不锈钢龙头，研发实力行业领先，山西国企改...

　　1） 不锈钢龙头企业，新产品研发行业领先

　　太钢不锈是国内中高端不锈钢龙头企业，产品主要集中在300系和400系不锈钢产品。2016年在不锈钢市场的整体占有率为15.2%，细分市场的占有率达到22.5%。公司的研发实力处于业内顶尖水平，2017年相继实现笔尖钢国产化、产品供应航空航天工程等技术突破。

　　2） 不锈钢市场相对分割，提供较高安全边际

　　不锈钢的下游主要是餐厨、家电、汽车等行业，与碳钢的下游行业区别较大。而且不同品类的不锈钢的应用领域差别也极大。材料的差异化能够给公司带来较高的安全边际。

　　3） 山西国企改革力度空前，公司有望受益

　　2017年山西省国资监管工作会议明确“国资国企改革将是今年山西第一重大任务”，并提出要用好用活18家国有控股的上市平台，大力推动国有资源资产化、资本化、证券化，本轮山西国企改革力度空前，预计后续将会有持续超预期的政策推出。

　　4） 盈利预测与投资建议

　　不锈钢业务盈利较为稳定，安全边际较高，且未来的新产品研发前景广阔，受到市场关注的产品将不断推出。此外，太钢不锈作为山西省唯一的钢铁主业上市公司，有望受益于供给侧改革和山西国企改革的双重催化。预计公司2017/2018/2019的净利润分别为13.1/14.5/16.7亿元，给予推荐评级。

　　风险提示：钢材价格波动风险、资本市场波动风险