通用自动化超预期增长，新能源&轨交承接高景...

　　事件：2017年一季度报，营收7.81亿元，同比增长37.73%；归母净利润1.72亿元，同比增长32.54%；扣非净利1.49亿元，同比增长16.33%。

　　通用自动化业务超预期增长，订单同比增长超80%。受益工控回暖，智能装备&机器人板块一季度订单9.37亿元，同比增长60.41%，通用自动化业务订单增长超80%。通用变频器销售收入2.15 亿元，同比增长75.86%；通用伺服系统销售收入1.33 亿元，同比增长 105.88%；PLC&HMI类产品实现销售收入0.33亿元，同比增长96.25%。

　　新能源汽车业务下滑，二季度有望扭转。，新能源汽车业务实现销售收入 0.44 亿元，同比下滑38.35%，预计二季度起订单会有好转。公司开拓珠海银隆、南京金龙等新客户来弥补了单一客户的波动性。新产品的开发及物流车领域的拓展保证板块增速超30%。乘用车动力总成处于投入阶段，18年有望批量生产贡献业绩。

　　轨交牵引系统领导者，未来发展空间巨大。轨交牵引系统业务实现收入0.46 亿元，同比增长 146.41%。目前在手订单5.55亿元，有望于18年交付，同时前期线路进入维保期，轨交业务迎来高增长。

　　投资评级与估值: 预计公司17年到19年净利润为12.01亿、15.71亿和20.39亿元，对应 EPS为0.72/0.94/1.22元。

　　风险提示：工控行业景气度下行；动力总成研发进程低于预期。