获

　　“一带一路”国际合作高峰论坛期间，作为“国家名片”的核电产业，海外拓展又有了新进展。

　　其中，在正在筹划战略重组的两家集团——中国核建与中核集团——的海外项目方面，中国核建在沙特核电项目联合科研工作正式启动，中核集团在阿根廷核电项目推进步伐有望提速，推进互惠共赢。

　　多国竞争沙特核电项目

　　5月15日，中国核建总经理顾军对来访的沙特能源城副主席瓦利德表示，中国核建将与沙特能源城通力协作，充分利用 “一带一路”政策优势推进沙特高温堆项目。中方将与沙方充分分享高温堆技术发展经验和核电建设经验，帮助沙方开展高温堆人才培养和产业链本地化。

　　会面结束后，顾军和瓦利德共同主持召开了可研工作启动会。会议明确，双方联合工作组将在年内完成联合可研报告并上报沙特内阁，为沙特高温堆项目获得审批许可做好前期工作。

　　作为世界上最大的阿拉伯国家经济体，沙特是石油储备和产量大国，也是世界上最大的淡化海水生产国。沙特的电力供应几乎完全依赖石油和天然气。为了满足国内快速增长的电力需求和海水淡化需求，并降低对日益减少的油气资源的依赖，沙特政府明确提出要在未来20多年内新建一批核电机组。

　　沙特总发电装机容量超过3000万千瓦。2014年总发电量增至3120亿千瓦时，其中有一半来自气电、一半来自油电。由于国内淡水资源严重不足，沙特每年要消耗大量的电力来进行海水淡化。

　　沙特水利与电力部曾于2012年表示，沙特到2032年将建成5000万千瓦可再生能源发电容量，其中包括1800万千瓦核电和4100万千瓦太阳能发电。但直至2016年10月，沙特政府才表示将选定核电厂址，并可能在未来12个月内宣布实质性的核电建设计划。

　　截至目前，沙特已经与中国、韩国、法国、俄罗斯等国签订了双边核能合作协议。2015年以来，后三个国家先后与沙特签订了一系列核能合作协议，加入了沙特核能市场的竞争。

　　第一财经记者注意到，中国核建与沙特进行上述核能合作，大概是从去年开始的。2016年1月19日，中国核建与沙特核能与可再生能源城签订了《沙特高温气冷堆项目合作谅解备忘录》。此次项目合作谅解备忘录的签订，被视为是高温气冷堆项目实现了“走出去”的重大突破。2017年3月，双方继续签署了《沙特高温气冷堆项目联合可行性研究合作协议》。

　　中核集团旗下《中国核工业》杂志最近撰文称，沙特拥有诸多投资优势，包括投资保护法律体系健全、金融成本低、国际信用评级高、资本流动自由度高等。但与此同时，必须看到中企投资沙特依然面临文化习俗、法律及当地劳工等方面的风险。

　　比如，该杂志举例，国内很常见的24小时三班倒工作制在沙特等阿拉伯国家行不通，当地企业普遍执行8小时工作制，甚至到不了8小时。已经有中国企业在这方面吃过大亏。因此，在针对沙特项目制定工期时，一定要考虑当地的工作制，适当延长工期。

　　“在海外投资，最关键的一点就是，要适应当地的文化。”中国某核电集团一位资深人士对第一财经记者说。国家发改委能源研究所原所长周大地也有同样的观点。

　　阿根廷项目商务总合同正商谈

　　中核集团方面，5月16日，中核集团董事长王寿君在拜会来华进行国事访问的阿根廷总统马克里期间，双方就继续推进中阿核电合作等内容进行了交流，并就共同加速推动核电项目谈判和建设达成一致意见。

　　马克里称，阿根廷高度重视中阿核电合作，将其看作两国战略合作伙伴关系框架下的重要内容。为实现坎杜型重水堆核电站和中国自主核电技术“华龙一号”压水堆核电站早日开工建设，阿方将组建专门团队，与中方协同推动商务和融资工作。阿方对“华龙一号”充满信心，已准备好厂址，使其开工时间与重水堆相隔2年。

　　王寿君介绍，目前中国已有4台“华龙一号”机组在建，全球首堆即将进行穹顶吊装，是全球唯一按照计划进度建设的三代压水堆核电项目，海外华龙项目进展顺利。

　　中核集团的官方资料显示，中核集团在阿根廷的上述项目，中阿双方已经就其商务总合同进行了商谈。

　　商务总合同签署与否，是决定双方最终是否选择合作的决定性因素。在此之前，中阿双方已经签署了为商务合作总合同的最后签署的相关合同。

　　根据中核集团官方资料，2015年11月，中核集团与阿根廷核电公司正式签署了阿根廷重水堆核电站商务合同及压水堆核电站框架合同。这被认为是标志着双方将合作建设阿根廷第四座核电站3号机组和第五座核电站。

　　根据中核集团此前介绍，通过实施阿根廷核电项目合同，将带动超过300亿人民币核电装备出口。

　　阿根廷官方此前透露，阿根廷第四座核电站3号机组预计耗资59.94亿美元，其中62%的资金来自于阿方，38%来自于中方。该核电站将使用加拿大坎杜公司的重水堆技术。因此，该核电站最终由中核集团和坎杜公司携手建设。

　　根据上述“压水堆核电站框架合同”，阿根廷第五座核电站将采用中核集团研发的“华龙一号”核电技术。2015年2月4日，中阿双方继续签署了 《关于在阿根廷合作建设压水堆核电站的协议》。这当时被认为是“标志着中国自主三代核电技术成功出口拉丁美洲”。

　　阿根廷正在加大向核能领域的投入，但这是一个高技术、重资产的行业领域，仍需要其他核电强国和大国的帮助。除了中国之外，阿根廷已经与俄罗斯等世界核电强国进行过接触。但从目前的迹象来看，阿根廷最终可能选择的是中国。

　　阿根廷目前已有三座核反应堆，所产电力占该国总发电量的10%。2009年，阿根廷为了重振核工业、满足能源供应需求、调整能源结构，颁布法令规定将于2020年前建成第四座核电站(两台机组)。

　　第一财经记者注意到，除了阿根廷之外，中核集团还与巴西签署了相关核电合作协议。

　　第一财经 作者：林春挺 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5